【例4】某企业预计2007年经营资产增加1000万元,经营负债增加200万元,留存收益增加400万元,销售增加2000万元,可以动用的金融资产为0,则外部融资销售增长比为( )。 A.20% B.25% C.14% D.35%
NR$3%0 nC6 【答案】A
<`8n^m* 3.外部融资额销售增长比的运用
o*+"| (1)预计外部融资需求量
]#iigPZ7 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长
XW2b| %T 【例5】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,则若上年销售收入为1000万元,预计销售收入增加20%,则相应外部应追加的资金为( )万元。
|"q5sym8Y_ A.50?B.10?C.40?D.30
/*(Kr'c 【答案】B
hk;5w{t}} 【例6】教材P72.某公司上年销售收入为3000万元,本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。
@Myo'{3vF 要求:(1)计算外部融资销售增长比;(2)计算外部融资额;(3)如果销售增长500万元(即销售增长率为16.7%,计算外部融资销售增长比和外部融资额。
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KcZ%N 【答案】
ydEoC$?0 (1)外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+33.33%)/33.33%×(1-30%)]=0.479
)NW)R*m~D (2)外部融资额=1000×0.479=479(万元)
j.[.1G*(" (3)外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+16.7%)/16.7%]×(1-30%)=0.3843
@W.S6;GA\ 外部融资额=500×0.3843=192.15(万元)
M5LfRBO (2)调整股利政策
:^lI`9'*R 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值,说明企业有剩余资金,根据剩余资金情况,企业可用以调整股利政策。
KWbI'}_z 【例7】上例中,如果销售增长5%,则:
X;+sUj8 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+5%)/5%]×(1-30%)=-5.65%
xJpA0_xfG 外部融资额=3000×5%×(-5.65%)=-8.475(万元)
B6+khuG( 这说明企业资金有剩余,可以用于增加股利或者进行短期投资。
GhAlx/K 【提示】由本例可以看出,销售增长不一定导致外部融资的增加。
~f2z]JLr: (3)预计通货膨胀对融资的影响
w?PkO p 【思考】某企业销售量的增长率为5%,如果通货膨胀率为10%,则企业的销售额的增长率(名义增长率)为多少?5% +10%=15%?错误。
J/`<!$<c 公式中的销售增长率是销售额的增长率,如果题目中给出的是销售量的增长率,在不存在通货膨胀的情况下,是一致的。但如果存在通货膨胀,则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
L]|gZ&^ 因此,在存在通货膨胀的情况下,需要注意销售额的名义增长率的计算。
/aCc17>2V{ 基期销售收入=单价×销量
df8k7D;~e 预计收入=单价×(1+通货膨胀率)×销量×(1+销量增长率)=基期销售收入×(1+通货膨胀率)(1+销量增长率)
.fqN|[> 销售额名义增长率=(预计销售收入-基期销售收入)/基期销售收入
c1(R
uP:S =(1+通货膨胀率)(1+销售增长率)-1
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EX 【例8】上例中,预计明年通货膨胀率为10%,公司销量增长5%,要求计算:(1)外部融资销售增长比;(2)外部融资额。
7DogM".}~Q 销售额名义增长率=(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%
n-2]M05O 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+15.5%)/15.5%]×(1-30%)=37.03%
5X:
AbF 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19(万元)
G`D`Af/B 在不出现通货膨胀时,资金有剩余,出现通货膨胀之后,企业资金不足,产生外部融资需求。
R`5.[?Dt 【思考】在本例假设条件下,企业销售量增长率为0,是否需要从外部融资?
Uk wP 销售额的名义增长率=10%
3)wN))VBX 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+10%)/10%]×(1-30%)=25.85%
[C 7^r3w 外部融资额=3000×10%×25.85%=77.55(万元)
F} yW/ 在存在通货膨胀的情况下,即使销售的实物量不变,也需要从外部融资。
)th<,Lo3# (二)外部融资需求的敏感性分析
20h}
[Q( (1)分析依据
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