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LN7;Yr 【知识点】:资本资产定价模型 lID5mg31 ` "9Y.KU (一)基本公式 mB!81%f%| 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 ;z[yNW8 Ks=Rf+β×(Rm-Rf) hZ%Ie%~n 式中:Rf--无风险报酬率; }we"IqLb β--该股票的贝塔系数; lxxK6;r~> Rm--平均风险股票报酬率; UL{Xe&sT (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; sMs 0*B-[ β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 M,3sK!`> (二)无风险利率的估计 ~eA7:dZLb 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 1vx:`2 A4 1.政府债券期限的选择 u\Tq5PYXt l"*zr ;# *)T},|Gc 2.选择票面利率或到期收益率 sJw#^l ZdY:I;)s
s1?N&t8c 3.选择名义利率或实际利率 wHEt;rc( (1)通货膨胀的影响 \L<Hy)l (2)决策分析的基本原则 LW{7|g MOJKz!% S)>L 0^M1 (3)实务中的处理方式 ~Yb5FYE %8DU}}Rj L(fOe3
v (三)贝塔值的估计 to|O]h2*U2 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 %}J[EV 2.关键变量的选择 ~*79rDs{ .Wc<(pfa TMpV.iH 3.使用历史β值估计权益资本的前提 6k|o<`~, 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 zn@<>o8hU (2)使用历史β值的前提 $BXZFC_1S 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 yT.h[yv"w (四)市场风险溢价的估计 &7VN?ox1 1.市场风险溢价的含义 {P&{+`sov 市场风险溢价=Rm-Rf Ej~vp2 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 iP]KV.e'/C 2.权益市场收益率的估计 ~k^rI jR V|gW%Z,j
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