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~K-_]*[x 【知识点】:资本资产定价模型 Q?7:XbN ")?NCun> (一)基本公式 |8<P%:*N 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 :f|X$>
b Ks=Rf+β×(Rm-Rf) ,^d!K(xb 式中:Rf--无风险报酬率; Zyx92z9Y β--该股票的贝塔系数; c=Y8R/G< Rm--平均风险股票报酬率; /:o (Ghc? (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; >~)IsQ*% β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 kIlK"= (二)无风险利率的估计 [ta3sEPjs 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 q(YFt*(;w 1.政府债券期限的选择 @c{rqa
v JAA{5@ST RLtIn!2OU 2.选择票面利率或到期收益率 rh%-va9
3.vQ~Fvl ulzQ[?OMl 3.选择名义利率或实际利率 irRe} (1)通货膨胀的影响 MV.$Ay (2)决策分析的基本原则 sKU?"|G81G ^>H+#@R ( 8}'JvSu (3)实务中的处理方式 'CkN 60`4
_Uy]_ +&:?*(?Q (三)贝塔值的估计 us,1:@a)a 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 S7
_^E 2.关键变量的选择 vxrRkOU1 Q[U_
0O,A9 QoVRZ $!p 3.使用历史β值估计权益资本的前提 Y3J;Kk#AH 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 V7qc9Gd@I (2)使用历史β值的前提 5W29oz}-S 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 7KzMa%= (四)市场风险溢价的估计 \h&ui]V 1.市场风险溢价的含义 01P ~K|s 市场风险溢价=Rm-Rf QV@NA@;XZ 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 ]
|y]?7 2.权益市场收益率的估计 |y*-)t P4~=_Hh
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