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u/:@+rTV_ 【知识点】:资本资产定价模型 5{UGSz 1 \uH;ng|m (一)基本公式 FrS>.!OFn 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 BH^q.p_#>X Ks=Rf+β×(Rm-Rf) 2_p/1Rs 式中:Rf--无风险报酬率; $=
gv β--该股票的贝塔系数; "A7tb39* Rm--平均风险股票报酬率; ?p]w_l (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; F/h)azcn β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 Q6E80> (二)无风险利率的估计 vnE,}(M 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 :HC{6W`$ 1.政府债券期限的选择 6aL`^^ e5dw q H3JWf
MlW 2.选择票面利率或到期收益率 G 7u85cie YB[P`Muj aX!J0&3 3.选择名义利率或实际利率 iVA_a8} (1)通货膨胀的影响 `C3F?Lch (2)决策分析的基本原则 YS9| J=!~ `KZ}smMA C]}0h!_V (3)实务中的处理方式 wx<DzC K:y>wyzl R]dc(D (三)贝塔值的估计 GerZA# 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 f?)qZPM
2.关键变量的选择 w1.~N`g$ U^.$k-|k ^#;2 Pd> 3.使用历史β值估计权益资本的前提 0&<{o!>k 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 $uboOfS83G (2)使用历史β值的前提 U]_1yX 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 /#
blXI (四)市场风险溢价的估计 s:M:Ff 1.市场风险溢价的含义 "w N
DjWv 市场风险溢价=Rm-Rf -
iU7' 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 XMpPG~XdN 2.权益市场收益率的估计 \;4RD$J B<i1UJ5
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