64]_o/u5W4 【知识点】：三种常见的实物期权 [( Z{5gK )+;Xfftz (一)扩张期权
5>z`==N) vv0A5p8H 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
#{-l(016y [n%=2*1p 2.决策原则
l ":\@rm` Ph@hk0dgr/ 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
a 3t[Tk; ;2Aqztp 3.分析方法
\F`%vZrKR X2CpA;#;7l 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
8YroEX [5l u-v/`F2wN 4.关键变量的确定
'ii5pxeNI R_? Q`+X (二)时机选择期权
AlZ] UGf^ 5d ?\>dA 1.含义
.g Z1}2GF= TVy\% FP^L 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
p'SclH[ {yXpBS 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
L\)GPTo!x =$kSvCjP 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
{'O,G$Ldkr jtS-n Q| 2.决策原则
-^C^3 pms 6uNWL `v 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
e`]x?t<U4/ UNK}!>HD 3.分析方法
~`Uil= X*'i1)_ h 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
d @d\9*mn fX o$1! 4.延迟期权的价值
Mk-zeq<2z n-dj Ahy =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
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eCK, yLpsK[)}\ 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
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| }s 6.根据风险中性原理计算上行概率
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<m"fz T<" 9(-f)$u G; jX@XqZ 7.判断是否应延迟投资
7+'&(^c q8m[ S4Q]g 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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Q9 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
ZovF]jf k l&JV.}qGB8 (三)放弃期权
NuEcTww kleE\ 8_ 1.放弃期权的特征
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<-3e 放弃期权是一份看跌期权。
ro}WBv jjJvyZi~J 2.决策方法
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