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*79<ypKG$ 【知识点】:资本资产定价模型 (I5ra_FVs @\R)k(F (一)基本公式 4E)[<% 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 ceCshxTU Ks=Rf+β×(Rm-Rf) .y!Hw{cq 式中:Rf--无风险报酬率; \ck3y]a[ β--该股票的贝塔系数; D 4wB
&~U Rm--平均风险股票报酬率; voxlo>: (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; /a_|oCeC} β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 'Bx7b(xqk (二)无风险利率的估计 "e"`Or 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 ? 6l::M 1.政府债券期限的选择 $j/F7.S wSK?mS6 &g`a [# 2.选择票面利率或到期收益率 U#
}.r< ?cvv!2B]T .H&;pOf 3.选择名义利率或实际利率 BhjXNf9[ (1)通货膨胀的影响 n7G$gLX (2)决策分析的基本原则 u+'=EGl a
srkuAS SUw{xGp
(3)实务中的处理方式 OW>U5 \q Tla*V#:Ve Fi#t88+1 (三)贝塔值的估计 uFqH_04 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式
0c{N) 2.关键变量的选择 +*dJddz
-<sXvn ZUh<2F 3.使用历史β值估计权益资本的前提 ^:],JN
k 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 it,%T)2H (2)使用历史β值的前提 u-Vnmig9 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 c(jA"K[|b
(四)市场风险溢价的估计 7 mN?;X33 1.市场风险溢价的含义 qH
~usgqB7 市场风险溢价=Rm-Rf "hvw2lyp3 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 S4_Y^ 2.权益市场收益率的估计 {^qc`oF >i~c>+R
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