一、考试大纲 +R:(_:7 1.财务预测
&=mtc%mL (1)财务预测的意义
XW92gI<O (2)财务预测的步骤
@BMx!r5kn (3)销售百分比法
goWuw}? (4)财务预测的其他方法
vtJJ#8a]
2.增长率与资金需求
%^6F_F_jS (1)销售增长与外部融资的关系
VuZr:-K/ (2)内含增长率
%E;'ln4h&, (3)可持续增长率
X2'0PXv>! 3.财务预算
YtLt*Ig% (1)全面预算体系
M X]n& (2)现金预算的编制
<9b&<K: (3)利润表和资产负债表预算的编制
;}p 4.弹性预算
Ab;.5O$y (1)弹性预算的特点
#,'kXj (2)弹性预算的编制
}c:M^Ff (3)弹性预算的运用
_DEjF)S 二、教材变化 ~pky@O#b 今年教材与去年教材相同,无变化。
uCB=u[]y4 三、重点内容导读 &5!8F(7 (一)销售百分比法及其使用(增量模型)
|;{6&S 销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定外部融资需求。其步骤:
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n 1、确定资产和负债项目的销售百分比
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wx< 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动,哪些资产、负债项目不随销售额变动而变动,即注意区分变动与非变动项目。
p5*jzQ 2、根据销售增加量确定融资需求
u)Whr@m 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比
`">= 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产
a?oI>8* 3、预计可以动用的金融资产
)=(kBWM 4、预计增加的留存收益
uhq8 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
akTk( 5、预计增加的借款
M
D#jj3y 筹资资金总额=动用金融资产+增加留存收益+增加借款
bvOq5Q6 注意掌握外部融资需求的敏感分析:销售净利率越高,外部融资越少;股利支付率越高,外部融资越多。
0<*<$U (二)增长率与资金需求
xD=csJ'( 1.外部融资销售增长比
)Q JUUn# 销售增长会带来融资需求的增加,假设两者成正比例变化,两者之间有稳定的百分比,即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
qmP].sA 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
-$g#I 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额;
#[[ en 注意:如果存在通货膨胀,则应将销售增长率调整为销售额的名义增长率;
a,o*=r 2.内含增长率
I]_5}[I 如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累,从而限制了销售增长,此时的销售增长率称为“内含增长率”。
A]3k4DL
YS 外部融资销售增长比=0,即:
#lO Mm9 经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=0,求出的增长率就是内含增长率。
UC$ppTCc? 3.可持续增长率
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V28M lP 4.可持续增长率与实际增长率
bW:!5"_{H 在这里同学们注意教材对于“可持续增长的资金从哪里”来的分析方法
IAyp 2
二者的关系:
ez[Vm:2K (1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;
0tJZ4(0 (2)如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值增长,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
tT._VK]o&R (3)如果某一年的公式中的4年财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率
=i3n42M# (4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。
EiaW1Cs (三)现金预算项目以及预计报表项目的确定
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Ws12b$ (四)弹性预算
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WfRXP^a 四、历年考题: c1gQ cqF 本章是属于教材中非常重要的一章。从历年考试看,本章客观题和主观题都有可能出现,近4年的平均分值为5分以上,主要考点集中在预测资金需求量、可持续增长率的计算、分析和应用以及现金预算和预计资产负债表和利润表的编制。
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&9>vl* (一)单项选择题
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] 1、某公司生产甲产品,一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件,生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%,每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%.该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。(2006年)
e~(5%CO>#j A、1600 B、1620 C、1654 D、1668
A/?7w
答案:C
iJ|uvPCE 解析:

(千克)
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2、下列预算中,属于财务预算的是( )。(2007年)
UL9n-M= A、销售预算
:fJN->wY^s B、生产预算
V G~Vs@c( C、产品成本预算
:MDKC /mC D、资本支出预算
'O-"\J\ 答案:D
M'l ;: 解析:财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金收支预算和信贷预算,以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。
>C~6\L`c (二)多项选择题
8JUwf 1、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有( )。(2005年)
m)D|l1AtF A、股利支付率越高,外部融资需求越大
N
Zz 8j^ B、销售净利率越高,外部融资需求越小
a09<!0Rp C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
~bpgSP" D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
W!(LF7_! 答案:ABCD
(4-CF3D 解析:股利支付率越高,留存收益率越低,外部融资需求越大;销售净利率越大,外部融资需求越少;若外部融资销售增长比为负值,表示企业有剩余资金,可用于增加股利或进行短期投资。
\.}c9*) 2、在不增发新股的情况下,企业去年的股东权益增长率为8%,本年的经营效率和财务政策与去年相同,以下说法中,正确的有( )。(2006年)
x$(f7?s] 1 A、企业本年的销售增长率为8%
Wn}'bqp B、企业本年的可持续增长率为8%
S`]k>'
l C、企业本年的权益净利率为8%
'4<1 1(U D、企业本年的实体现金流量增长率为8%
N4HqLh
23H 答案:ABD
?Ss!
e$jf 解析:本年的权益净利率等于上年的权益净利率,所以C不正确。
lk80#( :Z 3、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率),则下列说法中正确的有( )。(2007年)
Jfl!#UAD|n A、本年权益净利率为30% B、本年净利润增长率为30%
(C)p9-, C、本年新增投资的报酬率为30% D、本年总资产增长率为30%
Uoix 答案:BD
BfiD9ka-z 解析:经营效率指的是资产周转率和销售净利率,资本结构指的是权益乘数,由此可知,本年的权益净利率与上年相同,不能推出“权益净利率=销售增长率”这个结论,所以,A
'/%
H3A#L 不是答案;另外,新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系,所以,C也不是答案;根据资产周转率不变,可知资产增长率=销售增长率=30%,所以,D是答案;根据销售净利率不变,可知净利润增长率=销售增长率=30%,所以,B是答案。
{+ b7sA3 (三)计算分析题
9-m=*|p 1、(2004年)A公司是一家上市公司,该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):
Qe(:|q_
l}M!8:UzU 假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
1yY0dOoLG) 要求:
dUdT7ixo (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2003年和2004年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入答题卷第2页给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
YKf0dh;O (2)指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。
6D_D' ;o (3)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。
@`Su0W+. (4)假设2004年预计的经营效率是符合实际的,指出2004年的财务计划有无不当之处。
oe~b}: (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
#A8sLkY 正确答案:
( &x['IR (1)财务比率的计算
X#;bh78&-
"tpSg (2)可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点(20%-17.65%),原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
L9#g)tf
8T (3)通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大(或提高了财务杠杆)。
C+&l<
fM& (4)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率,该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率(以销售净利率、资产周转率反映)符合实际,而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限,故计划的权益净利率已经是最好的,无论提高收益留存率或追加股权投资,都不能提高权益净利率,因此,2004年度的财务计划并无不当之处。
%vi83%$'4 (5)提高权益净利率途径:提高售价、降低成本费用,以提高销售净利率;加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转,以提高资产周转率(或“提高销售净利率和资产周转率”,或者“提高资产报酬率”均得满分)。
hehFEyx 2、(2006年)A企业近两年销售收入超长增长,下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位:万元)
IMONgFBS
0+b1vhQ 要求:
Yc*;/T} (1)计算该企业2005年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。
lsNd_7k (2)计算该企业2005年超长增长的销售额(计算结果取整数,下同)。
iO;
7t@]- (3)计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
Pj%|\kbNs (4)请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。
%D "I 答案:
Dv`c<+q(# (1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
\xoP)Ub> (2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元)
@"H>niG 或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元)
E8&TO~"a]e (3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元)
q'MZ R'<@ (4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(万元)
"g8M0[7e3 超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元)
h@@=M 超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)
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