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1D$k:|pP~ 【知识点】:资本资产定价模型 ()iJvf>@ f'
eKX7R (一)基本公式 D~<GVp5T 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 E_?
M& Ks=Rf+β×(Rm-Rf) G} p~VLf 式中:Rf--无风险报酬率; pP .
β--该股票的贝塔系数; |67UN U Rm--平均风险股票报酬率; z9gZ/d (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; /Wa+mp β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 uQDu<@5^[ (二)无风险利率的估计 @U}UC G7+ 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 x-"7{@lz
1.政府债券期限的选择 3jQ
|C= @[^H*^1|g Sdn]
f4 2.选择票面利率或到期收益率 .p&M@h
w GxBj N7" 54k
Dez 3.选择名义利率或实际利率 pG
(8VteH (1)通货膨胀的影响 :r\<DVj (2)决策分析的基本原则 @8 pRIS"V tIg_cY_y |i|O9^*% (3)实务中的处理方式 _C##U; e! WA<~M)rb
! _QU- (三)贝塔值的估计 wBr0s*1I
1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 -1@kt<Es 2.关键变量的选择 (|WqOwmoUt 0g1uM:; S -im
o 3.使用历史β值估计权益资本的前提 *@D.=i> 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 5-MI7I@l (2)使用历史β值的前提 5y.kOe4vH 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 ZN.
#g_ (四)市场风险溢价的估计 }^=J] 1.市场风险溢价的含义 YM5;mPR 市场风险溢价=Rm-Rf Z/%>/ 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 V
]Z{0 2.权益市场收益率的估计 ,Q^.SHP8 W &*0F~
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