m^A]+G#/ 【知识点】：三种常见的实物期权 r<|nwFJ ]1}h 8 / (一)扩张期权
(: OHyeNt 7&#m]t^ ^ 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
=G>.-Qfs VA2<r(y~( 2.决策原则
=ybGb7? w[ sR7T9* 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
Fr; lG Lzz) n%y5 3.分析方法
l5 HWZs^ 4#h ?Wga 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
QkE,T0,/?h
n ,1tD 4.关键变量的确定
S.hC$0vrj UE;Bb*< (二)时机选择期权
& 57U? oY !-RwB@\ 1.含义
6RP+4c [TEcg^ 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
u G[!w!e M')bHB(~v 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
~bGnq,
.$ 3 Ta>Ki 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
PI63RH8e 5qiI.) 2.决策原则
SB1[jcJ CO'ar, 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
J[r^T& o ?`aTu:1#Z 3.分析方法
C$K+=jT SUc6/'Rdr 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
s X5sL "uhV|Lk*7 4.延迟期权的价值
0\ wi am- 3KT_AJ4} =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
{U6" ]f% M8zE3;5 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
4oN${7k0 `oVB!eapl 6.根据风险中性原理计算上行概率
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( Com, 
- `4Ty*K HT&p{7kFm [-]A^?yBM 7.判断是否应延迟投资
&SrGh$:X CrO `=\ 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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6Tb 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
%w tXo BJ #]X2^ND4 7 (三)放弃期权
wI>h%y-%! ?U JS xL 1.放弃期权的特征
>|(%2Zl zv@bI~3~ 放弃期权是一份看跌期权。
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p;e$kg1 2.决策方法
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