dE_"|,: 【知识点】：三种常见的实物期权 7aKI=
;60. w Wfj#IB;R (一)扩张期权
Z"_8 l3 -]Su+/3(, 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
Z`M pH CfP-oFHoQ 2.决策原则
L 6fbR-&Lt R=D }([pi 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
CEaAtAM /|P{t{^WM 3.分析方法
-3v\ c~ {FKr^)g 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
+6P[TqR D&2NO /
R 4.关键变量的确定
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IrrK 0XCAnMVo (二)时机选择期权
Qg ~ w 3~ IF5-@hag, 1.含义
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zhd1)lgY 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
_cWuRvY R6o D 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
ng9e)lU~*b K Cw 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
9N)I\lcY %<a3[TQd`\ 2.决策原则
yq[/9Pci A 3en6 7l 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
8>#ZU]cG Ao}<a1
f 3.分析方法
H1B%}G*Ir- T1.U
(:: 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
WPNw")t! > !s<JKhI 4.延迟期权的价值
tzGQo5\ -d#08\ =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
EFh^C.S8 [BJzZ>cY 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
hk:>*B} gDLS)4^w 6.根据风险中性原理计算上行概率
JZ`h+f At BA1uo0S `S 
zQ{bMj< S k)*apc\W Uoe; =P@ 7.判断是否应延迟投资
LOcZadr p|A ?F0 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
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令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
U\:Y*Ai [1kQ-Ko` (三)放弃期权
sBa:|(Y. y,|2hrj/0E 1.放弃期权的特征
#2ta8m ), e3TKQ ( 放弃期权是一份看跌期权。
nCWoco.xy 6d;}mhH 2.决策方法
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