0 ! 9vGs 【知识点】：三种常见的实物期权 ,r{*o6 r=n| MT^O (一)扩张期权
T~s/@*y9 2n?\tOm(V 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
1@yXV D/ _Ta9rDSP] 2.决策原则
to[EA6J8l SOb17:o3| 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
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F3V> PtO-%I<N 3.分析方法
Vm'ReH $} TqBBe 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
TUJ]u2J8? }! 0,(<EsV 4.关键变量的确定
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( (二)时机选择期权
Wq0 h3AjR H`-%)c
= 1.含义
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4G. NhCO C 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
V J){@ 1KruGq~ 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
5U|f"3&8 ZgtW 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
yZxgUF&` v 8{oXzyy 2.决策原则
)jR:\fe 174H@ 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
KK(x)( ;PaB 5TT( 3.分析方法
6TfL|W< _M:)x0(" 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
bsM`C]h& LAw X9q` 4.延迟期权的价值
:eQ@I+ lAD i =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
rMe` HM@ Y4@~NC U/ 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
uz>s2I}B |1g2\5Re 6.根据风险中性原理计算上行概率
J2aA"BhdC" akm) X0!-} 
:b=`sUn<X+ bT[Q:#GL J9/9k 7.判断是否应延迟投资
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DG5_$n 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
K_]LK Ip8 Ap$ 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
+ ;Cq>1x, 6 Y&OG >_\ (三)放弃期权
<FS/'[P WRVKh 1.放弃期权的特征
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放弃期权是一份看跌期权。
S wC, =S En5Bsz ! 2.决策方法
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