[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 LD[\eJ_  
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　　(一)扩张期权 5CK\Z'c~!  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 ZXQ5fBx  
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　　2.决策原则 =_k  
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 n^[a}DX0  
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　　3.分析方法 'Jf LTG.  
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　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 _\+]/rY9o  
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　　4.关键变量的确定 eWv:wNouk  
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　　(二)时机选择期权 SV t~pE+Y  
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　　1.含义 `e'wWV  
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　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 QYo04`Rl  
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　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 j$Ndq(<tG  
Q9OCf"n$  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 #>aq'47j  
D1y`J&A>Q  
　　2.决策原则 2EM6k|l5  
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 Rf4K Rhi  
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　　3.分析方法 6inAnC@I  
VCc=dME  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 u=nd7:bv  
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　　4.延迟期权的价值 !~C%0{9+u@  
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　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 )e0k r46  
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　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 P.Bwfa  
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　　6.根据风险中性原理计算上行概率 Rnwm6nu  
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　　7.判断是否应延迟投资 nyPeN?-  
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 H'#06zP>5  
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　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. F&!vtlV)  
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　　(三)放弃期权 QSF0?Puf  
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　　1.放弃期权的特征 O#;sY`fy_M  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 z0LspRaz  
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　　2.决策方法 b%MZfaU  

决策原则	 b}NNkM   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	;8PO}{rD   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	!D['}%   放弃期权价值 0'6ai=W   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 %C`P7&8m=O   A'`F Rx(

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。