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Sa@T#%oU 【知识点】:资本资产定价模型 UkcH+0o ^O!;KIe{g (一)基本公式 o%*C7bU 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 c4.2o<(Xt Ks=Rf+β×(Rm-Rf) O*%5P5'p"{ 式中:Rf--无风险报酬率; gHFQs](G. β--该股票的贝塔系数; JvkTfTE7 Rm--平均风险股票报酬率; 'EN80+xYX (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; v8zO Y#? β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 D^6Q`o (二)无风险利率的估计 TW}].A_- 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 |uI~}pSG 1.政府债券期限的选择 :<HLw.4O E=91k. cPkP/3I]h 2.选择票面利率或到期收益率 {^k7}`7, 'F3@Xh 7=s0Pm 3.选择名义利率或实际利率 ">MsV/ (1)通货膨胀的影响 >M0^R}v (2)决策分析的基本原则 /PbMt P=7X+}@ LW#U+bv]Dq (3)实务中的处理方式 4q.yp0E y}?PyPz 0O>M/ *W (三)贝塔值的估计 %<8r`BMo 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 3!%-O:! 2.关键变量的选择 E!uQ>'iq. *3s-=.U~ <"}t\pT] 3.使用历史β值估计权益资本的前提 +3sbpl2} 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 RJKi98xwJ
(2)使用历史β值的前提 aX*9T8H/ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 .jiJgUa7 (四)市场风险溢价的估计 PF#<CF$ = 1.市场风险溢价的含义 a8-V` 市场风险溢价=Rm-Rf g<7Aln}Nl\ 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 #l@P}sHXq 2.权益市场收益率的估计 j<`3xd' FHEP/T\5
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