h2]G V- 【知识点】：三种常见的实物期权 .W-=V zWX c$hoqi |tD (一)扩张期权
{\!@ k\__ !Nh q)i 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
IP 1{gMG R&R{I/;i*. 2.决策原则
g'eJN
pHDPj,lu 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
w$I$xup !%C&hH\ 3.分析方法
/z,+W9` yF&?gPh& 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
8\Z/mU*4 $J:~jY/J 4.关键变量的确定
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f AR0GOI (二)时机选择期权
j7&0ckN&G Cd'SPaR 1.含义
OEN'c0;5 kObgoMT<[ 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
o|a]Q Tq.%_/@M< 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
Zo(QU5m0 O~g0 R6M6e 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
[Hp"a^~r| ] yXrD`J! 2.决策原则
?jBh=X\]: 3WdANR 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
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B G9\@&= 3.分析方法
<wt9K2, ~rU{Q>c 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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Y`T:^ 4.延迟期权的价值
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AS: =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
al\ R(\p| 80ms7 B 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
$lrq*Nf9c 7_#i,|]58 6.根据风险中性原理计算上行概率
|2~fO yA+ ddD $ 4+ 
((% g\&D #(NkbJ5ka @ o L<Ioh 7.判断是否应延迟投资
S}*%l)vfR #G ZGk? 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
lTv_%hUp rj ].bGQ,+ 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
$.@)4Nu! _ 0Sz iT M (三)放弃期权
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1.放弃期权的特征
&Qdd\h# l;g8_uyjv7 放弃期权是一份看跌期权。
C[O \aW q ,a|lH 2.决策方法
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