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W*S}^6ZT` 【知识点】:资本资产定价模型 m}A| W[p< fwQVx Je (一)基本公式 \]C_ul' 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 9gq+,g>E_ Ks=Rf+β×(Rm-Rf) '
`
_TFTO 式中:Rf--无风险报酬率;
hr$Wt?B β--该股票的贝塔系数; 3LGX ^J<f Rm--平均风险股票报酬率; U
\*]cw (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; RO+ jVY~H- β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 ;)~}/nR<a (二)无风险利率的估计 )5T82=[h< 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 F+o4f3N 1.政府债券期限的选择 ,w`g+ 9v Kzw br?&z E{;F4wT_@ 2.选择票面利率或到期收益率 yFoPCA86y Hg&.U;n R2Es~T 3.选择名义利率或实际利率 [Ef6@ (1)通货膨胀的影响 K|pg'VT" (2)决策分析的基本原则 9?X8H1 "; 1@f"k
w s&hJ[$i (3)实务中的处理方式 $RH. GY>G}bfh {Qi J-[q (三)贝塔值的估计 +m9ouF 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 lArKfs/ 2.关键变量的选择 XGuxd 1rx,qfCq
80zpR
U" 3.使用历史β值估计权益资本的前提 VV;%q3}: 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 3k3C\Cw (2)使用历史β值的前提 xa.tH)R 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 y\omJx=, (四)市场风险溢价的估计 {E; bT|3z 1.市场风险溢价的含义 Zg$S% 1(Q 市场风险溢价=Rm-Rf V/3@iOwD 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 :8K}e]!c1 2.权益市场收益率的估计 fat;5XL@ wn^#`s!]U
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