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Ot.v%D`e 5 【知识点】:资本资产定价模型 uPho|hDp o w(9dB&E (一)基本公式 T5`ML'Dej 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 nh7_
jEX Ks=Rf+β×(Rm-Rf) XX-(>B0L 式中:Rf--无风险报酬率; fAkfNH6 β--该股票的贝塔系数; BN(=LQ2[" Rm--平均风险股票报酬率; :tbI=NDb (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; x+~!M:fAc9 β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 h[Sd3Z* (二)无风险利率的估计
9PV]bt, 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。
XD8Cf! 1.政府债券期限的选择 {Zw;<1{E O\uIIuy Xm< _!= 2.选择票面利率或到期收益率 =x?WZMO nN.Gn+Cl >+<b_q|P 3.选择名义利率或实际利率 byP< !p* (1)通货膨胀的影响 q%M~gp1 (2)决策分析的基本原则 QiA}0q3]0 5'DY)s-K 2\&3x}@ (3)实务中的处理方式 Q
"NZE T_s09Wl jLn#%Ia} (三)贝塔值的估计 3H<%\SYp 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 tz?3R#rM 2.关键变量的选择 GL>YJ% #?\(l% z{
M2tLNb 3.使用历史β值估计权益资本的前提 'aV'Am+: 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 ]Ue
aXwaU (2)使用历史β值的前提 z}==6|{ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 [;yH.wn#5 (四)市场风险溢价的估计 |RD)pvVM 1.市场风险溢价的含义 bbjEQby 市场风险溢价=Rm-Rf ~}{
_/8'5 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 9iJ$M! 2.权益市场收益率的估计 B1FJAKI); Yh^8
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