[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

l.nH?kK<  
　　【知识点】：三种常见的实物期权 /(t sb  
mKq"34F  
　　(一)扩张期权 &W }<:WH~  
5.tvB  
　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 <Q<+4Y{R  
%f8Qa"j  
　　2.决策原则 wcDjg&:=ml  
TFDm5XJ  
　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 ji
+{ :D  
a <X0e>  
　　3.分析方法 N_75-S7Cm  
>NV=LOO  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 @;wzsh >o  
y33~HsOJ  
　　4.关键变量的确定 H;WY!X$x  
uHNpfKnZ  
　　(二)时机选择期权 jw6Tj;c  
*@V*~^V"J[  
　　1.含义 OY"6J@[z  
2k#t .-  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 ^+?|Qfi  
c#xP91.m  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 NHX>2-b  
;K:8#XuV  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 wb"RB A9  
Y@F  
　　2.决策原则 jJwkuh8R  
0'$p$K  
　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 kpob b  
&S74mV  
　　3.分析方法 6-,m}Ce\  
K^%-NyV  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 h[XGC=%  
wX1ig  
　　4.延迟期权的价值 '4;6u]d)2  
+C7T]&5s  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 r{+aeLu  
L*?!Z^k  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 k4KHS<n0  
KO]N%]:&~  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 ecH/Wz1  
nbdGt  

描述:请输入描述

图片:2015012714435624.jpg

fAj2LAK  
s ?l%L!  
1(`M~vFDK  
　　7.判断是否应延迟投资  [EHrIn  
rPq<Xb\  
　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 g{pQ4jKF  
r>qA $zD^  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. ]T{E (9  
OKwOugi0  
　　(三)放弃期权 XKLF8~y8A  
q"aPJ0ni'  
　　1.放弃期权的特征 c8'Cq7  
&+nRIv S_`  
　　放弃期权是一份看跌期权。 P6?0r_Y  
r2 5Z`X Z  
　　2.决策方法 fB#XhO  

决策原则	,9/5T:2   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	Q 2~5"   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	?9U:g(v   放弃期权价值 ]O!s'lC   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 dhR(_   /! ^P)yU,

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。