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XY? Cl 【知识点】:资本资产定价模型 %f("3!#H O:rfDO (一)基本公式 3J
5,V 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 6A.%)whI; Ks=Rf+β×(Rm-Rf) 4\|Q;@f 式中:Rf--无风险报酬率; k\SqDmv β--该股票的贝塔系数; rA?<\* Rm--平均风险股票报酬率; T_UJ?W (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; U<sGj~"# β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 &0bq3JGW (二)无风险利率的估计 )nj fqg 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 tl~ZuS/ 1.政府债券期限的选择 3ww\Z8UeK =Gzs+6A8 W(Sni[c{ 2.选择票面利率或到期收益率 GLZ*5kw V{q*hQd_3 C|IHRw`[ 3.选择名义利率或实际利率 [$d]U. (1)通货膨胀的影响 k}nGgd6XD (2)决策分析的基本原则 -
(((y)! `\"<%CCe V?.=_T< (3)实务中的处理方式 v_U/0
0 7\yh(+ kN ?,v&
o>* (三)贝塔值的估计 G;wh).jG5 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 90iveb21} 2.关键变量的选择 os;94yd) kxEq_FX `#!>}/m 3.使用历史β值估计权益资本的前提 .9z}S=ZK 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 [hH>BEtm (2)使用历史β值的前提 UfO='&U^ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 jz;
{,F (四)市场风险溢价的估计
ac@\\2srV 1.市场风险溢价的含义 I
H#CaD 市场风险溢价=Rm-Rf gG.+3= 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 SCMvq?9 2.权益市场收益率的估计 lsj9^z7 WnOYU9;%
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