Ttb @98 【知识点】：三种常见的实物期权 Ec[=~>;n{l "0+_P{w+ (一)扩张期权
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7YZ;{t 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
3'Q H\t 5 \i}n1Q d 2.决策原则
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=Z 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
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EF^6I 3.分析方法
0K`3BuBs QKYIBX 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
V"*|`z) Axhe9!Fm 4.关键变量的确定
nZh L li8l+5d q (二)时机选择期权
` {CaJ6. Lg[*P8wE 1.含义
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从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
{f3)!Pei`J 5J d&3pO 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
! ]&a/$U +|).dm 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
U_m<W$"HF [Pi8gj* 2.决策原则
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8&!s 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
a9mLPP $)vljM<< 3.分析方法
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A +'2Mj|d@p 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
o h-Y *oL?R2#7 4.延迟期权的价值
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Mb> =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
b/5?)!I 3bu VU& ap 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
kjfZ*V=- "n," > 6.根据风险中性原理计算上行概率
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<>XIL Dz:A.x@$* 7.判断是否应延迟投资
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B^P)(Nu+ 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
msM rE;*MqYt& 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
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(三)放弃期权
iagl^(s I;<0v@ 1.放弃期权的特征
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[y$9 放弃期权是一份看跌期权。
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& 2.决策方法
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