【例4】某企业预计2007年经营资产增加1000万元,经营负债增加200万元,留存收益增加400万元,销售增加2000万元,可以动用的金融资产为0,则外部融资销售增长比为( )。 A.20% B.25% C.14% D.35%
dkEnc 【答案】A
\l6mXIn=> 3.外部融资额销售增长比的运用
17Q*
<iCs (1)预计外部融资需求量
xT9+l1_ 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长
C~iFFh6: 【例5】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,则若上年销售收入为1000万元,预计销售收入增加20%,则相应外部应追加的资金为( )万元。
x2i`$iNhmP A.50?B.10?C.40?D.30
<.7W:s,f= 【答案】B
a(o[ bH.|; 【例6】教材P72.某公司上年销售收入为3000万元,本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。
/?j^Qu 要求:(1)计算外部融资销售增长比;(2)计算外部融资额;(3)如果销售增长500万元(即销售增长率为16.7%,计算外部融资销售增长比和外部融资额。
DF#WQ8?$] 【答案】
x^F2Ywp% (1)外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+33.33%)/33.33%×(1-30%)]=0.479
,Ur~DXY (2)外部融资额=1000×0.479=479(万元)
F7x< V=4{ (3)外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+16.7%)/16.7%]×(1-30%)=0.3843
gvZLW!={ 外部融资额=500×0.3843=192.15(万元)
,/L_9wV
-\ (2)调整股利政策
F0NNS!WP7^ 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值,说明企业有剩余资金,根据剩余资金情况,企业可用以调整股利政策。
4ri)%dl1 【例7】上例中,如果销售增长5%,则:
X>jwjRK
$ 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+5%)/5%]×(1-30%)=-5.65%
Q!%CU8!`& 外部融资额=3000×5%×(-5.65%)=-8.475(万元)
CQY/q@7 这说明企业资金有剩余,可以用于增加股利或者进行短期投资。
A%M&{S'+|X 【提示】由本例可以看出,销售增长不一定导致外部融资的增加。
$0iN43WSQ (3)预计通货膨胀对融资的影响
}\ui}\ 【思考】某企业销售量的增长率为5%,如果通货膨胀率为10%,则企业的销售额的增长率(名义增长率)为多少?5% +10%=15%?错误。
`V ++})5v 公式中的销售增长率是销售额的增长率,如果题目中给出的是销售量的增长率,在不存在通货膨胀的情况下,是一致的。但如果存在通货膨胀,则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
Q
^V`%+ 因此,在存在通货膨胀的情况下,需要注意销售额的名义增长率的计算。
Z@i MG
基期销售收入=单价×销量
.yj=*N. 预计收入=单价×(1+通货膨胀率)×销量×(1+销量增长率)=基期销售收入×(1+通货膨胀率)(1+销量增长率)
H+2J.&Ch 销售额名义增长率=(预计销售收入-基期销售收入)/基期销售收入
]O&A:Us =(1+通货膨胀率)(1+销售增长率)-1
1[`l`Truz 【例8】上例中,预计明年通货膨胀率为10%,公司销量增长5%,要求计算:(1)外部融资销售增长比;(2)外部融资额。
.J\U|r 销售额名义增长率=(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%
oB Bdk@ 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+15.5%)/15.5%]×(1-30%)=37.03%
?t.?f`(| 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19(万元)
!"J* 在不出现通货膨胀时,资金有剩余,出现通货膨胀之后,企业资金不足,产生外部融资需求。
=Jl1D*B* 【思考】在本例假设条件下,企业销售量增长率为0,是否需要从外部融资?
B
9]sSx 销售额的名义增长率=10%
"/XS3sv"s 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[(1+10%)/10%]×(1-30%)=25.85%
I0jEhg%JZ 外部融资额=3000×10%×25.85%=77.55(万元)
XKU=VOY 在存在通货膨胀的情况下,即使销售的实物量不变,也需要从外部融资。
ZCJ8I (二)外部融资需求的敏感性分析
dl$l5z\ (1)分析依据
*&2#;mf3