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【知识点】:资本资产定价模型 Ac6=(B & kIFcd@ (一)基本公式 RSds8\tk 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 i4Jc.8^9$ Ks=Rf+β×(Rm-Rf) w!CNRtM:~ 式中:Rf--无风险报酬率; GILfbNcd β--该股票的贝塔系数; V~bD)?M Rm--平均风险股票报酬率; NA*#~ (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; !k%#R4*> β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 s{++w5s (二)无风险利率的估计 m|# y
>4 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 NI5``BwpO 1.政府债券期限的选择 Ru XC(qcq g`^x@rj`E >/\'zi]L 2.选择票面利率或到期收益率 *"kM{*3:v
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3.选择名义利率或实际利率 Q&&@v4L (1)通货膨胀的影响 edV\-H5< (2)决策分析的基本原则 ]k(]qZ K^$=dLp OB7hlW (3)实务中的处理方式 fnY.ao1-s[ 7rA;3?p) t
Pf40`@ (三)贝塔值的估计 r/sNrB1U"y 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 HThcn1u~^b 2.关键变量的选择 2oU_2P $N\Ja*g AEuG v}# 3.使用历史β值估计权益资本的前提 q =Il|Nb> 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 ':}\4j&{E (2)使用历史β值的前提 jtc~DL 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 b2]Kx&! (四)市场风险溢价的估计 ^GX)Z~ 1.市场风险溢价的含义 |' . 市场风险溢价=Rm-Rf &?vgP!d&M 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 l]cFqLp 2.权益市场收益率的估计 nd(S3rct& -
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