一、考试大纲 9cB+ x`+Lu 1.财务预测
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m_ （1）财务预测的意义
R nwm6nu （2）财务预测的步骤
e4=FO;% （3）销售百分比法
1#3|PA#> （4）财务预测的其他方法
W6>t!1oO+ 2.增长率与资金需求
'v< v6vs （1）销售增长与外部融资的关系
n yPeN?- （2）内含增长率
\ 9`E17i （3）可持续增长率
*C Xc{{ 3.财务预算
~-vCY （1）全面预算体系
{K+f& 75 （2）现金预算的编制
fWJpy#/^*K （3）利润表和资产负债表预算的编制
eef&ZL6g 4.弹性预算
^ =^\=9"
b （1）弹性预算的特点
~ 3M4F^ （2）弹性预算的编制
39O rY （3）弹性预算的运用
pqO0M]} 二、教材变化 A"pQOtrm\k 今年教材与去年教材相同，无变化。
$i +@vbU6 三、重点内容导读 M *w{Pj
U （一）销售百分比法及其使用（增量模型）
g(i6Uj~) 销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定外部融资需求。其步骤：
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6 H 1、确定资产和负债项目的销售百分比
,&@GxiU 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动，哪些资产、负债项目不随销售额变动而变动，即注意区分变动与非变动项目。
bDl#806P L 2、根据销售增加量确定融资需求
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uqB*g[t 各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比
&G_#=t& 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产
A{;"e^a-^l 3、预计可以动用的金融资产
P]n0L4c 4、预计增加的留存收益
)e5=<'f 1 留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1－股利支付率）
>x*[izr/K 5、预计增加的借款
& o x 筹资资金总额=动用金融资产+增加留存收益+增加借款
M rgj*| 注意掌握外部融资需求的敏感分析：销售净利率越高，外部融资越少；股利支付率越高，外部融资越多。
( /$-2.@ （二）增长率与资金需求
rP]| `*B 1.外部融资销售增长比
^cw9Yjh6 销售增长会带来融资需求的增加，假设两者成正比例变化，两者之间有稳定的百分比，即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
Hr e&a!U 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）
\azMF} mb 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额；
O F`J{`{r 注意：如果存在通货膨胀，则应将销售增长率调整为销售额的名义增长率；
nxV!mh_ 2.内含增长率
o@gceZuk 如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累，从而限制了销售增长，此时的销售增长率称为“内含增长率”。
# & )H&H} 外部融资销售增长比=0，即：
/UK?&+1qE 经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）=0，求出的增长率就是内含增长率。
I1m[M? 3.可持续增长率
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F8<G9#%s\ 4.可持续增长率与实际增长率
$\*Z 在这里同学们注意教材对于“可持续增长的资金从哪里”来的分析方法
TaSS) n 二者的关系：
>6yQuB （1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等；
k^ |z.$+ （2）如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
!H U$V9C （3）如果某一年的公式中的4年财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率
eik_w(xPT （4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。
|dEPy- Xe （三）现金预算项目以及预计报表项目的确定
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X<IW5* （四）弹性预算
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* #>(P 四、历年考题： aHu0z: 本章是属于教材中非常重要的一章。从历年考试看，本章客观题和主观题都有可能出现，近4年的平均分值为5分以上，主要考点集中在预测资金需求量、可持续增长率的计算、分析和应用以及现金预算和预计资产负债表和利润表的编制。
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#L （一）单项选择题
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ZUR,` 1、某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%.该公司二季度的预计材料采购量为（ ）千克。（2006年）
# tA9`! A、1600 B、1620 C、1654 D、1668
ds+K7B$ 答案：C
@k;65'"Q 解析：
（千克）
\ Y"S4<"R 2、下列预算中，属于财务预算的是（ ）。（2007年）
@&m]:GR A、销售预算
)t+pwh!8 B、生产预算
&iw,||# C、产品成本预算
: 8>zo D、资本支出预算
]Xa]a}[uE 答案：D
iCpm^ XT 解析：财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。
zqt<[=O （二）多项选择题
ij:a+T 1、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（ ）。（2005年）
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ttW A、股利支付率越高，外部融资需求越大
9Br+ ]F _i B、销售净利率越高，外部融资需求越小
7r?,wM C、如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
`:7r5}(^ D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
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?*} L 答案：ABCD
(*r2bm2FPO 解析：股利支付率越高，留存收益率越低，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少；若外部融资销售增长比为负值，表示企业有剩余资金，可用于增加股利或进行短期投资。
sx azl] 2、在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中，正确的有（ ）。（2006年）
XdDQ$'*X A、企业本年的销售增长率为8%
n:4 0T1: q B、企业本年的可持续增长率为8%
SaGI4O_\s C、企业本年的权益净利率为8%
=7TWzUCO# D、企业本年的实体现金流量增长率为8%
|-vyhr 0 答案：ABD
A@|Z^ T: 解析：本年的权益净利率等于上年的权益净利率，所以C不正确。
:I7qw0? 3、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30％（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。（2007年）
Gi-pi=#&cs A、本年权益净利率为30％ B、本年净利润增长率为30％
D3aX\ NGP C、本年新增投资的报酬率为30％ D、本年总资产增长率为30％
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i1gY) 答案：BD
}2 S!;swg+ 解析：经营效率指的是资产周转率和销售净利率，资本结构指的是权益乘数，由此可知，本年的权益净利率与上年相同，不能推出“权益净利率＝销售增长率”这个结论，所以，A
!bLCha\ 不是答案；另外，新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，C也不是答案；根据资产周转率不变，可知资产增长率＝销售增长率＝30％，所以，D是答案；根据销售净利率不变，可知净利润增长率＝销售增长率＝30％，所以，B是答案。
j%3 $ytf|p （三）计算分析题
7Fpa%N/WL 1、（2004年）A公司是一家上市公司，该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）：
='D%c^;O8' 
037\LPO 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
W20- oZ8 要求：
"UD)3_R （1）计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。
i| c A ) （2）指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。
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（3）指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。
}P%gwgPK （4）假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。
An(gHi;1$ （5）指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
FEhBhv|m 正确答案：
<5KoK! H （1）财务比率的计算
chD7 ^&5] 
a9lYX*: （2）可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点（20%－17.65%），原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
< hy!B4 （3）通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大（或提高了财务杠杆）。
`m1stK(PO （4）由于本公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率（以销售净利率、资产周转率反映）符合实际，而资产负债率（反映财务政策）已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的权益净利率已经是最好的，无论提高收益留存率或追加股权投资，都不能提高权益净利率，因此，2004年度的财务计划并无不当之处。
" Vc|D (g （5）提高权益净利率途径：提高售价、降低成本费用，以提高销售净利率；加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转，以提高资产周转率（或“提高销售净利率和资产周转率”，或者“提高资产报酬率”均得满分）。
!-qk1+<h 2、（2006年）A企业近两年销售收入超长增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据（单位：万元）
l]DRJ 
(:~_#BA 要求：
B YB9M （1）计算该企业2005年的可持续增长率（计算结果精确到万分之一）。
@ .cord` （2）计算该企业2005年超长增长的销售额（计算结果取整数，下同）。
~hk! N!J\ （3）计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
`4@` G:6BL （4）请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些？并分别计算它们的数额。
% O%;\t 答案：
mhIGunK;+ （1）2005年的可持续增长率＝（1400/11000×1180/1400）/（1－1400/11000×1180/1400）＝12.02％
:W&kl UU" （2）2005年超常增长的销售额＝12000×（66.67％-7.37％）＝7116（万元）
tZ=|1lM 或＝20000－12000×（1＋7.37％）＝7116（万元）
YVRE 9 （3）超常增长所需资金＝22000-16000×（1＋7.37％）＝4821（万元）
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Op （4）超常增长增加的负债筹资＝（22000-11000）-7840×（1＋7.37％）＝2582（万元）
myXGMN$ i 超常增长增加的留存收益＝1180-560×（1＋7.37％）＝579（万元）
O+X QP!T 超常增长增加的外部股权融资＝4821-2582-579＝1660（万元）
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