一、考试大纲 V,)bw
1.财务预测
Zo|# ,AdE> (1)财务预测的意义
qY$/i# (2)财务预测的步骤
zHvG3Ed@ (3)销售百分比法
}*I:0"WH (4)财务预测的其他方法
x*uQBNf= 2.增长率与资金需求
z>X<Di&x) (1)销售增长与外部融资的关系
-5t.1/ (2)内含增长率
ril4*$e7^\ (3)可持续增长率
BiUbg6T.G 3.财务预算
juQQ (1)全面预算体系
vEIDf{ (2)现金预算的编制
h*9s^`9) (3)利润表和资产负债表预算的编制
Mm+kG'Z!S 4.弹性预算
@e_<OU (1)弹性预算的特点
nv^nq]4'Dq (2)弹性预算的编制
VCZ.{MD (3)弹性预算的运用
B'L
l\<mq@ 二、教材变化 2-*zevPiG= 今年教材与去年教材相同,无变化。
+WYXj 三、重点内容导读 2pEr
s|r (一)销售百分比法及其使用(增量模型)
EpCsJ08K 销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定外部融资需求。其步骤:
\-B8`ah 1、确定资产和负债项目的销售百分比
w(KB=lA2 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动,哪些资产、负债项目不随销售额变动而变动,即注意区分变动与非变动项目。
#4e Taik 2、根据销售增加量确定融资需求
?tLBEoUmKT 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比
qZ6Mk9@M 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产
,KHebv! 3、预计可以动用的金融资产
VMZ"i1rP 4、预计增加的留存收益
,f;YJHEx8 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
syYe0~ 5、预计增加的借款
+84JvOkWi 筹资资金总额=动用金融资产+增加留存收益+增加借款
)ieT/0nt 注意掌握外部融资需求的敏感分析:销售净利率越高,外部融资越少;股利支付率越高,外部融资越多。
z\fmwI (二)增长率与资金需求
9$pQ|e0tJ 1.外部融资销售增长比
4iiW{rh4 销售增长会带来融资需求的增加,假设两者成正比例变化,两者之间有稳定的百分比,即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
S0 AaJty 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
q;p:)Q" 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额;
:NJ(QkTZv 注意:如果存在通货膨胀,则应将销售增长率调整为销售额的名义增长率;
M/X&zr
2.内含增长率
8e 9ZgC| 如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累,从而限制了销售增长,此时的销售增长率称为“内含增长率”。
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o\ 外部融资销售增长比=0,即:
G92Ya^` 经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=0,求出的增长率就是内含增长率。
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?3e 1 3.可持续增长率
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-_@3!X1~i+ 4.可持续增长率与实际增长率
i+)9ItZr 在这里同学们注意教材对于“可持续增长的资金从哪里”来的分析方法
hqA6%Y^k 二者的关系:
[h>RO55e (1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;
kCO`JAH# (2)如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值增长,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
k<098F (3)如果某一年的公式中的4年财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率
$-zt,iRyV (4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。
%,G&By&, (三)现金预算项目以及预计报表项目的确定
gxS*rzCG
%4/>7 aB]Y (四)弹性预算
U&uop$/Cq
J1Ay^*qRU 四、历年考题: o+o'!) 本章是属于教材中非常重要的一章。从历年考试看,本章客观题和主观题都有可能出现,近4年的平均分值为5分以上,主要考点集中在预测资金需求量、可持续增长率的计算、分析和应用以及现金预算和预计资产负债表和利润表的编制。
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(一)单项选择题
1/O7KR`K 1、某公司生产甲产品,一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件,生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%,每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%.该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。(2006年)
}6;v`1Hr A、1600 B、1620 C、1654 D、1668
=N5~iMorD- 答案:C
06FBI?;|= 解析:

(千克)
XANPI| 2、下列预算中,属于财务预算的是( )。(2007年)
#-wtNM%1# A、销售预算
-hx' T6G% B、生产预算
Hp2ysU C、产品成本预算
Lb2bzZbhx D、资本支出预算
DeTx7 i0 答案:D
o/grM+_ 解析:财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金收支预算和信贷预算,以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。
dvWQ?1l_ (二)多项选择题
\zA G#{ 1、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有( )。(2005年)
U8+5{,$\. A、股利支付率越高,外部融资需求越大
gq|T: B、销售净利率越高,外部融资需求越小
Flrpk`4 C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
b'1n1L D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
kf3 u',}R 答案:ABCD
0=3Av8 解析:股利支付率越高,留存收益率越低,外部融资需求越大;销售净利率越大,外部融资需求越少;若外部融资销售增长比为负值,表示企业有剩余资金,可用于增加股利或进行短期投资。
2m]CmdV^ 2、在不增发新股的情况下,企业去年的股东权益增长率为8%,本年的经营效率和财务政策与去年相同,以下说法中,正确的有( )。(2006年)
gr?[KDl~ A、企业本年的销售增长率为8%
s}NE[Tw B、企业本年的可持续增长率为8%
&R? \q* C、企业本年的权益净利率为8%
<6_RWtU D、企业本年的实体现金流量增长率为8%
\t6k(5J 答案:ABD
n*UD0U}` 解析:本年的权益净利率等于上年的权益净利率,所以C不正确。
>l & N 3、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率),则下列说法中正确的有( )。(2007年)
.DzFtc A、本年权益净利率为30% B、本年净利润增长率为30%
R/&Ev$: C、本年新增投资的报酬率为30% D、本年总资产增长率为30%
sEQA C9M 答案:BD
s bl>i 解析:经营效率指的是资产周转率和销售净利率,资本结构指的是权益乘数,由此可知,本年的权益净利率与上年相同,不能推出“权益净利率=销售增长率”这个结论,所以,A
V&i/3g 不是答案;另外,新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系,所以,C也不是答案;根据资产周转率不变,可知资产增长率=销售增长率=30%,所以,D是答案;根据销售净利率不变,可知净利润增长率=销售增长率=30%,所以,B是答案。
j06q3N" (三)计算分析题
O$=[m9V 1、(2004年)A公司是一家上市公司,该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):
+K6j p
vkFq/+'U 假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
(%&HufT 要求:
I\%a< (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2003年和2004年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入答题卷第2页给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
f@3?kM( (2)指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。
@WmEcX| (3)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。
C,2k W`[
V (4)假设2004年预计的经营效率是符合实际的,指出2004年的财务计划有无不当之处。
=Oo=&vA.oc (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
/i'dhiG 正确答案:
qhFWQ1W (1)财务比率的计算
JDTlzu1hR
%XX(x'^4 (2)可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点(20%-17.65%),原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
)=KD (3)通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大(或提高了财务杠杆)。
&:K!$W (4)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率,该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率(以销售净利率、资产周转率反映)符合实际,而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限,故计划的权益净利率已经是最好的,无论提高收益留存率或追加股权投资,都不能提高权益净利率,因此,2004年度的财务计划并无不当之处。
_$g2;X > (5)提高权益净利率途径:提高售价、降低成本费用,以提高销售净利率;加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转,以提高资产周转率(或“提高销售净利率和资产周转率”,或者“提高资产报酬率”均得满分)。
_Hhf.DmUAH 2、(2006年)A企业近两年销售收入超长增长,下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位:万元)
!'y9/
I?2S{]!? 要求:
Bu[sSoA (1)计算该企业2005年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。
avJ%J"j8z (2)计算该企业2005年超长增长的销售额(计算结果取整数,下同)。
5G
>{*K/ (3)计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
(n4\$LdP- (4)请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。
b4Y< 答案:
wZ&l6J4L (1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
PV[Bq t (2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元)
k}MmgaT:5] 或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元)
|"j{!Ei (3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元)
DZ-2Z@{PX (4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(万元)
'T!^H 超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元)
Zb p+b; 超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)
w"A.*8Iu zv~dW4'