[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 y" RF;KW>  
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　　(一)扩张期权 "l3_=Gua  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 +Vb.lH[av  
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　　2.决策原则 UZ\u;/}  
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 } gyj0  
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　　3.分析方法 y- '$(x
 
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　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 nLbFg0?+t  
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　　4.关键变量的确定 4VJ-,Z  
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　　(二)时机选择期权 DR5\45v  
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　　1.含义 }
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　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 -`*a'p-=  
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　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 7Wf/$vRab  
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　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 n4;.W#\  
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　　2.决策原则 g
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 ;w{tv($$  
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　　3.分析方法 j/323Za+  
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　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 R1adWBD>  
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　　4.延迟期权的价值 uw>Ba %5  
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　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 hO\<%0F  
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　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 EU2$f  
}"nItcp.1  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 CpUkCgg  
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图片:2015012714435624.jpg

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　　7.判断是否应延迟投资 bkOv2tZ  
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 [owWiN4`s  
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　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. ~8'sBT  
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　　(三)放弃期权 {fPy=,>Nb  
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　　1.放弃期权的特征 0.`/X6 6;V  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 %f&/E"M  
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　　2.决策方法 D$w6V  

决策原则	nHM ~   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	k :(SCHf   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	ep!Rf:   放弃期权价值 "3X2VFwo J   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 2,DXc30I   t|w_i-&b,

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。