[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 l}uZxKuYx  
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　　(一)扩张期权 TGF$zvd  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。  =1Sny7G  
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　　2.决策原则 C.S BJ  
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 z}MxMx c4h  
sv=U^xI  
　　3.分析方法 0 %~~IT}U  
K ";Et  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 f`hZb  
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　　4.关键变量的确定 ^N/d`IAjv  
,&UKsrs_  
　　(二)时机选择期权 +c~&o83[  
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　　1.含义 ,JZ>)(@)  
* 1;4&/93o  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 KmNnW1T  
PB@IPnB-  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 Q7aPW\-  
1#=9DD$4  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 c7XBZ%D  
RzqgN*]lY  
　　2.决策原则 T aS
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 j,j|'7J%  
a.V5fl0?I@  
　　3.分析方法 gq?7O<  
ov_l)vt  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 V?M(exN  
D}?p>e|<D  
　　4.延迟期权的价值 d1cp=RbC  
lbAhP+B  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 'f<N7%eZ  
vxmX5.  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 =Dq&lm,n  
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　　6.根据风险中性原理计算上行概率 ]6e(-v!U  
|]9@JdmV  

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　　7.判断是否应延迟投资 01'>[h#_n  
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 wyy 1M+  
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　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. I>;{BYPV  
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　　(三)放弃期权 HEVjK$  
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　　1.放弃期权的特征 BEOPZ[Q|c  
M{L- V  
　　放弃期权是一份看跌期权。 3:iEt (iCI  
UH MJ(.Wa-  
　　2.决策方法 ?0; 2ct  

决策原则	v.|#^A?Qx   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	a^%)6E.[,   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	<iky ~iE   放弃期权价值 yUnV%@.   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 J9[7AiEd(/   86=W}eV1r

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。