9'( _*KSH 【知识点】：三种常见的实物期权 qK'mF#n0# j"jssbu} (一)扩张期权
ewcFzlA@ o*$Ki D 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
r8(oTx 6@|!m ' 2.决策原则
\ gP?uJ ,i*rHMe 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
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n}& S:!5 |o| 3.分析方法
7}xQ4M\u$ A6szTX#0 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
C 9%bD yl>^QMmo 4.关键变量的确定
?Z|y-4 &> m !:F /?B (二)时机选择期权
kg Bkwp U,b80%k: 1.含义
NL.3qx K 14.!m 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
nIH(2j @IL@|Srs8 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
*e ffDNE! uhq6dhhR 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
A#$l;M.3R Rs<S}oeLn 2.决策原则
-~.+3rcZ] 1N),k 5I 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
oxFd@WV5 ,pcyU\6 8v 3.分析方法
u9;3Xn8 ]oix))'n 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
oi Q3E 4P Sbr$ 4.延迟期权的价值
#p"F$@N ~R LjL" =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
q| YnNk> 1 <> =(BAw 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
g?1bEOA! pz2E+o 6.根据风险中性原理计算上行概率
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i_ L u #d8]cm= >CCy2W^W 7.判断是否应延迟投资
H"+|n2E^ tklS=R^Vn 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
f: q2JgX bjUe + #BL 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
( |W6p%( t":^:i'M (三)放弃期权
%_]O|( ;d7Qw~v1s 1.放弃期权的特征
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_E& 放弃期权是一份看跌期权。
]I~BgE;C9 I2{zy|& 2.决策方法
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