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^ ` LqNG 【知识点】:资本资产定价模型 [?K>s>it 77\+V 0cF (一)基本公式 )KZMRAT- 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 Jg#0g
eU Ks=Rf+β×(Rm-Rf) KL \>-
式中:Rf--无风险报酬率; .7Mf(1: β--该股票的贝塔系数; SZGR9/*^ Rm--平均风险股票报酬率; bEcs(Mc~ (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; RV~t%Sw^ β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 ni;)6,i (二)无风险利率的估计 ^IT
F* 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 UPtj@gtcY 1.政府债券期限的选择 .xIAep_ =lAjQt Nu7>G 2.选择票面利率或到期收益率 U["0B8 .\_):j* EE9w^.3a 3.选择名义利率或实际利率 1ksFxpE (1)通货膨胀的影响 S
]3CRJU3` (2)决策分析的基本原则 )j;^3LiV3 C1^%!) Jc":zR@5 (3)实务中的处理方式 ;6/WjUDw<| O2fq9%lk ((ebSu2-?$ (三)贝塔值的估计 (MLcA\LJ 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 t:2DB) 2.关键变量的选择 W
^'|{9&m 3sr_V~cZ9 tp`1S+'~j 3.使用历史β值估计权益资本的前提 i~h@}0WR" 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 .D@J\<,+l (2)使用历史β值的前提 %`F;i)Zz 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 vRe{B7}p; (四)市场风险溢价的估计 i#-v4g
1.市场风险溢价的含义 X&9:^$m 市场风险溢价=Rm-Rf ko9}?qs 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 'xH^ksb " 2.权益市场收益率的估计 H,} &=SCk '3S~QN
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