b&,Z mDJh 【知识点】：三种常见的实物期权 ~U7B o(EJp AD!w:jT9 (一)扩张期权
Ym nh%wS e 7n0 =U0 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
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S - 2.决策原则
US's`Ehx :Eh}]_ 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
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99@ qv Nz"K `C>/ 3.分析方法
i,;a( Sy4 *\+oe+ 3 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
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G?mG: 4.关键变量的确定
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(二)时机选择期权
K)1Lg? j ^v5]Aq~X 1.含义
zSMM?g^T zZ Y1E @~ 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
4a!%eBhX"K GM8 >u O 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
M d Eds|D S^i8VYK,C5 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
6o]{< T/' AL&<SxuP 2.决策原则
dA2@PKK 3z#> 1HD$ 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
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l 3.分析方法
RV]QVA*i d@8: f 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
g@t..xJ, gs. +|4dv 4.延迟期权的价值
UH7?JF-D rHybP6C< =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
ncVt (!c,e +|<bb8% 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
^G5 fs' d Zy)iNNtn 6.根据风险中性原理计算上行概率
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b9wC:NgQx 7.判断是否应延迟投资
S<* 1b 6%D iYdg1 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
~U ]%>Z f Mu.oqT 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
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I~J% vy7?]}MvV (三)放弃期权
%k"hzjXAw -I DhK}C&T 1.放弃期权的特征
=_6 Q 26 eH*i_g' 放弃期权是一份看跌期权。
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= o5+7Lt] 2.决策方法
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