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i}M&1E 【知识点】:资本资产定价模型 yjN|PqtSV }R.cqk\qa^ (一)基本公式 \Fc"Q@.u 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 6C)
G Ks=Rf+β×(Rm-Rf) {$Fg+~ 式中:Rf--无风险报酬率; 3!ulBiMh
β--该股票的贝塔系数; @KNp?2a Rm--平均风险股票报酬率; '<8ewU (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; 0} HKmEM β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 g^8bY=*
. (二)无风险利率的估计 I[&z#foN=w 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 ,R*ru* 1.政府债券期限的选择 6P+8{?V& }U+gJkY2 {f)"
,# 2.选择票面利率或到期收益率 L suc*Ps %VSST?aUvX UZ&bT'>;9g 3.选择名义利率或实际利率 N.B
D]_
C (1)通货膨胀的影响 bg[q8IBCd (2)决策分析的基本原则 `^(6{p ? TZPWMCN4 _vvnxG!x& (3)实务中的处理方式 0B1*N_.L@ MT;<\T w.J2pvyB (三)贝塔值的估计 ~D<o}ItRF 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 `h :&H,N 2.关键变量的选择 (a]'}c$X9` 7P:0XML} '_@=9 \< 3.使用历史β值估计权益资本的前提 <}N0y*m 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 %^gT.DsX- (2)使用历史β值的前提 "t`r_Aw 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 d*8 c,
x (四)市场风险溢价的估计 uoaF(F- 1.市场风险溢价的含义 +JBhw4et;. 市场风险溢价=Rm-Rf #j iQa" 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 LDr!d1A 2.权益市场收益率的估计 \f0I:%-
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