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=sS= 【知识点】:资本资产定价模型 C3 m_sv#e [y<s]C6E (一)基本公式 ]0{,P
! 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 G)""^YB- Ks=Rf+β×(Rm-Rf) 8"u.GL. 式中:Rf--无风险报酬率; 4dh>B>Q β--该股票的贝塔系数; kC'm |Y@T Rm--平均风险股票报酬率; FE06,i\{ (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; `"$9L[> β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 >q&e.-qL (二)无风险利率的估计 /&!o]fU1C 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 9,}Z1 f\% 1.政府债券期限的选择 bnE&-N* }5X.*wz !Z; Nv 2.选择票面利率或到期收益率 {|e7^_ ke ?X7nM) ~ \c
j 3.选择名义利率或实际利率 ;47 =x1ji (1)通货膨胀的影响 ?W&ajH_T (2)决策分析的基本原则 gER(&L 4[ Rr\fw' F<
,"{L (3)实务中的处理方式 &7c #i 'RR,b*Ql ck8Qs08 (三)贝塔值的估计 ulk yP 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 h0VeXUM;. 2.关键变量的选择 L_>LxF43 UD5f+,_; X|60W 3.使用历史β值估计权益资本的前提 "l6Ob 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 l+O\oD?- (2)使用历史β值的前提 mpl^LF[ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 77G4E ,] (四)市场风险溢价的估计 ~hU^5R-% 1.市场风险溢价的含义 kwFo*1
{ 市场风险溢价=Rm-Rf #YLI"/Kn 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 "6iq_!#L 2.权益市场收益率的估计 c5{3 gac/%_-HH7
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