[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

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　　【知识点】：三种常见的实物期权 Ru Q\H0
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　　(一)扩张期权 ~F*p
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　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 #D3e\(  
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　　2.决策原则 K6kPNi  
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　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 br}.s@~  
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　　3.分析方法   /I  
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　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 |EaGKC(   
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　　4.关键变量的确定
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　　(二)时机选择期权 bC
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　　1.含义 L1`^~m|  
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　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 $nQ; ++  
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　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 yw5MlZ4P=  
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　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 geWis(#J  
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　　2.决策原则  r_]wa  
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　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 E$/`7p8)  
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　　3.分析方法 ?]f+)tCMs  
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　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 \SnW(,`oX  
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　　4.延迟期权的价值 gE J mMh  
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　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 X#5dd.RR  
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　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 DTN@b!  
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　　6.根据风险中性原理计算上行概率 GC H= X  
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　　7.判断是否应延迟投资 _x z_D12  
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　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 S D]d/|y  
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　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. >Fz_] z   
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　　(三)放弃期权 d7^:z%Eb|  
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　　1.放弃期权的特征 5wRDH1z@{  
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　　放弃期权是一份看跌期权。 {8Hrb^8!  
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　　2.决策方法 v@`#!iu  

决策原则	%fh ,e5(LT   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	-n!.PsGO>   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	1]fqt[*)   放弃期权价值 l+bP48   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 i5|A\Wv"   O\XN/R3

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。