;\T~Hc}&; 【知识点】：三种常见的实物期权 ]Rmu +N| ksYPF&l (一)扩张期权
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_ %O 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
:"+3Uk2 8yuTT^ 2.决策原则
MA7&fNjB Nk9w ;
z& 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
1}CJ& =Q!V6+}nY^ 3.分析方法
W:2] d 7~H$p X 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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cn*6 X8XE_VtP 4.关键变量的确定
; y>}LGG n+Ng7 (二)时机选择期权
+ ^4HCyW a1v?{vu\E 1.含义
}< / "~Kw! Vz y )jf 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
z7Z!wIzJ A5G@u}YS5 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
|j$ $0N r F to1m 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
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K=W$r 2.决策原则
w4UJXc }O6E5YCm 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
}&EdA;/o_ `O?j -zR 3.分析方法
NRe=O*O X>MDX.Z 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
2W)KfS >5Sm.7}R 4.延迟期权的价值
mxC qN1:# tz%H1 ` =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
,u.A[{@py _^F%$K6 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
P0- K/_g 7+P- MT 6.根据风险中性原理计算上行概率
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} H*&!$s. 2 :6lr4{uY 7.判断是否应延迟投资
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>zau K 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
N9O}6 9]a!1 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
U +@rLQ.- :U'Oc3l#Y (三)放弃期权
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S 1.放弃期权的特征
W)u9VbPk[ <\?dPRw2> 放弃期权是一份看跌期权。
%){) /~e& a &hj| 2.决策方法
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