【例4】某企业预计2007年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（ ）。 A.20% B.25% C.14% D.35%
\8 I>^4t'/ 【答案】A
#DL( %=: 3.外部融资额销售增长比的运用
##6_kcL:6G （1）预计外部融资需求量
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y% c 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长
d_0r 【例5】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加20%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
j\ d Y A.50?B.10?C.40?D.30
)AX0x1I|E 【答案】B
|#r [{2sS 【例6】教材P72.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。
2rr}5i)r| 要求：（1）计算外部融资销售增长比；（2）计算外部融资额；（3）如果销售增长500万元（即销售增长率为16.7%，计算外部融资销售增长比和外部融资额。
{u1Rc/Lw 【答案】
#..-!>lY （1）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+33.33%）/33.33%×（1-30%）]=0.479
q
$Hg\ {c （2）外部融资额=1000×0.479=479（万元）
~m]sJpW<" （3）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+16.7%）/16.7%]×（1-30%）=0.3843
o 9l =Q 外部融资额=500×0.3843=192.15（万元）
jmcb-=ts （2）调整股利政策
gD[
Fkq$] 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。
`@Q%} J 【例7】上例中，如果销售增长5%，则：
| Q
Y_ci 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+5%）/5%]×（1-30%）=-5.65%
V
ifQ@ 外部融资额=3000×5%×（-5.65%）=-8.475（万元）
Bhy:"
r%# 这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。
I1H} 5 bf3 【提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。
.Q,IO CHk （3）预计通货膨胀对融资的影响
m]1= o7 【思考】某企业销售量的增长率为5%，如果通货膨胀率为10%，则企业的销售额的增长率（名义增长率）为多少？5% +10%=15%？错误。
&*}NN5Sv 公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的。但如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
GS%i<HQ3 因此，在存在通货膨胀的情况下，需要注意销售额的名义增长率的计算。
cR0RJ$[d 基期销售收入=单价×销量
?a h<Qf] 预计收入=单价×（1+通货膨胀率）×销量×（1+销量增长率）=基期销售收入×（1+通货膨胀率）（1+销量增长率）
SX{sh M2 销售额名义增长率=（预计销售收入-基期销售收入）/基期销售收入
3ly k/', =（1+通货膨胀率）（1+销售增长率）-1
:y?xS 【例8】上例中，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，要求计算：（1）外部融资销售增长比；（2）外部融资额。
v}= 3 销售额名义增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%
Wp0e?bK_ 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+15.5%）/15.5%]×（1-30%）=37.03%
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*0 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）
nt /+?Sj 在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。
o8:K6y 【思考】在本例假设条件下，企业销售量增长率为0，是否需要从外部融资？
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<r~2 销售额的名义增长率=10%
Q]' ;1#J\ 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+10%）/10%]×（1-30%）=25.85%
*cdr,AD?lH 外部融资额=3000×10%×25.85%=77.55（万元）
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@W_cfMN 在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。
mulK(mp （二）外部融资需求的敏感性分析
xZ51iD $ （1）分析依据
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