Sug~FV?k$e 【知识点】：三种常见的实物期权 OxmlzQ"vM F=*BvI "+ (一)扩张期权
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i 1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。
OGE#wG"S Mi %1+ 2.决策原则
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7;~x]* "I}'C^gP 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。
=@ L5 i$ fj r[$B 3.分析方法
"x=@ ,*Bk $&n240( 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
vBCZ/F[ x jP" 'yU 4.关键变量的确定
/RX k[m- @6I[{{>X (二)时机选择期权
XCqfAcNQ +n8I(l= 1.含义
6%ti B? 1= o(s
IeA 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
^$ & "<
q*<J $PI 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
^RF mRn D\_*,Fc 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
#(7R X} t+4%,n f_1 2.决策原则
|V~(mS747: O7<V@GL+ 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
/O(; ~1B ~A:;?A'. 3.分析方法
?+} E 9B6_eFb 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
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v_1JH<GJ- 4.延迟期权的价值
L[[H &#\ Bc9|rl V, =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
B"E (Y M U0|j^.) 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
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mKl EK- b vZ 6.根据风险中性原理计算上行概率
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1r-,V X7 Kjca>/id /+JP ~ K 7.判断是否应延迟投资
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x7S(a J\,e/{,X 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
.*wjkirF#~ ~BYEeUo;%v 令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
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~ (三)放弃期权
Z5^,!6 C6T 9 1.放弃期权的特征
) *L?PT ~pBxFA 放弃期权是一份看跌期权。
8Kd cLN@ EpoQV ^ Ey 2.决策方法
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