[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 -*HR0:H  
DC+p s  
　　(一)扩张期权 G*`Y~SJp  
Qu]F<H*Y|  
　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 <a_ytSoG1  
e*K1";  
　　2.决策原则 O(pa;&"  
m% 7T ~  
　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 @~1}n/  
xYSNop3 _  
　　3.分析方法 \+3amkBe  
NFsj ~6F#  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 H.-VfROi2  
HFlMx  
　　4.关键变量的确定 LlbRr.wL  
[ H|ifi  
　　(二)时机选择期权 : ZehBu  
)a99@`L\P  
　　1.含义 dK.k,7R  
I.'(
n8*  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 ZE393FnE  
Lgr(j60s  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 !I)wI~XF)5  
3pU/Zbb,:  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 #z$g1\v  
>_esLsPWh]  
　　2.决策原则 Z@f4=  
dkUh[yo"H  
　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 ?OD43y1rzd  
h=*eOxR"4^  
　　3.分析方法 0*y|k1  
5,vw%F-m  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 mqrV:3}  
0vYHx V  
　　4.延迟期权的价值 Ng,<4;  
`PH]_]:%  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 nA1059B  
'cgB$:T}.,  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 "Qci+Qq  
Rlyx&C8  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 vHmsS\\~9  
JnodDH ?  

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图片:2015012714435624.jpg

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mu$0x)  
　　7.判断是否应延迟投资 Gq)E,Ln&d  
fg?4/]*T6  
　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 XSBh+)0Ww  
%Eq4>o?D  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. (6g;FD:"6  
P70]
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　　(三)放弃期权 D #Ku5~j  
p3`odmbN  
　　1.放弃期权的特征 xPp\OuwK  
0pW?v:!H  
　　放弃期权是一份看跌期权。 P;' xa^Y  
V!&O5T(~  
　　2.决策方法 Or:a\qQ1  

决策原则	h+d  \u   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	I7C*P~32{n   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	:i};]pR   放弃期权价值 X}5}M+'~   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 \g;o9}@3~   oY(q(W0ze

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。