[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

8dh ?JqX  
　　【知识点】：三种常见的实物期权 06 an(&a9  
=, 64Qbau  
　　(一)扩张期权 ^7Ebg5<  
G;e)K\[J  
　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 <9[>+X  
S;SI#Vg@  
　　2.决策原则 r*c x_**  
)_kU,RvZ  
　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 !jg< S>S5  
l'1_Fb  
　　3.分析方法 \;Sl5*kr  
D1V^DbUm_  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 $\aJ.N6
rb  
IK,aA;d  
　　4.关键变量的确定 Ow{NI-^K  
o,qUf  
　　(二)时机选择期权 Z*Fn2I4  
:cA8[!  
　　1.含义 bwK1XlfD.s  
CpU y~  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 ?s]?2>p  
f9HoQDFsM  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 ,_bG'Hmt  
:Vrj[i-{  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 L4<=,}KS  
brdY97s4  
　　2.决策原则 'Uo| @tK  
[M?&JA_$}  
　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 /BrbP7  
*>T@3G.{Rm  
　　3.分析方法 gb26Y!7%  
-+Z&O?pSH  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 D.YT u$T  
QSvgbjdE  
　　4.延迟期权的价值 ]x@36Ok)A  
yG<Q t+D  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 )gG_K$08?  
.G>6_n 3  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 [ z{}?  
Ku8qn\2"  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 Gdr 7d  
[ak[ZXC,  

描述:请输入描述

图片:2015012714435624.jpg

KS;Wr6]@(O  
3JZ9 G79H  
nC\LDeKc  
　　7.判断是否应延迟投资 ~Dj_N$_+9  
~g&Gi)je  
　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 =BBqK=W.d  
6z5?9I4[  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. t7/a5x  
(y?`|=G-xT  
　　(三)放弃期权 rk `]]  
@ |}=W Q  
　　1.放弃期权的特征 -P'c0I9z  

R-5e9vyS  
　　放弃期权是一份看跌期权。 rlkg.e6  
!%'c$U2  
　　2.决策方法 o vX9  

决策原则	$B@K   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	Cce{aY   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	.*L_*}tno   放弃期权价值 A"T*uv|   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 #po }Y   lLZ?&z$

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。