[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 -/zp&*0gcx  
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　　(一)扩张期权 te)n{K",  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 RE 9nU%!  
V`[P4k+b   
　　2.决策原则 kffZElV  
6%E~p0)i%  
　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 Rnr#$C%  
_PV*lK=  
　　3.分析方法  La9r  
vnTq6:f#M  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 iTu0T!4F  
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　　4.关键变量的确定 U-eI\Lu  
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K  
　　(二)时机选择期权 +qhnP$vIe  
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　　1.含义 I(n }<)eF  
b~*i91)\  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 qi&D+~Gv!  
VRF6g|0;  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 N 'i,>  
-TTs.O8P|<  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 Hx
Z.OZbR  
qU-!7=}7  
　　2.决策原则 ]-:1se  
ETO$9}x[  
　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 ddoFaQ8  
iX%n0i  
　　3.分析方法 [x5
mPjgw  
dMV=jJ%Y  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 AWT"Y4Ie  
=m9i)Q  
　　4.延迟期权的价值 !R6ApB4ZI  
&\^r Qi/tf  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 {fU?idY)c  
=!CU $g  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 P6YQK+  
?mU\ N0o  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 ~RInN+N#  
4H-j .|e  

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图片:2015012714435624.jpg

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　　7.判断是否应延迟投资 #ib^Kg  
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J;bQD  
　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 6,+nRiZ  
2+:'0Krc  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. )xt4Wk/  
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　　(三)放弃期权 mxp Y&Y  
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　　1.放弃期权的特征 41yOXy ;~l  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 f4"4Z V cr  
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　　2.决策方法 NXI[q'y  

决策原则	!Lkm? (_   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	;LQ9#M ?   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	"hPCQp`Tj   放弃期权价值 8TPN#"   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 74f 9|~%   eFFc9'o

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。