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@}eEV[Lli 【知识点】:资本资产定价模型 f4UnLig JL[$B1
(一)基本公式 0zQ"5e?qy 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 ,n<t':- Ks=Rf+β×(Rm-Rf) Ir&rTGFN
式中:Rf--无风险报酬率; W; yNg β--该股票的贝塔系数; 3#N'nhUzA Rm--平均风险股票报酬率; Q&+Jeji (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; pRWEBd1U β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 ,cZhkXd
(二)无风险利率的估计 1N6.r:wg)% 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 O<7Q>m 1.政府债券期限的选择 !~Vo'ykwx' &.XlXihnt ZByxC*Cz 2.选择票面利率或到期收益率 ~puXZCatN p7et>;WRx ;iT@41)7 3.选择名义利率或实际利率 }L
mhM (1)通货膨胀的影响 f@S n1c,Mk (2)决策分析的基本原则 ,LI$=lJ@ 21NGsG SnIH6k0T_ (3)实务中的处理方式 0lpkG
="&r %+ln_lgD: +85#`{ D (三)贝塔值的估计 :ohGG ,`Dh 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 =MR.*m{ 2.关键变量的选择
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NOY`1i L
hp 3.使用历史β值估计权益资本的前提 v
C23 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 ]MD,{T9l\> (2)使用历史β值的前提 x[?N[>uw 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 %G0J]QY{(x (四)市场风险溢价的估计 NS<C"O 1.市场风险溢价的含义 mJxr"cwHl 市场风险溢价=Rm-Rf DWv(|gO 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 Eep~3U 2.权益市场收益率的估计 4^r4O# V}3'0
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