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f||S?ns_ 【知识点】:资本资产定价模型 k<RaC= tUGF8?&
G (一)基本公式
f n8|@)J 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 IV%Rph>d Ks=Rf+β×(Rm-Rf) kJ)Z{hy 式中:Rf--无风险报酬率; rpEN\S%7P β--该股票的贝塔系数; H-eHX3c7 Rm--平均风险股票报酬率; 4W=fQx] (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; oVd7ucnK β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 fFXnD (二)无风险利率的估计 7_J0[C!G 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 3S
@)Ans 1.政府债券期限的选择 sVe<l mL =
+H,} >b8-v~o{ 2.选择票面利率或到期收益率 {gzVbZ# UDPn4q \/-4 jF: 3.选择名义利率或实际利率 - *qoF(/U (1)通货膨胀的影响 k&npC8oA (2)决策分析的基本原则 |3>%(4
OS DeI3(o7 wJu9. (3)实务中的处理方式 ;_0frX mdlMciP Cv;#8Wj} (三)贝塔值的估计 hfg
^z5 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 g"\JiBb5 2.关键变量的选择 w"L]?# a'O-0]g, fh`}~ aQ 3.使用历史β值估计权益资本的前提 _>_"cKS
【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 t_+owiF)M (2)使用历史β值的前提 QQD7NN> 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 7/iN`3Bz (四)市场风险溢价的估计 FytGg[#] 1.市场风险溢价的含义 0n\AUgVPF 市场风险溢价=Rm-Rf yE;S6 O 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 `#l1 2.权益市场收益率的估计 5Ha(i [d =h.`
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