[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 gnHbb-<i,  
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　　(一)扩张期权 9A#i_#[R  
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 3$ PV2"  
b~cZS[S  
　　2.决策原则 ~F#j#n(=`q  
7-V/RChBm  
　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 5~S5F3  
Zb#u0Tq  
　　3.分析方法 Rk8P ax/JK  
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　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 wdoR
%b{M  
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　　4.关键变量的确定 @E8+C8'  
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　　(二)时机选择期权  _','
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　　1.含义 "EJ~QCW*Yh  
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　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 0IWf!Sk ]  
e~(5%CO>#j  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 A/?7w   
iJ|uvPCE  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 MfkN]\Jyw  
UL9n-M=  
　　2.决策原则 [.}oyz;}N  
/Gfw8g\}  
　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 KG{St{uJ  
@KUWxFak  
　　3.分析方法 ABYcH]m  
OB}Ib]  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 bQ5\ ]5M  
iam1V)V  
　　4.延迟期权的价值 |+"(L#wk  

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　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 y
~HP>~Oh  
=?`c=z3~i$  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 k|f4Cf,  
!1b;F*H  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 (uidNq
 
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图片:2015012714435624.jpg

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　　7.判断是否应延迟投资 -D~%| ).
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 {(?4!rh  
-35;j' a  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. rU(+T0t?I  
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　　(三)放弃期权 j*m%*_ kO  
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　　1.放弃期权的特征 J4U1t2@)9  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 W=4F
Fl[  
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　　2.决策方法 mRK>U$v  

决策原则	dUdT7ixo   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	YKf0dh;O   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	11;zNjD|   放弃期权价值 J<lO= +mg   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 {BU ;$   w@fi{H(R

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。