"k[-eFz/@M 【知识点】：三种常见的实物期权 E9i
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(一)扩张期权
yHsmX2s fYBmW') 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
9KkxUEkW cxn3e,d` 2.决策原则
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2s( 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
n=qN@u;Fi# 9ldv*9v 3.分析方法
Gm~jC < `7 [z% cuK 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
tJ;< =.n ?RNm8,M 4.关键变量的确定
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,$Uw|N 5)bf$?d (二)时机选择期权
'B>fRN 2iO AUo+ 1.含义
}8`W%_Yk Q]?r&%Y 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
]?tC+UKb PT4W ox9U 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
l+`f\ }, TrD2:N}dI 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
[$:M/5y9 o_R<7o/d| 2.决策原则
R9bsl.e HtY0=r 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
5P'o+ Vwz bS7rG$n [ 3.分析方法
/Y| y0iK B /q/6Pp 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
A@M%}h P5-1z&9O 4.延迟期权的价值
M uz+j.0 =Y!x =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
742 sqHx 7m='-_w)?w 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
Zcst$Aro ,6T F]6: 6.根据风险中性原理计算上行概率
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"_|Yg max 5s$@ 
0oR'"Vo ]$Ud`<Xnx RgTm^?Ex 7.判断是否应延迟投资
*WTmS2?'h }#'I,?_k 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
LelCjC{`1 ' b?' u 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
"MS}@NLUW uT1xvXfqP (三)放弃期权
(h&XtFul} Yvmo%.oU 1.放弃期权的特征
n`v;S>aT 'DLgOUvh 放弃期权是一份看跌期权。
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( fyHFfPEE 2.决策方法
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