一、考试大纲 ut&/\k=N 1.财务预测
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(1)财务预测的意义
3z[$4L'. (2)财务预测的步骤
>I<PO.c! (3)销售百分比法
SW9fE:v (4)财务预测的其他方法
B?6QMC; 2.增长率与资金需求
9y~"|t (1)销售增长与外部融资的关系
qLjT.7 .x (2)内含增长率
w sY}JT (3)可持续增长率
>ttuum12w 3.财务预算
+K{LQsR] (1)全面预算体系
'fY9a(Xt. (2)现金预算的编制
1 Z[f
{T) (3)利润表和资产负债表预算的编制
mX\
;oV! 4.弹性预算
'M/([|@ (1)弹性预算的特点
C;qMw-*F (2)弹性预算的编制
yA;W/I4 (3)弹性预算的运用
ZK!A#Jm{ 二、教材变化 (-"`,8K 2} 今年教材与去年教材相同,无变化。
)`?%]D
三、重点内容导读 $
j*Qo/xd (一)销售百分比法及其使用(增量模型)
g1|w? pI1 销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定外部融资需求。其步骤:
keCRvl Z4 1、确定资产和负债项目的销售百分比
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j-_M 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动,哪些资产、负债项目不随销售额变动而变动,即注意区分变动与非变动项目。
h-mTj3p-K 2、根据销售增加量确定融资需求
gx;O6S{ 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比
C2/}d? bki 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产
A3+6#?:; 3、预计可以动用的金融资产
m{(+6-8|m 4、预计增加的留存收益
%l$W*.j|; 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
1;wb(DN*c 5、预计增加的借款
!'W- 6f 筹资资金总额=动用金融资产+增加留存收益+增加借款
h$fe -G# 注意掌握外部融资需求的敏感分析:销售净利率越高,外部融资越少;股利支付率越高,外部融资越多。
lhPGE_\ (二)增长率与资金需求
`&*bM0(J 1.外部融资销售增长比
MR;X&Up6! 销售增长会带来融资需求的增加,假设两者成正比例变化,两者之间有稳定的百分比,即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
yV]xRaRr2 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
'Q|c@t 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额;
3!#/k+,C 注意:如果存在通货膨胀,则应将销售增长率调整为销售额的名义增长率;
rC }}r!! 2.内含增长率
&u8z5pls8 如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累,从而限制了销售增长,此时的销售增长率称为“内含增长率”。
LP<<'(l` 外部融资销售增长比=0,即:
)bDnbO$s_ 经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=0,求出的增长率就是内含增长率。
PRr*]$\&Mj 3.可持续增长率
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*Y|ey 4.可持续增长率与实际增长率
0I%: BT 在这里同学们注意教材对于“可持续增长的资金从哪里”来的分析方法
r88"#C6E' 二者的关系:
OW5t[~y] (1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;
k<Sl1vK (2)如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值增长,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
oF|N O^H (3)如果某一年的公式中的4年财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率
<kc#thL (4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。
.-]R9KjR1J (三)现金预算项目以及预计报表项目的确定
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H3O@9YU (四)弹性预算
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=8JB8ZFP 四、历年考题: 5:_hP{ @ 本章是属于教材中非常重要的一章。从历年考试看,本章客观题和主观题都有可能出现,近4年的平均分值为5分以上,主要考点集中在预测资金需求量、可持续增长率的计算、分析和应用以及现金预算和预计资产负债表和利润表的编制。
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kiUk4&1 (一)单项选择题
aV|9H 1、某公司生产甲产品,一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件,生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%,每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%.该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。(2006年)
a.kbov( A、1600 B、1620 C、1654 D、1668
tP(h9|[N 答案:C
;ojiJ?jU 解析:

(千克)
}[!92WS/ee 2、下列预算中,属于财务预算的是( )。(2007年)
JUt7En;XE A、销售预算
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J B、生产预算
h @/;`E[ C、产品成本预算
SbT5u3,' D、资本支出预算
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X
"|H.( 答案:D
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解析:财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金收支预算和信贷预算,以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。
:qj<p3w~} (二)多项选择题
,+1m`9} 1、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有( )。(2005年)
^mPPyT ,( A、股利支付率越高,外部融资需求越大
r`M6!}oa B、销售净利率越高,外部融资需求越小
YT-=;uK^S C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
l-)Bivoi D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
?IhB-fd>@ 答案:ABCD
s"~5']
8 解析:股利支付率越高,留存收益率越低,外部融资需求越大;销售净利率越大,外部融资需求越少;若外部融资销售增长比为负值,表示企业有剩余资金,可用于增加股利或进行短期投资。
SW 8x]B 2、在不增发新股的情况下,企业去年的股东权益增长率为8%,本年的经营效率和财务政策与去年相同,以下说法中,正确的有( )。(2006年)
)D@~|j: A、企业本年的销售增长率为8%
p]&j;H. B、企业本年的可持续增长率为8%
w"zE_9I\ C、企业本年的权益净利率为8%
kfrY1 D、企业本年的实体现金流量增长率为8%
eSy(~Y 答案:ABD
4na8 解析:本年的权益净利率等于上年的权益净利率,所以C不正确。
WlVl[/qt 3、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率),则下列说法中正确的有( )。(2007年)
}iiHr|l3 A、本年权益净利率为30% B、本年净利润增长率为30%
%s=Dj2+ C、本年新增投资的报酬率为30% D、本年总资产增长率为30%
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JvJ 答案:BD
R[Fn0fnLx 解析:经营效率指的是资产周转率和销售净利率,资本结构指的是权益乘数,由此可知,本年的权益净利率与上年相同,不能推出“权益净利率=销售增长率”这个结论,所以,A
f~h~5 不是答案;另外,新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系,所以,C也不是答案;根据资产周转率不变,可知资产增长率=销售增长率=30%,所以,D是答案;根据销售净利率不变,可知净利润增长率=销售增长率=30%,所以,B是答案。
7+,vTsCd (三)计算分析题
vmZ"o9-{#X 1、(2004年)A公司是一家上市公司,该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):
cy3Td28,
|+f-h, 假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
3Qn!y\# 要求:
{=Q7m`1 (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2003年和2004年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入答题卷第2页给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
`!4,jd (2)指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。
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f0i (3)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。
tw K^I6@ (4)假设2004年预计的经营效率是符合实际的,指出2004年的财务计划有无不当之处。
m#5_%3T (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
"lVqU 正确答案:
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(1)财务比率的计算
"Ij I'c
:8f[|XR4\N (2)可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点(20%-17.65%),原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
%w}gzxN^ (3)通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大(或提高了财务杠杆)。
HZjf`eM, (4)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率,该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率(以销售净利率、资产周转率反映)符合实际,而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限,故计划的权益净利率已经是最好的,无论提高收益留存率或追加股权投资,都不能提高权益净利率,因此,2004年度的财务计划并无不当之处。
3vic(^Qh (5)提高权益净利率途径:提高售价、降低成本费用,以提高销售净利率;加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转,以提高资产周转率(或“提高销售净利率和资产周转率”,或者“提高资产报酬率”均得满分)。
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S/" 2、(2006年)A企业近两年销售收入超长增长,下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位:万元)
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{7"0,2 Hb? 要求:
w=_Jc8/. (1)计算该企业2005年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。
CboLH0Fa (2)计算该企业2005年超长增长的销售额(计算结果取整数,下同)。
QWO]`q`| (3)计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
LBlN2)\@ (4)请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。
!DXNo(:r 答案:
>s EjR! (1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
J7$_VP (2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元)
X9=N%GY[ 或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元)
2Aq~D@,9=: (3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元)
ig#r4nQ= (4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(万元)
pmc=NTr&< 超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元)
FY'dJY3O 超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)
DVp5hR_$ bud&R4+