一、考试大纲 pq]z%\$u 1.财务预测
2ZV; GS# (1)财务预测的意义
QDj%m %Xd (2)财务预测的步骤
CH(Y.Kj- (3)销售百分比法
y=pW+$k (4)财务预测的其他方法
P0; y 2.增长率与资金需求
s[a\m, (1)销售增长与外部融资的关系
Ge({sy>X (2)内含增长率
iz;5: (3)可持续增长率
4pMp@b 3.财务预算
v Cej( )) (1)全面预算体系
>o13?-S%e (2)现金预算的编制
S0OL;[*. (3)利润表和资产负债表预算的编制
}fk3a9j9u 4.弹性预算
yp4[EqME (1)弹性预算的特点
#5h_{q4l (2)弹性预算的编制
R|}4H*N (3)弹性预算的运用
Qu Mv1)n 二、教材变化 l?IeZisX 今年教材与去年教材相同,无变化。
#-Mr3 三、重点内容导读 `%~}p7Zu (一)销售百分比法及其使用(增量模型)
>Q<XyAH~ 销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定外部融资需求。其步骤:
b00$3,L 1、确定资产和负债项目的销售百分比
zOA~<fhT 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动,哪些资产、负债项目不随销售额变动而变动,即注意区分变动与非变动项目。
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e 2、根据销售增加量确定融资需求
D1+1j:m 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比
@i> r(X 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产
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T
Md? 3、预计可以动用的金融资产
Fs~*-R$ 4、预计增加的留存收益
D^h!
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T 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
L'a+1O1q&i 5、预计增加的借款
8mmnnf{P 筹资资金总额=动用金融资产+增加留存收益+增加借款
OcWKK!A 注意掌握外部融资需求的敏感分析:销售净利率越高,外部融资越少;股利支付率越高,外部融资越多。
a_/4 ^+ (二)增长率与资金需求
IO&U=-pn
& 1.外部融资销售增长比
@D*PO-s9 销售增长会带来融资需求的增加,假设两者成正比例变化,两者之间有稳定的百分比,即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
2gklGDJD 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
F{QOu0$cA4 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额;
?fP3R':s 注意:如果存在通货膨胀,则应将销售增长率调整为销售额的名义增长率;
5m'AT]5Tn_ 2.内含增长率
KF(y`(8f 如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累,从而限制了销售增长,此时的销售增长率称为“内含增长率”。
,]ySBAO 外部融资销售增长比=0,即:
{HM[ )t0 经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=0,求出的增长率就是内含增长率。
:sK4mR F 3.可持续增长率
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raOuD3 4.可持续增长率与实际增长率
{hOS0).(w7 在这里同学们注意教材对于“可持续增长的资金从哪里”来的分析方法
)N~ p4kp 二者的关系:
e(0cz6 (1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;
$Bncdf (2)如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值增长,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
:qqG%RB (3)如果某一年的公式中的4年财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率
k7@QFw4 j (4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。
ha;fxM] (三)现金预算项目以及预计报表项目的确定
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xv2c8g~vD (四)弹性预算
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b==jlYa= 四、历年考题: (x/:j*`K 本章是属于教材中非常重要的一章。从历年考试看,本章客观题和主观题都有可能出现,近4年的平均分值为5分以上,主要考点集中在预测资金需求量、可持续增长率的计算、分析和应用以及现金预算和预计资产负债表和利润表的编制。
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QsxvA;7% (一)单项选择题
2V%z= 1、某公司生产甲产品,一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件,生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%,每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%.该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。(2006年)
c\>I0HH;! A、1600 B、1620 C、1654 D、1668
$Yu'B_E6p 答案:C
z]hRc8g}d 解析:

(千克)
B%u[gNZ 2、下列预算中,属于财务预算的是( )。(2007年)
o~y{9Q A、销售预算
2DsP "q79k B、生产预算
_IOUhMo C、产品成本预算
G Wa6FX:/ D、资本支出预算
;CS[Ja>e 答案:D
~vpF|4Zn5 解析:财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金收支预算和信贷预算,以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。
6Hb a@Q1` (二)多项选择题
aqk$4IG 1、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有( )。(2005年)
KI#v<4C$P A、股利支付率越高,外部融资需求越大
vOCaru?~h B、销售净利率越高,外部融资需求越小
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F C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
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P/R D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
hTO2+F* 答案:ABCD
rxMo7px@}I 解析:股利支付率越高,留存收益率越低,外部融资需求越大;销售净利率越大,外部融资需求越少;若外部融资销售增长比为负值,表示企业有剩余资金,可用于增加股利或进行短期投资。
am3JzH 2、在不增发新股的情况下,企业去年的股东权益增长率为8%,本年的经营效率和财务政策与去年相同,以下说法中,正确的有( )。(2006年)
}&7kT7ogO A、企业本年的销售增长率为8%
2.Ww(`swL B、企业本年的可持续增长率为8%
Z@x& C、企业本年的权益净利率为8%
2
KHT!ik D、企业本年的实体现金流量增长率为8%
bcT_YFLQ 答案:ABD
3 ;F 解析:本年的权益净利率等于上年的权益净利率,所以C不正确。
2+)h!y] 3、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率),则下列说法中正确的有( )。(2007年)
_~CJitR3 A、本年权益净利率为30% B、本年净利润增长率为30%
9&zR
i C、本年新增投资的报酬率为30% D、本年总资产增长率为30%
>*O5Ry:4 答案:BD
`$JZJ!,A 解析:经营效率指的是资产周转率和销售净利率,资本结构指的是权益乘数,由此可知,本年的权益净利率与上年相同,不能推出“权益净利率=销售增长率”这个结论,所以,A
u=s,bt,"5 不是答案;另外,新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系,所以,C也不是答案;根据资产周转率不变,可知资产增长率=销售增长率=30%,所以,D是答案;根据销售净利率不变,可知净利润增长率=销售增长率=30%,所以,B是答案。
BcpbS%S
(三)计算分析题
1V[Zk
lS 1、(2004年)A公司是一家上市公司,该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):
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_8K8Ai-~.> 假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
8r[TM 要求:
ZGX"Vn|YL (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2003年和2004年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入答题卷第2页给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
[];wP'* (2)指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。
,%x2SyA (3)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。
C^'r>0 (4)假设2004年预计的经营效率是符合实际的,指出2004年的财务计划有无不当之处。
c8 (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
S/pU|zV[ 正确答案:
Mi(6HMA.SF (1)财务比率的计算
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T>1#SWQ/9 (2)可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点(20%-17.65%),原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
!.V_?aYi8 (3)通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大(或提高了财务杠杆)。
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mC?8< (4)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率,该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率(以销售净利率、资产周转率反映)符合实际,而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限,故计划的权益净利率已经是最好的,无论提高收益留存率或追加股权投资,都不能提高权益净利率,因此,2004年度的财务计划并无不当之处。
,3}+t6O" (5)提高权益净利率途径:提高售价、降低成本费用,以提高销售净利率;加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转,以提高资产周转率(或“提高销售净利率和资产周转率”,或者“提高资产报酬率”均得满分)。
&Q"vXs6Gt 2、(2006年)A企业近两年销售收入超长增长,下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位:万元)
3I}AA.h'00
!~F oy F 要求:
"#0P*3-c (1)计算该企业2005年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。
{df;R|8l (2)计算该企业2005年超长增长的销售额(计算结果取整数,下同)。
.i_ gE5 (3)计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
3HP
{
a (4)请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。
af6<w.i 答案:
6 mLC{X[ (1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
mP15PZ (2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元)
D1>*ml 或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元)
q0>9T (3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元)
,mCf{V]# (4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(万元)
/#:*hn 超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元)
B3[X{n$px 超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)
W2$rC5| #>_fYjT