68)^i"DM< 【知识点】：三种常见的实物期权 xC{NIOYn' ~mp$P+M(%p (一)扩张期权
9s!/yiP5 *Q>:|F[vM 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
C:K\-P9 }o t _k- 2.决策原则
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6@-h~8 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
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Y#ed&l 3.分析方法
j{^(TE yRznP ) 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
zb" hy"hKw W<4\4 4.关键变量的确定
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t:E`8 (二)时机选择期权
G 4}q*&:k }*'ha=`J 1.含义
|rvrSab) 3wE8y& 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
`#f=&S?k x.yL'J\) 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
|FFC8R%@]u d.AjH9 jg 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
(2li:1j ETOc4hMO 2.决策原则
NM@An2 T]W -g 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
mig 3.is W,~1 KUTc 3.分析方法
@"!SU' * p 5 l$On 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
] KeNC)R @QG1\W' 4.延迟期权的价值
!`_f\ RuZ;hnE& =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
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cb#fl 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
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6.根据风险中性原理计算上行概率
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]e.+u 7.判断是否应延迟投资
At(9)6n8 Y2-bU 7mo 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
}NCvaO ?vFh)U 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
05B+WJ1 cEdJn@ , (三)放弃期权
14!J\`r I >e;STU 1.放弃期权的特征
)|R9mW=k9P .,Qnn}:l 放弃期权是一份看跌期权。
4P!DrOB h&bV !M 2.决策方法
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