_7b' i6- 【知识点】：三种常见的实物期权 P;
9{; sU0W)c; (一)扩张期权
J1 "16Uu u:M)JG 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
]h?p3T$h uc]`^,`2/ 2.决策原则
ayr CLv T1i}D"H % 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
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_2T" 3.分析方法
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$e"[g 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
_ls i,kg? Sd+bnq% 4.关键变量的确定
x@? YS !U 4<4<+ (二)时机选择期权
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#| ,_z"3B)] 1.含义
D] +]Br8 THY=8&x) 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
PgdHH:v) [^0 S#,L 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
U5yBU9\G E-Y4TBZ* 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
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^w( U o[\1) 2.决策原则
,*CP G$L "wnN
0 p 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
uU JH^pW DdCNCXU 3.分析方法
B6.9hf u{ 5+hZ 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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95* @7`=0;g 4.延迟期权的价值
Sy"!Q%+ | I6Ga'5bV =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
Ot;)z f t ;VS$xnZ 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
G_S2 Q @|Q s2 "<<P[q' 6.根据风险中性原理计算上行概率
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:: s k) 98XlcI# 7.判断是否应延迟投资
T&^b~T(y X.e ocy 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
/~3kkM(Ty T\w{&3ONm 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
QC6 :ZxP eS/Au[wS (三)放弃期权
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(M 4? 1.放弃期权的特征
nrKir ..Bf-)w 放弃期权是一份看跌期权。
_K3;$2d|R WSbD."p< 2.决策方法
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