Z\rwO>3 【知识点】：三种常见的实物期权 S13nL^ =i a-tm q]]E (一)扩张期权
n8[!pH~6 e%M;?0j 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
d1 T!+I ,qwuLBW 2.决策原则
Dy&i&5E.-l ]/6z;
~3U 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
IP pN@ 7A7?GDW 3.分析方法
JR|ck=tq wHLLu~m\ 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
TX/Xt7#R: tOD 6&< 4.关键变量的确定
/N .b%M] ! djZ qc5t (二)时机选择期权
T>Z<]s e9tjw[+A 1.含义
t@;p ;(%QD
3 > 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
Om@;J%u/ D_7,m%Z: 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
uW{l(}0N >=>2m2z= 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
}.(B}/$u 00y!K
m _D 2.决策原则
EZGIf/ 3 +\A,&;!SR 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
3 hH<T.@) BxmWIItz 3.分析方法
q;CiV N+xP26D8 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
J@'wf8Ub / SB;Von 4.延迟期权的价值
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l0\2e ) F>l]
9!P|m =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
,4$>,@WW~ AT3Mlz~7# 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
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4+5\X n\DV3rXI9 6.根据风险中性原理计算上行概率
m (!FHPvN j^JPZ{ej ? 
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)10+@d " 8MF_Gu): 7.判断是否应延迟投资
Gd=RyoJl VA5xp] 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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D>q9 3;p 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
4HlQ&2O%# I J"q~r$ (三)放弃期权
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2%4Wmz 1.放弃期权的特征
^ h6tr8yn Y3b *a".X 放弃期权是一份看跌期权。
i.m^/0! ~?BXti<! 2.决策方法
7:1Lol-V
