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3s]aXz: 【知识点】:资本资产定价模型 DruiiA rD\)ndPv (一)基本公式 -wsoJh
权益资本成本=无风险利率+风险溢价 kqH:H~sgD Ks=Rf+β×(Rm-Rf) CN{xh=2qY[ 式中:Rf--无风险报酬率; %eE0a4^". β--该股票的贝塔系数; .E:3I!dH7 Rm--平均风险股票报酬率; dwpE(G y6c (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; VMee"'08 β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 b8
^O"oDrp (二)无风险利率的估计 :>|dE%/e$ 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 /E39Z* 1.政府债券期限的选择 O"GuVC}B ^Q\Hy\ I}jem 2.选择票面利率或到期收益率 )n&6= Li 8FIk|p|l^ {E;oirv& 3.选择名义利率或实际利率 sXi~cfFaE (1)通货膨胀的影响 Ox5Es (2)决策分析的基本原则 )H>?K0I :O'QL, 9Tg
k= (3)实务中的处理方式 N/!(`Z, I/*^s G=F _{z\} (三)贝塔值的估计 B'e@RhU; 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 X<D fzd oI 2.关键变量的选择 n)j0
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C >V>`}TIH 3.使用历史β值估计权益资本的前提 M>Q3;s 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 y=aWSb2y' (2)使用历史β值的前提 o-o -'0l 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 D/VEl{ba- (四)市场风险溢价的估计 ]8htL#C 1.市场风险溢价的含义 va:<W H 市场风险溢价=Rm-Rf |)C
# 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 Ncr Bp(
2.权益市场收益率的估计 XtQwLH+F
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