y| 7sh 【知识点】：三种常见的实物期权 dN%*-p( qz@k-Jqq
d (一)扩张期权
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> ]O6P2 1ab_^P 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
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6QM~ 2.决策原则
m 3 Y@p$i5 w I7iE4\vz 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
26&$vgO~: @|jLw($Ly 3.分析方法
XDt MFig [@&0@/s*t' 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
nsM=n}$5x 6Bop8B 4.关键变量的确定
UBm L:Qv 8? za&v (二)时机选择期权
`Pcbc\" *y {#_CzI.0f 1.含义
%lbDcEsf9 j+9;Cp]N V 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
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!(,b 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
L*QX21@wC 0'3f^Ajf 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
P5K=S.g 2 lc 2.决策原则
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10p'9 n 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
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vX !<8-juY 3.分析方法
i0TbsoKh: v><c@a=[ 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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K9/^S_ 4.延迟期权的价值
x* 9 Xu"? xk:=.Qqh =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
;J>upI @CTSvTt$ 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
Sf>#Zqj/ cs]h+yE 6.根据风险中性原理计算上行概率
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s;ivoGe} JqmxS*_P '-l.2IUyT 7.判断是否应延迟投资
1o8C4?T& v mj 'X>Q 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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+owl2 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
TlEd#XQgf& KL<,avC/ (三)放弃期权
J85S'cwZZ [ KMNMg 1.放弃期权的特征
z%E o k gr^T L1( 放弃期权是一份看跌期权。
j6: jN-z $VxKv7: 2.决策方法
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