QAl 4w)F 【知识点】：三种常见的实物期权 hVFZQJ?cv ZcHIk{| (一)扩张期权
5
D7k[+6 fX\y/C
1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
Dequ' k %sxA 2.决策原则
T.%y eJiE H |`D3z.c 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
IZ Q*D
) CZy3]O"qW 3.分析方法
)@tH S-Jf k7sD " xR3 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
%SCt_9
u ,E% O_:}R 4.关键变量的确定
8y[Rwa ,@M<O!%Cs (二)时机选择期权
qMA";Frt3N -V" W 1.含义
4OAR ["f QaA?UzB 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
j`Ek : _2<UcC~ 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
R7h3O0@! "HH<5 M 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
t -}IKrbv ?h| DeD!s 2.决策原则
nC?Lz 1re v< (+ l)Ln 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
`6# s+JA[ =E(ed, gH8 3.分析方法
b53s@7/mq yVK l%GO 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
* c$UIg gg#lI| 4.延迟期权的价值
7@k3-?q +nB0O/m'U =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
zITxJx (_3'nF g 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
@W==)S%O 0$=U\[og 6.根据风险中性原理计算上行概率
v:w^$]4 !HhF*Rlr 
\PG_i' R )
jM-5}" 4?
rEO(SZ 7.判断是否应延迟投资
~Dw%
d; %uiCC>cC 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
6p3cMJ'8y uc]5p(9Hb 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
tqp i{e z YWVz3l (三)放弃期权
-Edi"B4K LN5q_ZvR 1.放弃期权的特征
nYv keT W+4Bx=Mj 放弃期权是一份看跌期权。
k ;SKQN \CS 4aIp 2.决策方法
}w >UNGUMh
