mn/)_1', 【知识点】：三种常见的实物期权 W,<q!<z\t q !ZM Wg (一)扩张期权
o.{W_k/n < .6rl 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
QrYF Lh y7 ,I10:D 2.决策原则
zt( lV /;*_[g5*i 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
kFn/dQ4| [ IL*}M! 3.分析方法
KewW8H~tb [ 7Lr" 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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]x $Nu{c;7
" 4.关键变量的确定
IfK~~XYG Jka>Er (二)时机选择期权
&lQ%;)' X Q#K1Z 1.含义
^65I,
Z" \MP~}t}c 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
0MW W(
; $ DL}jH^S 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
PI9,*rOy K^u,B3 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
K-0=#6?y4 ytZ o0pad 2.决策原则
8xPt1Sotq[ ]r
Uj<[O 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
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3.分析方法
\^!;r 9z=A 3UZd_?JI[^ 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
+N t4R:N Mo g >W&U 4.延迟期权的价值
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f3\ vO}r(kNJ =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
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t l4%j JrzPDb`m 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
)?F &`+ !eW1d0n'+f 6.根据风险中性原理计算上行概率
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g Qv* 7.判断是否应延迟投资
{VcRur}&Y8 3s6obw$ki 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
c1#0o) q*7 ? doI6N0T 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
F.[%0b E r48|C{je- (三)放弃期权
$ev+0m_ yf&g\ke 1.放弃期权的特征
V]7/hN-Y} O$ *lPA[ 放弃期权是一份看跌期权。
1oQw)X Sdu\4;( 2.决策方法
4V@%Y,:ee
