\H"/2o%l") 【知识点】：三种常见的实物期权 hV Tyv" nvm1.}=Cnd (一)扩张期权
\xa36~hh40 1o"y%*" 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
GN}9$: q[Sp|C6x 2.决策原则
Sm~? zU[k/ >@q2FSMf 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
=rs=8Ty?S i2\\!s 3.分析方法
#8WR{ A3<P li 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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r 4.关键变量的确定
~7eUt^SD; ;$k ?&nhY (二)时机选择期权
J~nJpUyP* )%nt61P\W 1.含义
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.Td WnXx U)T/.L{0i 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
q=j/s4~ h}c6+@w&- 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
Xs#?~~"aC ^$Me#ls! 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
E Ni%ge'": eO"\UDBV 2.决策原则
)PLc+J.I Is#v6:#^ 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
]h`E4B 4 G68WBT 3.分析方法
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l5c 0B! mEg 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
Hme@9(zD. RvgAI`T7$ 4.延迟期权的价值
qH}62DP3 b;t}7.V'% =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
(p#;6Xhf LRLhS<9 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
{f6A[ZO; J Vq;{ +j( 6.根据风险中性原理计算上行概率
ES2d9/]p- 3GuMiht5 
S+bW D7 LTlC}3c28f *T}dv)8 7.判断是否应延迟投资
83O^e&Bt d$G%F $BTs 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
|Jx2"0:M /=O+/)l` 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
D%";!7u E6KBpQcd[ (三)放弃期权
`HZHVV$~ bI6 V &Dd 1.放弃期权的特征
PrYWha=c- @kgpq 放弃期权是一份看跌期权。
,"lBS? 4s+J-l 2.决策方法
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