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ziM{2Fs> 【知识点】:资本资产定价模型 Z0<Vss #w{`6}p (一)基本公式 EG{+Sz 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 >dA
l *T Ks=Rf+β×(Rm-Rf) #HcQ*BiF3 式中:Rf--无风险报酬率; Ik:G5m<ta β--该股票的贝塔系数; j\uZo.Ot+ Rm--平均风险股票报酬率; @@Q4{o (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; mA(kq β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 =Vg~ VD (二)无风险利率的估计 S@,/$L 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 ;As~TGiT 1.政府债券期限的选择 !:+U-mb* Vl5r~+$| :|j[{;asY 2.选择票面利率或到期收益率 7?fgcb3 Q6
*n'6 01n!T2;yW} 3.选择名义利率或实际利率 +R~]5Rxd (1)通货膨胀的影响 ?1\5X<|, (2)决策分析的基本原则 A[P7hMn ]5'*^rz ^ 2-F7tcya| (3)实务中的处理方式 :V9Q<B^
]@U?hD V
FM[- (三)贝塔值的估计 gc4o
|x 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 L91(|gQP 2.关键变量的选择 +C=vuR '&CZ%&(Gw <(E)M@2 3.使用历史β值估计权益资本的前提 % 3#g- 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 1^k}GXsWmE (2)使用历史β值的前提 RrLiH> 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 +9HU&gQ3 (四)市场风险溢价的估计 !KV!Tkx h 1.市场风险溢价的含义 +HE,Q6-A 市场风险溢价=Rm-Rf rT=
"ciQ 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 R655@|RT 2.权益市场收益率的估计 #7fOH
U8v 9ERdjS
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