vS'5Lm 【知识点】：三种常见的实物期权 \4|o5, +(@ j -j,0!T~b (一)扩张期权
T hSB\ r b@ {ir 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
w(Hio-l= gnN"pa!&~ 2.决策原则
1 ojy _ :Pf2oQ 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
2k$~Mv@L s>^$: wzu 3.分析方法
@-QDp`QtI *
>XmJ6w 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
jh&WL L cpz(W ^ 4.关键变量的确定
+Qe&# "O0 coQ>CbHg (二)时机选择期权
:F`yAB3 =Wj{J.7mf] 1.含义
2{E"#}/ _Q1[t9P" 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
J<'I.KZ\z d2e4=/ A% 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
tX#8 G09G+ sjj*7
i* 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
A(Ss:7({ k)l^ ;
x- 2.决策原则
[10;Mg <> FpvdB 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
oj1,DU cc ^ [ u+ 3.分析方法
-O?}-6,_Z 4D-4BxN* 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
7#BU d/ u`2[V4= L 4.延迟期权的价值
?yq1\G)] C{8d^SCA" =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
PV_q=70%T h#>%\Pvt; 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
Tp7slKc0p a!US: ^}lu 6.根据风险中性原理计算上行概率
Z `)}1|~B (yx9ox@ rL 
( wRJ"Nwu S EeDq/h 5/) ,HGxi 7.判断是否应延迟投资
#K3`$^0 s WI
$MT6 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
*=X$j~#X g}B|ZRz+{ 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
d;$<K }H4Z726 (三)放弃期权
Tl9; KE| dlx "L% 1.放弃期权的特征
s
@ ~Y
!A LPNJu z 放弃期权是一份看跌期权。
kCu
" G oe8sixZ[ 2.决策方法
_8U
5mW
