^VabXGzo# 【知识点】:三种常见的实物期权 -*HR0:H DC+p
s (一)扩张期权
G*` Y~SJp Qu]F<H*Y| 1.含义:扩张期权是指后续投资机会的权利。
<a_ytSoG1 e*K1"; 2.决策原则
O(pa;&" m%
7T ~ 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0,一期项目可行。
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_ 3.分析方法
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~6F# 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
H.-VfROi2 HFlMx 4.关键变量的确定
LlbRr.wL [ H|ifi (二)时机选择期权
: ZehBu )a99@`L\P 1.含义
d K.k,7R I.'(n8* 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
ZE393FnE Lgr(j60s 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
!I)wI~XF)5 3pU/Zbb,: 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
#z$g1\v >_esLsPWh] 2.决策原则
Z@f4= dkUh[yo"H 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
?OD43y1rzd h=*eOxR"4^ 3.分析方法
0*y|k1 5,vw%F-m 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
mqrV:3} 0vYHx V 4.延迟期权的价值
Ng,<4; `PH]_]:% =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
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'cgB$:T}., 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
"Qci+Qq Rlyx&C8 6.根据风险中性原理计算上行概率
vHmsS\\~9 JnodDH ?
5yl[#>qt +5<]s+4T mu$0x) 7.判断是否应延迟投资
Gq)E,Ln&d fg?4/]*T6 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
XSBh+)0Ww %Eq4>o?D 令:立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
(6g;FD:"6 P70]Ju (三)放弃期权
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#Ku5~j p 3`odmbN 1.放弃期权的特征
xPp\OuwK 0pW?v:!H 放弃期权是一份看跌期权。
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