6Zn[l,\ 【知识点】：三种常见的实物期权 ;~:Z~8+{c bS8$[7OhX (一)扩张期权
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6Q JZ$ 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
$!9U\Au>2 |+ Rx ) 2.决策原则
2Xv}JPS2As yO7H!}y _ 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
!O!: =wq Zc_F"KJL 3.分析方法
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Vq07R 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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\@3& 4.关键变量的确定
=3'B$PY 3n7>qZ.d (二)时机选择期权
@*xP A ],!}&#| 1.含义
5Xxdm-0 tE-bHu370 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
o<48' > [ Z<d=v3q 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
nt>3 i! l b)Nd}6} <? 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
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: 2.决策原则
q /*veL k}g4? 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
z [[qrR 8hww({S2 3.分析方法
j-/$e, xX 4Hf'/%kW 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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~'0"# Ew.6y=Ba 4.延迟期权的价值
KI\bV0$p< F# 9^ RA)9 =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
^"lEa-g& =[aiW
|Y 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
\>oy2{=;' v\9f 8|K 6.根据风险中性原理计算上行概率
~FAk4z=Ed DQu)?Rsk
a6 :hH@ , 7fWZ/;p jpYZ)
So- 7.判断是否应延迟投资
f\$_^dV !} x-o`a5 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
VPO~veQ mmjWLrhlu 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
{l/`m.Z P(b~3 NB) (三)放弃期权
_H x'<%hhI dlZ2iDQ% 1.放弃期权的特征
p {. 6 j7I?K
:op= 放弃期权是一份看跌期权。
PS!or!m @>ys,dy 2.决策方法
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