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<Piq?&VX[ 【知识点】:资本资产定价模型 =aQlT*n%3 vfj{j=
G (一)基本公式 8"NPj0 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 nO'C2)bBSG Ks=Rf+β×(Rm-Rf) YMNLn9 式中:Rf--无风险报酬率; FIAmAZH}_ β--该股票的贝塔系数; @*L-lx Rm--平均风险股票报酬率; .}eM
"Kv (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; NOoF1kS+ β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 -G? IXgG (二)无风险利率的估计 Z
eY*5m 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 ki2`gLK 1.政府债券期限的选择 x $[_ Hix ?-o_]!*v0/ AY"wEyNU 2.选择票面利率或到期收益率 4bdCbI ZQir?1= 7I]?:%8h 3.选择名义利率或实际利率 g2^{+,/^K (1)通货膨胀的影响 x
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| (2)决策分析的基本原则 Y}q~Km =\oW{? iFcSz (3)实务中的处理方式 c68y\ |/ 8!PKm yt,Ky8y1 (三)贝塔值的估计 jLO$[c`
; 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 L:?Ew9Lf 2.关键变量的选择 N7}3?wS .!lLj1?p 0Krh35R_)F 3.使用历史β值估计权益资本的前提 m!^$_d\%~ 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 5.oY$tb( (2)使用历史β值的前提 UQYHR+ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 nra)t
|m (四)市场风险溢价的估计 ySDo(EI4 1.市场风险溢价的含义 )Spa
F)N8 市场风险溢价=Rm-Rf k
SCpr0c 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 %BMlcm7Ec 2.权益市场收益率的估计 9`VY)"rJ QuI!`/N)z
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