Up'."w_zE 【知识点】：三种常见的实物期权 (5>{?dR)| 5vYsA1Z
(一)扩张期权
> e;]mU`, [rc'/@L 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
{Qm6?H /O+e#z2f< 2.决策原则
KzIt *T J< 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
1 iquHn "i}Z(_7yr 3.分析方法
Dxz5NW4 y{:]sHyG 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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W9)@nVJ oc q2 4.关键变量的确定
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v (二)时机选择期权
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1.含义
3 LT+9ad2d *1R##9\jU7 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
G3oxa/mO ,.J<.#D3
J 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
EUJ1RhajF \\y}DNh 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
-, [~~ F fZ{%E 2.决策原则
t*eleNYeS~ F]hx 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
dCW0^ k 0c%@e2(N 3.分析方法
X+/{%P!w ;L#L Dk{Za 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
[]^PJ ;b{pzIe= F 4.延迟期权的价值
/Q V [ N ~+7a d$ =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
bCH*8,Bmh cr2{sGn| 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
"cIGNTLFA tU8g(ep,o 6.根据风险中性原理计算上行概率
l2z`<2mp G~Sy&XJuq 
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CHxjsKR "US" `a2 U` ? zC~ 7.判断是否应延迟投资
_%AJmt} @1 /Q 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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M"` L/ fRZUY <t 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
> OF: "_fh xc:`}4 (三)放弃期权
> #Grf)@"6 MYur3lj%_ 1.放弃期权的特征
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. ~{52JeUc P 放弃期权是一份看跌期权。
R^mu%dw)(% 7I @9v=xV 2.决策方法
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