8T[
6J{|C 【知识点】：三种常见的实物期权 o89(
h! 6aft$A}XnD (一)扩张期权
:*
514N I<oL}f 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
R[tC ^]ai -NGK@Yk22 2.决策原则
Dr3n+Q "8 )z=n 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
jyS=!ydn+ ;U =q-t b 3.分析方法
6]cryf&b kh$_
!BT 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
XKOUQc4!R J97R0 4.关键变量的确定
Z3KO90O!8 EV M7Q> (二)时机选择期权
sUkm|K`# c,EBF\r8* 1.含义
3Mjj' 5KH! .>g1 $rj 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
3L>IX8_ =HDI \LD< 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
uLeRZSC X?r48l?? 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
*hh mTc# unl1 *4e+ 2.决策原则
+>^7vq-\' |i Yg > 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
%V G/ Ji'(`9F&a 3.分析方法
5i6
hp;= 5FKBv
e@ 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
rt7<Q47QE Nt`b;X& 4.延迟期权的价值
\p&~ , %
cc=gCE =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
ZM#=`k9 }l0 &a!C 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
\BV
0zKd @`"AH t 6.根据风险中性原理计算上行概率
shC; hR&; Fqq6^um 
|k 2" _ }-p[V$:S D>L2o88 7.判断是否应延迟投资
O>y'Nqz 9<E g}Ic 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
qem( s</: &-yGVx 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
V3 N0Og3 -cF'2Sfr (三)放弃期权
* A|-KKo\ Ds8
EMtS 1.放弃期权的特征
fIC9WbiH- *4Fr&^M\ 放弃期权是一份看跌期权。
^n.WZUk \u Od ALZ 2.决策方法
4NR@u\S
