S Z@ JzOA 【知识点】：三种常见的实物期权 wm3fd 7T ;%Z%]n IS (一)扩张期权
4JF8S#8B ,n')3r 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
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b#t }v0I zGKs 2.决策原则
B{ i5UhxD Vrz6<c-'B 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
$gYy3y ?V6+o`bm 3.分析方法
<K8$00lm >s@6rNgf 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
?0Xt | NNWbbU3wjh 4.关键变量的确定
.x$!Rc} GN36 :>VWb (二)时机选择期权
=y3gnb6 vt;<+"eps 1.含义
_$OhV#LKG 7e,EI9?. 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
~=t, g S YF{ KSGq 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
x6,kG !ul)e;a 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
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?/ 2.决策原则
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b;!oPT 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
4|+6a6 %4 Nq T 3.分析方法
oR.KtS$uh cJ 5":^O 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
1goK>=-^ LK8K =AA3P 4.延迟期权的价值
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BpM9KT O,Xf.O1c =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
&hmyfH& S 9v(&3, )a 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
(7nWv43 "%+C@>`( 6.根据风险中性原理计算上行概率
H6<\7W89y Q+ ;6\.#r 
#]G$o?@Y=^ (h0i2>K -I1Ne^DZn4 7.判断是否应延迟投资
P |c6V ;{]%ceetcu 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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g||rq 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
/eas mf] KZn\ iwj (三)放弃期权
+p =n- $CaF"5}?Ke 1.放弃期权的特征
]Mv.Rul?~ A_: Bz: 放弃期权是一份看跌期权。
MVV9[f Aa* UV6(v 2.决策方法
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