[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 2Yd@V}  
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　　(一)扩张期权 pQC|_T#u  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 8IBr#+0  
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　　2.决策原则 ~ L>M-D4o  
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 gjX1z{{~L  
KU+\fwYpnk  
　　3.分析方法 Z5)v  
&}pF6eIar  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 Km,o+9?1gF  

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　　4.关键变量的确定 ?.lo[X<,*  
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　　(二)时机选择期权 dn Sb}J  
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　　1.含义 R
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&?Q^i">cZ  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 8ZM#.yBB  
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　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 v9S=$Aj  
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　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 6KXW]a `  
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　　2.决策原则 ^Qn:#O9  
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 .9,x_\|G*  
V|}9bNF  
　　3.分析方法 B'`25u_e<  
W3\E;C-g0  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 j|N<6GSke  
BGwD{6`U  
　　4.延迟期权的价值 re}PpXRC  
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　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 S?C.:  
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　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 _<Ij)#Rq7  
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　　6.根据风险中性原理计算上行概率 DG0I-"s  
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　　7.判断是否应延迟投资 {2D|,yH=  
1EC;t1.7  
　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 A*81}P_  
l}/&6hI+d  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. D_~;!^  
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　　(三)放弃期权 W83PMiN"T-  
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　　1.放弃期权的特征 BmccSC;o4  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 w\eC{,00:  
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　　2.决策方法 q1x[hv3 pP  

决策原则	j2u'5kJ G   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	u~Po5W/i   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	<*dcl2xS   放弃期权价值 cg17e   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 ~_N,zw{x   f5b|,JJ

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。