【例4】某企业预计2007年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（ ）。 A.20% B.25% C.14% D.35%
f{j (H?5 【答案】A
nD/;
Gq 3.外部融资额销售增长比的运用
"{Jq6):mp （1）预计外部融资需求量
3I%F,-r 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长
;0 No@G;z 【例5】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加20%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
|uRZT3bGyj A.50?B.10?C.40?D.30
* M,'F^E2 【答案】B
Wp0L!X=0
【例6】教材P72.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。
B9Y*'hmI 要求：（1）计算外部融资销售增长比；（2）计算外部融资额；（3）如果销售增长500万元（即销售增长率为16.7%，计算外部融资销售增长比和外部融资额。
bX*c-r: 【答案】
>;M?f! （1）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+33.33%）/33.33%×（1-30%）]=0.479
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d/3k （2）外部融资额=1000×0.479=479（万元）
pXBlTZf （3）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+16.7%）/16.7%]×（1-30%）=0.3843
DS]C`aM9 外部融资额=500×0.3843=192.15（万元）
\$% q < _l （2）调整股利政策
Y,;$RV@g 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。
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f< H? 【例7】上例中，如果销售增长5%，则：
$yY\[C 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+5%）/5%]×（1-30%）=-5.65%
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W`m 外部融资额=3000×5%×（-5.65%）=-8.475（万元）
/ig'p53jL 这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。
\~bx% VWW4 【提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。
(iO8[ （3）预计通货膨胀对融资的影响
0^ IHBN?9 【思考】某企业销售量的增长率为5%，如果通货膨胀率为10%，则企业的销售额的增长率（名义增长率）为多少？5% +10%=15%？错误。
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Mhn 公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的。但如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
|r%lJmBB 因此，在存在通货膨胀的情况下，需要注意销售额的名义增长率的计算。
lX*IEAc 基期销售收入=单价×销量
_}Rz
JKl@ 预计收入=单价×（1+通货膨胀率）×销量×（1+销量增长率）=基期销售收入×（1+通货膨胀率）（1+销量增长率）
:SD^?.W\iT 销售额名义增长率=（预计销售收入-基期销售收入）/基期销售收入
;\[ el<Y)s =（1+通货膨胀率）（1+销售增长率）-1
;4]
s P^+ 【例8】上例中，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，要求计算：（1）外部融资销售增长比；（2）外部融资额。
&9:"X 销售额名义增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%
1p |}=R 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+15.5%）/15.5%]×（1-30%）=37.03%
{u4=*> ?G 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）
ZN]LJ4|xu 在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。
r|W 2I,P 【思考】在本例假设条件下，企业销售量增长率为0，是否需要从外部融资？
cm!|A)~ 销售额的名义增长率=10%
qJ8@A}}8 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+10%）/10%]×（1-30%）=25.85%
IS9}@5`' 外部融资额=3000×10%×25.85%=77.55（万元）
B[Gl}(E 在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。
Ebk_(Py\ （二）外部融资需求的敏感性分析
@cz\'v6E （1）分析依据
tbr1mw'G 
