[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 jgG9?w)|u  
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　　(一)扩张期权 %O"Whe  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 alHA&YC{K  
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　　2.决策原则 W
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 S7nx4c2xK~  
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　　3.分析方法 >dm9YfQ  
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　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 ~n%Lo3RiP  
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　　4.关键变量的确定 C~@m6K  
f+n {9 Hz  
　　(二)时机选择期权 x4L3Z__  
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　　1.含义 EA8plQ~GtE  
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　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 NW`.7'aWT  
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　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 (PGw{_  
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　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 y2s(]#8  
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　　2.决策原则 x< 2]UB`  
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 ZCc2 3UwI  
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　　3.分析方法 jI*@&3  
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　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 )?(Ux1: w)  
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　　4.延迟期权的价值 TaHcvjhR  

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　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 37a1O>A  
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　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 UWV%y P  
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　　6.根据风险中性原理计算上行概率 4aBVO%t  
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　　7.判断是否应延迟投资 i({\fb|0  
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 sfn^R+x4,9  
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　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. 7>O`UT<t4@  
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　　(三)放弃期权 {fHor  
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　　1.放弃期权的特征 !0Nf`iCQ(  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 l~
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　　2.决策方法 E\s1p:%  

决策原则	8Z9>h:c1   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	IA.7If&k   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	{Oy|c   放弃期权价值 `j)56bR   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 @XzfuuE]   wW\@^5

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。