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G!0|ocE} 【知识点】:资本资产定价模型 Gp32\^H|< P5] cEZ n (一)基本公式 \f /<#' 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 r'xa'6& Ks=Rf+β×(Rm-Rf) a`/[\K6 式中:Rf--无风险报酬率; {n
j\dU β--该股票的贝塔系数; Y*w<~m Rm--平均风险股票报酬率; @H7dQ,% (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; TN/I(pkt1B β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 {oz04KGsH (二)无风险利率的估计 2<u vz<B 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 'y'>0'et 1.政府债券期限的选择 mUnnk`v 6"ZQN)7 ]*):2%f 2.选择票面利率或到期收益率 W{Nhh3 QbOmJQ ^0X86 3.选择名义利率或实际利率 T3M 4r| (1)通货膨胀的影响 Oe2Tmv
l (2)决策分析的基本原则 J
fsCkS #n~/~*:i92 li/O&@g` (3)实务中的处理方式 nwO;>Qr 9J2%9,^ /V&$SRdL* (三)贝塔值的估计 OaU$ [Z'8 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 CHBCi) '6h 2.关键变量的选择 S1`+r0Fk~n (`>4~?|+T M=0I 3o}J 3.使用历史β值估计权益资本的前提 {#Gr=iv~N 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 \B2=E (2)使用历史β值的前提 A!iV iX &y 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 ~rn82an@G (四)市场风险溢价的估计 2psI\7UjA] 1.市场风险溢价的含义 <([o4% 市场风险溢价=Rm-Rf `'
6]Z* 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 )5yZSdA 2.权益市场收益率的估计 aEX+M57k~ V3I&0P k
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