OcW y#,uC
【知识点】：三种常见的实物期权 ] / w: 5o# b8o }bm{s (一)扩张期权
u6
tD5Y :56f 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
vOMmsU F q3T p /M. 2.决策原则
o$ disJ 0 H;,~
WY 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
*|97 g*G( 0{0BL@H 3.分析方法
Y367Jr@^N H! IL5@@K 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
GB MCw
0 1~&H8 = 4.关键变量的确定
xweV8k/ \ r4Q S (二)时机选择期权
)3 C~kmN7 U TT 7a" 1.含义
gpt9 8:w: 35>VCjCw0 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
[
QHSCF5 AiMD"7
)c 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
AC'$~4 7=V s1TVc 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
o'uv5asdb pyvZ[R 9 2.决策原则
>'\cNM~nf +*Um:}& 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
? dD<KCbP, iobL6SUZ 3.分析方法
AL(YQ )-Cg !+Ia#( 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
UBN^dbP* Yr7%C 4.延迟期权的价值
8`edskWrU e< Pbsj =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
9t ` -&3WN!egq 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
{i}z|' ! ">?ocJ\9 6.根据风险中性原理计算上行概率
3>jL7sh%| !sbKJ+V7 
* &i SW~s kB`t_`7f c_oI?D9 7.判断是否应延迟投资
k{fTq KS%h #+X|,0p 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
Woo2hg-ti .'+*>y! 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
}PdHR00^ D'dE!CAUs (三)放弃期权
o\
Ocu> : =e<;B_ ~ . 1.放弃期权的特征
GQZLOjsop 3
M/iuu 放弃期权是一份看跌期权。
fWr6f`de YJio R4+q 2.决策方法
rkp 1tv
