一、考试大纲 42&v% ;R 1.财务预测
vm8$:W2 } (1)财务预测的意义
?=<~^Lk (2)财务预测的步骤
g0PT8]8
(3)销售百分比法
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hWN&+ (4)财务预测的其他方法
?\ZL#)hr"p 2.增长率与资金需求
ioxbf6{ (1)销售增长与外部融资的关系
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h_.x (2)内含增长率
gljo;f: (3)可持续增长率
*Ddi(` 3.财务预算
hUh+JW (1)全面预算体系
SrF x_n (2)现金预算的编制
b]T@g
J4H= (3)利润表和资产负债表预算的编制
X3<K 1/< 4.弹性预算
nob0T5G (1)弹性预算的特点
R::zuv (2)弹性预算的编制
kO1}?dWpa (3)弹性预算的运用
nq1
'F 二、教材变化 /&r|ec5 今年教材与去年教材相同,无变化。
yI&9\fn 三、重点内容导读 *$S#o#5 (一)销售百分比法及其使用(增量模型)
/N6}*0Ru 销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定外部融资需求。其步骤:
QOH<]~3J 1、确定资产和负债项目的销售百分比
@ &pqt6/t 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动,哪些资产、负债项目不随销售额变动而变动,即注意区分变动与非变动项目。
rh66_eV 2、根据销售增加量确定融资需求
7b, (\Fm 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比
(,B#t7ka 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产
Or8kp/d 3、预计可以动用的金融资产
Rb EKP(uw 4、预计增加的留存收益
M/pMs 6 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
D/CIA8h3 5、预计增加的借款
RO.U(T 筹资资金总额=动用金融资产+增加留存收益+增加借款
! \sMR 注意掌握外部融资需求的敏感分析:销售净利率越高,外部融资越少;股利支付率越高,外部融资越多。
H}/05e (二)增长率与资金需求
2z\e\I 1.外部融资销售增长比
!X]8dyW 销售增长会带来融资需求的增加,假设两者成正比例变化,两者之间有稳定的百分比,即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
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w 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
_[t8rl 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额;
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gv8au< 注意:如果存在通货膨胀,则应将销售增长率调整为销售额的名义增长率;
Su7bm1 2.内含增长率
G69GoT 如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累,从而限制了销售增长,此时的销售增长率称为“内含增长率”。
iX "C/L|JN 外部融资销售增长比=0,即:
d|lpec 经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=0,求出的增长率就是内含增长率。
cE\>f8 I 3.可持续增长率
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pDl3!m 4.可持续增长率与实际增长率
nS9wb1Zl 在这里同学们注意教材对于“可持续增长的资金从哪里”来的分析方法
]JXKZV8$0 二者的关系:
6;iJ*2f5V (1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;
4CrLkr (2)如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值增长,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
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(,.' (3)如果某一年的公式中的4年财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率
j.%K_h?V5 (4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。
%%JMb=!%2 (三)现金预算项目以及预计报表项目的确定
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4<gb36)|4 (四)弹性预算
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XWfv4 四、历年考题: b~w=v_[(I 本章是属于教材中非常重要的一章。从历年考试看,本章客观题和主观题都有可能出现,近4年的平均分值为5分以上,主要考点集中在预测资金需求量、可持续增长率的计算、分析和应用以及现金预算和预计资产负债表和利润表的编制。
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Nd@~>&F (一)单项选择题
(Un_!) 1、某公司生产甲产品,一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件,生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%,每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%.该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。(2006年)
m@Rtlb A、1600 B、1620 C、1654 D、1668
=0
答案:C
Fmr}o(q1 解析:

(千克)
3\:y8| 2、下列预算中,属于财务预算的是( )。(2007年)
._PzYE|m2 A、销售预算
S/tIwG
~e3 B、生产预算
}H"kU2l C、产品成本预算
IzLQhDJ1 D、资本支出预算
`5~3G2T 答案:D
y3G
`> 解析:财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金收支预算和信贷预算,以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。
\tN-(=T (二)多项选择题
hA1-){aw3q 1、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有( )。(2005年)
5ZY<JA3 A、股利支付率越高,外部融资需求越大
{Ui=b+ B、销售净利率越高,外部融资需求越小
jE\Sm2G9 C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
x@Hd^xH` D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
c>"cX& 答案:ABCD
p-SJ6Gg
9 解析:股利支付率越高,留存收益率越低,外部融资需求越大;销售净利率越大,外部融资需求越少;若外部融资销售增长比为负值,表示企业有剩余资金,可用于增加股利或进行短期投资。
/JkC+7H4 2、在不增发新股的情况下,企业去年的股东权益增长率为8%,本年的经营效率和财务政策与去年相同,以下说法中,正确的有( )。(2006年)
nh>K`+>co A、企业本年的销售增长率为8%
;j8)KC B、企业本年的可持续增长率为8%
kwpK1R4zs C、企业本年的权益净利率为8%
36.N>G, D、企业本年的实体现金流量增长率为8%
2L?!tBw?1 答案:ABD
T~_/Vi 解析:本年的权益净利率等于上年的权益净利率,所以C不正确。
OTDg5:> 3、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率),则下列说法中正确的有( )。(2007年)
Yz$3;
A、本年权益净利率为30% B、本年净利润增长率为30%
s?R2B)
a C、本年新增投资的报酬率为30% D、本年总资产增长率为30%
/FP5`:PfL 答案:BD
c%m3}mrb 解析:经营效率指的是资产周转率和销售净利率,资本结构指的是权益乘数,由此可知,本年的权益净利率与上年相同,不能推出“权益净利率=销售增长率”这个结论,所以,A
{ gbn/{ 不是答案;另外,新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系,所以,C也不是答案;根据资产周转率不变,可知资产增长率=销售增长率=30%,所以,D是答案;根据销售净利率不变,可知净利润增长率=销售增长率=30%,所以,B是答案。
~@.%m"<. (三)计算分析题
??60,m:] 1、(2004年)A公司是一家上市公司,该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):
<FI-zca
a^d8I 假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
mtz#}qD66 要求:
z7GTaX$d (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2003年和2004年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入答题卷第2页给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
>K9#3
4hP (2)指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么。
rE9I>|tX (3)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。
\^7C0R-hX (4)假设2004年预计的经营效率是符合实际的,指出2004年的财务计划有无不当之处。
o]:3H8 (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
:0& X^]\ 正确答案:
&e-U5'(6v_ (1)财务比率的计算
p~HW5\4
c:Wze*vI; (2)可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点(20%-17.65%),原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
Mj[f~ (3)通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大(或提高了财务杠杆)。
!$N<ds. (4)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率,该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率(以销售净利率、资产周转率反映)符合实际,而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限,故计划的权益净利率已经是最好的,无论提高收益留存率或追加股权投资,都不能提高权益净利率,因此,2004年度的财务计划并无不当之处。
]e.JNo (5)提高权益净利率途径:提高售价、降低成本费用,以提高销售净利率;加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转,以提高资产周转率(或“提高销售净利率和资产周转率”,或者“提高资产报酬率”均得满分)。
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z<V 2、(2006年)A企业近两年销售收入超长增长,下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位:万元)
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oF(Lji?m 要求:
M9zfT!- (1)计算该企业2005年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。
#Zrlp.M4 (2)计算该企业2005年超长增长的销售额(计算结果取整数,下同)。
{ZY+L;eg1 (3)计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
L_=3<nE (4)请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。
y6]vl=^L 答案:
a:QDBS2Llv (1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
,|&9M^ (2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元)
x#Sqn
# 或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元)
Vz6Qxd{m3 (3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元)
p+)Y Tzzc (4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(万元)
y~()|L[ 超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元)
Jgnhn>dHe 超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)
;2B{ 9{ ^%O]P`
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