Dip*}8$o(w 【知识点】：三种常见的实物期权 /f3m)pT G) 7)]yBL (一)扩张期权
=!<G! ^ X?df cS*!n 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
3 "rkko?A ( (MLM3zJ 2.决策原则
0N r\2 | ;^-:b(E 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
P s#>y& FH\CK 3.分析方法
oR %agvc^^ y JD >ny 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
~_ P YNY`" \Ph7(ik 4.关键变量的确定
+ld;k/ R6@uM< (二)时机选择期权
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413\`%8? 1.含义
K]"Kf{bx }kPVtSQ 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
oI@ 9}* uva\0q 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
)H+kB<n $G[KT):N 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
7rIlTrG 6k9Lx C:M 2.决策原则
] ! Zty[ V0NVGRQ 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
yJ/#"z=h? b UvK 3.分析方法
|Fv?6qw+ J}@G
KNm 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
(I=6N nt' D 'L{wm 4.延迟期权的价值
[ud|dwP" ) iSy@*nY =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
OoaY \"d ?=uFe 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
9#@Zz4Ww 8p =>?wG 6.根据风险中性原理计算上行概率
0Hcbkep9D &;v!oe 
"{(
[! kZ[mM'u# SDc"
4g` 7.判断是否应延迟投资
e &3 #2_ :_H>SR: 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
NG9vml 0<&M?^ 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
k/#>S*Ne .B$h2#i1 (三)放弃期权
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+ }, PB qWe 1.放弃期权的特征
PU+1=%'V ;3 UvkN 放弃期权是一份看跌期权。
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g1qi\axm 2.决策方法
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