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NQefrof 【知识点】:资本资产定价模型 |0:&dw?*! Pnq[r2#]: (一)基本公式 pVe@HJy6G 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 )%p.v P'p Ks=Rf+β×(Rm-Rf) Gs$<r~Tg 式中:Rf--无风险报酬率; QW :-q(s β--该股票的贝塔系数; _urv
We Rm--平均风险股票报酬率; et]-;(M (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; t6p}LNm(V β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 UKyOkuY:w (二)无风险利率的估计 hU=n>g>nx 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 "orZje9AC 1.政府债券期限的选择 F[/Bp>P7 4~-"k{Xt i-!Z/,oL 2.选择票面利率或到期收益率 8XtZF,Du c]jK
Y< ^G'8!!ys 3.选择名义利率或实际利率 7M#2T
ze} (1)通货膨胀的影响 b*=eMc
d (2)决策分析的基本原则 dK|6p_ ws9F~LmLbr z VleJ!d (3)实务中的处理方式 D%k%kg0, %!$ua_8 X8l[B{| (三)贝塔值的估计 W 0^.Dx 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 =fa!"$J3 2.关键变量的选择 ,Zs:e. b0Pq
P<{ t fk-zT 3.使用历史β值估计权益资本的前提 6wH]W+A 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 8_0j^oh (2)使用历史β值的前提 ;taTdzR_ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 hnha1
f (四)市场风险溢价的估计 >0kn&pe7#T 1.市场风险溢价的含义 KK"uSC 市场风险溢价=Rm-Rf vU&I,:72
H 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 _?Zg$7VJ 2.权益市场收益率的估计 ZrJAfd \5c X%Jq9_
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