$ -1ajSVJ 【知识点】：三种常见的实物期权 8Zsaq1S PtW2S 1?j (一)扩张期权
K}@rte +X^GS^mz 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
C'$}{%Cc@$ +8//mrL_/ 2.决策原则
T@yQOD7 zG ='U 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
4DCh+|r ;Y*K!iFWH 3.分析方法
m k1R~4v ) >FAtE 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
p)/e;q^ 4}; @QFT* 4.关键变量的确定
= exCpW> jC>ZMy8U)4 (二)时机选择期权
C +s/KA% 0@ zJa;z' 1.含义
6 J,h }S ^ul1{ 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
<9fXf * $oQOOa@;i) 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
E72N=7v" # 2_FM!e 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
6L8nw+mEK u$a K19K/ 2.决策原则
ip
tA#<Yj ^vd$j-kjTP 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
G=17]>U *P*~CHx> 3.分析方法
iw,uwh|L
PDD2ouv4 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
}5vKQf }VJ>}i* 4.延迟期权的价值
VX.LL
5 GCN-T1HvA2 =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
fL 2P6N@ YM_ [ 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
cwzkA,e@ _1gN U]" 6.根据风险中性原理计算上行概率
o!UB x<4 Ro 2V-6 / 
geyCS3
:p IwnDG;+Ap #VX]trh, 7.判断是否应延迟投资
EX{%CPp7} ck] I ? 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
I*a@_EO e x Z/ 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
<<d # <T [LugI (三)放弃期权
) 'n@A% B }~@/r5
Zl 1.放弃期权的特征
ZUHW*U. 30^q_|l:] 放弃期权是一份看跌期权。
$jh$nMx)! rwj+N%N 2.决策方法
$;Fx Zkp
