【例4】某企业预计2007年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（ ）。 A.20% B.25% C.14% D.35%
MQwIPjk8 【答案】A
PXV)NC 3.外部融资额销售增长比的运用
Ba/RO36&c （1）预计外部融资需求量
JDk CUN 5 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长
zn t)]>f# 【例5】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加20%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
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+js A.50?B.10?C.40?D.30
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【答案】B
uc 'p]WhQ 【例6】教材P72.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。
+C'XS{K,# 要求：（1）计算外部融资销售增长比；（2）计算外部融资额；（3）如果销售增长500万元（即销售增长率为16.7%，计算外部融资销售增长比和外部融资额。
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W*n1B t 【答案】
[-4KY4R （1）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+33.33%）/33.33%×（1-30%）]=0.479
8QT<M]N% （2）外部融资额=1000×0.479=479（万元）
d'ZS;l （3）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+16.7%）/16.7%]×（1-30%）=0.3843
8h@q 外部融资额=500×0.3843=192.15（万元）
*~c qr （2）调整股利政策
9 *4 . 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。
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【例7】上例中，如果销售增长5%，则：
Y!Drb-U?; 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+5%）/5%]×（1-30%）=-5.65%
%Nj #0YF] 外部融资额=3000×5%×（-5.65%）=-8.475（万元）
<x0)7xX 这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。
>L8?=>>?\ 【提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。
x5oOF7#5 （3）预计通货膨胀对融资的影响
s8^~NX(xdy 【思考】某企业销售量的增长率为5%，如果通货膨胀率为10%，则企业的销售额的增长率（名义增长率）为多少？5% +10%=15%？错误。
b 8>q; 公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的。但如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
q %>7L<r 因此，在存在通货膨胀的情况下，需要注意销售额的名义增长率的计算。
auRY|j 基期销售收入=单价×销量
tmp6h B 预计收入=单价×（1+通货膨胀率）×销量×（1+销量增长率）=基期销售收入×（1+通货膨胀率）（1+销量增长率）
Z(p*Z,?u 销售额名义增长率=（预计销售收入-基期销售收入）/基期销售收入
cA<<& C =（1+通货膨胀率）（1+销售增长率）-1
rOW; yJ[ 【例8】上例中，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，要求计算：（1）外部融资销售增长比；（2）外部融资额。
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xk& 销售额名义增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%
{&-#s#& 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+15.5%）/15.5%]×（1-30%）=37.03%
.l \r9I( 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）
k=?^){[We 在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。
Dzr e' 【思考】在本例假设条件下，企业销售量增长率为0，是否需要从外部融资？
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D_ G)c 销售额的名义增长率=10%
COSTV>s; 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+10%）/10%]×（1-30%）=25.85%
Tp?- * K 外部融资额=3000×10%×25.85%=77.55（万元）
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nB{C< 在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。
GzdRG^vN （二）外部融资需求的敏感性分析
wFvT0 （1）分析依据
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