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pO N@ 【知识点】:资本资产定价模型 V$ "]f6 aM\Ph&c7e' (一)基本公式 OXV9D:bIa 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 jZ<f-Ff0 Ks=Rf+β×(Rm-Rf) -]:1zU 式中:Rf--无风险报酬率; ?+byRoY>&g β--该股票的贝塔系数; v;s^j Rm--平均风险股票报酬率; Et;Ubj"+ (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; 8?hj}}H β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 #*+$o<Q]9 (二)无风险利率的估计
&/)To 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 X$SXDb~G 1.政府债券期限的选择 6PLdzZ{ cu4 |!s`# T?{F7 2.选择票面利率或到期收益率 0E
^S!A7 oLt%i:, A Htce<H-P 3.选择名义利率或实际利率 8HDI] (1)通货膨胀的影响 i(S}gH4*o (2)决策分析的基本原则 3Io7!:+ p$$0**
p!` "X-"uIc (3)实务中的处理方式 jB\Knxm v B1J2m^ `M ~-(,++ (三)贝塔值的估计 )fbYP@9>a 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 ^7Z.~A y 2.关键变量的选择 *,e`. H|<Zm:.%$ ,BlNj^
5f 3.使用历史β值估计权益资本的前提 H) q_9<; 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 &xS]
;Fr (2)使用历史β值的前提 !InC8+be 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 rf
=Wq_ (四)市场风险溢价的估计 t0)XdIl8 1.市场风险溢价的含义 ~L9I@(/S 市场风险溢价=Rm-Rf ;x-]1 xx_ 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 f+4j ^y} 2.权益市场收益率的估计 }%S#d&wh$_ A7zL\U4
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