q/qJkr^2 【知识点】：三种常见的实物期权 ^V L",Nt MeCHn2zwB (一)扩张期权
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BHn jq_E{Dq1 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
<?h,;] U ]'q"Kw/10 2.决策原则
n=_jmR1 yUY* l@v] 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
`PH]_]:% D2N<a= # 3.分析方法
p Xap<T jVdR y{MH 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
QtSJ9;eP Lkf}+aY 4.关键变量的确定
P[L] S7FTr M dKkj[# (二)时机选择期权
_@] uHp| SN<Dxa8Iy 1.含义
-mfd ngp3 <<vT"2Q] 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
P,RdY M06 dsrKHi 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
=CqZ $ oEJYAKN 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
**KkPjAO? #t8{z~t3 2.决策原则
S W; %2 4). i4]%LH 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
6R=dg2tKT }eLnTi{ 3.分析方法
+ 7~u_J u&-Zh@;Q7 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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IQe*}1 b~Q8&z2 4.延迟期权的价值
JlMD_p A Ex`!C]sQ =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
&i{>L i S`t@L} 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
^hy Y,X FG @ ')N!g 6.根据风险中性原理计算上行概率
o?]N2e&( .?^a| ]
%Bf;F;xuB DnI31!+y EmFL
%++V 7.判断是否应延迟投资
=ICakh!TO !kG 2$/lR 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
S#[w).7 GB&^<@ 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
!M*$p Qi} N)0V 6 q" (三)放弃期权
Ro:DAxi @L ]8~{C>ch$ 1.放弃期权的特征
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]{t[Ib }Kt1mm o:` 放弃期权是一份看跌期权。
h,!`2_&UQ zu52]$Vj 2.决策方法
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