m`IC6 * 【知识点】：三种常见的实物期权 G'rxX Jq +1Vjw'P (一)扩张期权
@ x9a?L.48 @.osJ}FxA 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
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>NqYyW,% 2.决策原则
{s)+R[?m<o $k|g" 9 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
iDN;m` a @|Fg,N<Y ] 3.分析方法
&J55P]7w ZtV9&rd7 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
_]04lGx27 * 1 T& 4.关键变量的确定
&Flglj~7l ^g*pGrl# (二)时机选择期权
5j: 0Yt 4F Ek5D 1.含义
*7*lE"$p W!%]_I!&K 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
uG?_< mun `D>S;[~S7 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
ZZWD8 AX 'Hc-~l>D 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
lwHzj&/ ~ P#pn*L*"T 2.决策原则
rE i Ki E_Im^a 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
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2 nS/)P4z 3.分析方法
b QE};wM, 4S,`bnmB 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
y@ ML/9X8q EM]s/LD@% 4.延迟期权的价值
zBo1P(kek WEFlV4/ =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
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uEM ,pqGX3 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
jL( qf~c_ : Mb%A 6.根据风险中性原理计算上行概率
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t UH]l9 Aq$P 7.判断是否应延迟投资
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T0O 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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z."a.>fPaO 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
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vk \ t (三)放弃期权
D|@/yDQ + h n+K1 1.放弃期权的特征
;w: M`#2 OTMJ6)n7 放弃期权是一份看跌期权。
N e#WI' FQT~pfY 2.决策方法
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