w>J|416 【知识点】：三种常见的实物期权 #zyEN+ ` ~F= (一)扩张期权
7NE"+EP\{2 rgJKXl;@s 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
{rBS52,Z# QGs\af 2.决策原则
*xI0hFJIM Z~[ c65Nlu 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
.k|8nNj uPQ:}zL2 3.分析方法
l`M{Ravvn* k|'{$/ n 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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9UKsy/q 4.关键变量的确定
sEm-Td+A5 V)mitRaV (二)时机选择期权
8XI G<Nc ;*Ldnj;B 1.含义
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%X +`>Tuz~ 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
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f + 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
e3oHe1"hP g4EC[>5!r 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
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"\Z@c . zZee,kM 2.决策原则
^{lcj Q'>pOtJG*J 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
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kz=R= Wa7-N4 3.分析方法
#eadkj #; eg!s[1[_ 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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> H]As2$[ 4.延迟期权的价值
ammlUWl GCm(3%{V%( =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
-j9Wf= k+b!Lw!L 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
pY]T3 2 z-ns@y(f@X 6.根据风险中性原理计算上行概率
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3Z/_} 5%" bl yU5 3g XT+V> H I 7.判断是否应延迟投资
q(xr5iuP_ ?"04u*u3 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
AH-B/c5 In13crr4! 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
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pWQ`R (三)放弃期权
j}u b ;\a?xtIy 1.放弃期权的特征
ETZE.a mk.1j x ?l 放弃期权是一份看跌期权。
-4wr)zjfW u|(;SY 2.决策方法
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