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^ 0TJys% 【知识点】:资本资产定价模型 Y
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3g5i5 G\ (一)基本公式 =Qz8"rt# 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 3z5,4ps Ks=Rf+β×(Rm-Rf) X@\! \ 式中:Rf--无风险报酬率; a Y{E'K= β--该股票的贝塔系数; P}aJvFlmP Rm--平均风险股票报酬率; ZegsV| (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; X}?cAo2N
β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 P~]BB.tog (二)无风险利率的估计 %3kqBH!d 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 sG^b_3o)A 1.政府债券期限的选择 /] R]7 4RdpROK a+J :1'
2.选择票面利率或到期收益率 Oys.8%+ P Ar>Om!]=v "-I> 3.选择名义利率或实际利率 jMd's|#OP (1)通货膨胀的影响 C~6aX/: (2)决策分析的基本原则 b7"pm)6 (/FPGYu3h Iy e (3)实务中的处理方式 DhB:8/J g#Yqw ~~kIA"U (三)贝塔值的估计 BHU(Hd 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 T@k&YJ
2.关键变量的选择 YB)1dzU "jAV7lP ]=h
Ts%]w 3.使用历史β值估计权益资本的前提 }V9146 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 S, Oy}Nv (2)使用历史β值的前提 I,?bZ&@8 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 to,=Q8)0 (四)市场风险溢价的估计 +
n)(\k{ 1.市场风险溢价的含义 nw\p3 市场风险溢价=Rm-Rf z.[L1AGa|s 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 H&%=>hyX 2.权益市场收益率的估计 :G}tvFcOAF U7:~@eYy
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