[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 wQ9 @ l  
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　　(一)扩张期权 v:w^$]4  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 p"H/N_b4  
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　　2.决策原则 Rz&}e@stl  
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 {F\P3-ub  
z/p^C~|}  
　　3.分析方法 uc]5p(9Hb  
t56PzT'M  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 ^Q+z^zlC  
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　　4.关键变量的确定 v:9'k~4)  
Yn?Xo_Y  
　　(二)时机选择期权 +9yMtR  
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　　1.含义 Tfv@oPu  
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　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 jJ'NYG  
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　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 7*WO9R/  
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　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 Q]RE,ZZ  
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　　2.决策原则 OCCC' k  
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 a^[s[j#^,  
^4Se=Hr z2  
　　3.分析方法 $DnR[V}rR!  
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　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 3.ShAL  
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　　4.延迟期权的价值 TXs&*\  
o,0 Z^"|  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 ~[BGKqh  
\~U:k4  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 NH=@[t)P,  
MFWkJbZV  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 x[+bLlb  
^6Yt2Bhs  

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图片:2015012714435624.jpg

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　　7.判断是否应延迟投资 :gRVa=}=  
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 txX>z R*)  
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　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. V<PH5'^$j  
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　　(三)放弃期权 g2u\gR5  
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　　1.放弃期权的特征 9gIim
 
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　　放弃期权是一份看跌期权。 iorQ/(  
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　　2.决策方法 :TV`uUE  

决策原则	I'2I'x\M   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	#)S&Z>< <   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	tk:G6Bkid   放弃期权价值 `ah "Q;d$   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 t23W=U   (_gt! i{h

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。