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[知识整理]【2015注会财管知识点学习】可转换债券 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2015-02-25
+9mE1$C  
  【内容导航】: K @x4>9 3n  
eh4`a<gC  
  (一)含义与特征 ]`@= ;w  
uu0"k<Tp  
  (二)可转换债券的要素 t!}QG"ma  
^3~+|A98M  
  (三)可转换债券的成本 JF{yhx,+ p  
<X>lA  
  (四)可转换债券筹资的优缺点 ~)J]`el,Q  
*B<Ig^c  
  【所属章节】: Y)~Y;;/G  
'+?L/|'  
  本知识点属于《财务成本管理》科目第十三章其他长期筹资第二节混合筹资的内容。 a^:on?:9  
]M^ k ~Xa  
  【知识点】:可转换债券 |5J'`1W  
A'A5.\UN  
  (一)含义与特征 x<&2`=  
$H\[yg>4  
  1.含义:可以转换为特定公司的普通股的债券。 :mP%qG9U  
Q=B>Q  
  2.特点 x? 10^~R  
%@C(H%obWd  
  (1)这种转换,在资产负债表上只是负债转换为普通股,并不增加额外的资本。认股权证与之不同,认股权会带来新的资本。 9Yu63s ia  
9, A(|g  
  (2)这种转换是一种期权,证券持有人可以选择转换,也可选择不转换而继续持有债券。 hA?Flq2QV  
d,%e? 8x5  
  (二)可转换债券的要素 *[VO03  
qD SZ:36  
,<Ag&*YE4  
要素
特点
转换价格
qKt*<KGeY  
即转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的实际价格。转换价格通常比发行时的股价高出20%至30%。
转换比率
V]E# N  
转换比率是债权人通过转换可获得的普通股股数。 R7'6#2y  
转换比率=债券面值÷转换价格
转换期
\xCI8 *W  
可转换债券的转换期可以与债券的期限相同,也可以短于债券的期限。 TRLz>mQ  
超过转换期后的可转换债券,不再具有转换权,自动成为不可转换债券(或普通债券)。
,K/l;M5I  
j 3/ I =  
要素
特点
赎回条款
o7 :~C]  
设置赎回条款的目的:①可以促使债券持有人转换股份;②可以使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失;③限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报。
回售条款
]81t~t9LQ  
设置回售条款可以保护债券投资人的利益;可以使投资者具有安全感,因而有利于吸引投资者。
强制性转换条款
;)n kY6-  
设置强制性转换条款,是为了保证可转换债券顺利地转换成股票,实现发行公司扩大权益筹资的目的。
+,;"?j6<p  
6[.#B!;9  
  (三)可转换债券的成本 ot%^FvQ[c  
  1.可转换债券的估价 aNt+;M7g`  
  (1)债券的价值 3/?^d;=  
  债券的价值是其不能被转换时的售价 &*Sgyk o`  
  债券的价值=利息的现值+本金的现值 %|"0p3  
  (2)债券的转换价值 `EBI$;!  
  债券转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。 7LFJi@*8  
  转换价值=股价×转换比例 TT YM!+T  
  (3)可转换债券的底线价值 ,0hk)Vvr3  
  可转换债券的最低价值,应当是债券价值和转换价值两者中较高者。 QD8.C=2R  
  2.可转换债券的税后成本 <w,NMu"  
  (1)计算方法(求投资人内含报酬率的过程) kT-dQ32  
  买价=利息现值+可转换债券的底线价值(通常是转换价值)现值 w}20l F  
  上式中求出的折现率,就是可转换债券的税前成本。 96(3ilAt  
  (2)合理的范围 (7X|W<xT  
  可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。 @p$Nw.{'  
  (四)可转换债券筹资的优缺点 KF.O>c87&  
优点
{/)q=  
(1)与普通债券相比,可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。降低了公司前期的筹资成本。 &b__ /o  
(2)与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。有利于稳定公司股票价格。
缺点
xmM!SY>  
(1)股价上涨风险。公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额。 9mmkFaBQ  
(2)股价低迷风险。发行可转换债券后,如果股价没有达到转股所需要的水平,可转换债券持有者没有如期转换普通股,则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。 m}-*B1  
(3)筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。 f]_{4Olk  
S^8C\ E  
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只看该作者 2楼 发表于: 2016-10-18
我以为小鸟飞不过沧海,是以为小鸟没有飞过沧海的勇气,十年以后我才发现,不是小鸟飞不过去,而是沧海的那一头,早已没有了等待……
离线liuwh460

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只看该作者 1楼 发表于: 2015-05-08
  不方便看书的时候,阿文哥的总结是极好的,多谢
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