Teh
_ 【知识点】：三种常见的实物期权 MWTzJGRT TR}ztf[e (一)扩张期权
'0|0rwx l&#&} 3M 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
bwN>E+ 7vO3+lT/Y; 2.决策原则
Hj\>&vMf )RV.N}NU 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
+)YU/41W K,_d/(T4 3.分析方法
x.W93e[]H Zpc R 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
FbO\ #p s U0>Uqk", 4.关键变量的确定
_voU^- <4UF/G) (二)时机选择期权
"g}m xPe **p|g<wvY* 1.含义
L-SW s8 En-BT0o 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
mz)Z
=`hy <uq#smY 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
Q|T9 tc-> J; @g#h? 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
P(h[QAM l@C39VP 2.决策原则
3 >O
=d> .$&_fUY 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
3s25Rps MYI *0o; 3.分析方法
o m9zb&{tu +2X q
+P 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
HYqDaRn RC{|:@]8 4.延迟期权的价值
y?Vsp< j\SvfZ0" =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
lHl1Ny\? oW7\T !f 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
aG&ay3[& ?VM4_ dugf 6.根据风险中性原理计算上行概率
[OTZ"XQLI b @9>1d$ 
`]*BDSvE (c3%rM m] *21foBfqh 7.判断是否应延迟投资
0xZX%2E 22`N(_ 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
P/9iB/ xNLvK:@0p 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
O C qI T1Gy_ G/ (三)放弃期权
s01W_P .@R v J `'x 1.放弃期权的特征
A]x'!qa@= ^TWMYF- 放弃期权是一份看跌期权。
sD_" ccCe@1RI 2.决策方法
m`3Mev
