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@YH>|{S& 【知识点】:资本资产定价模型 =0Y0o_ qg`ae (一)基本公式 Y 'X!T8 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 ;
I-6H5 Ks=Rf+β×(Rm-Rf) Oh
CdBO 式中:Rf--无风险报酬率; }(Fmr7%m β--该股票的贝塔系数; <@ ts[p. Rm--平均风险股票报酬率; ?zutU w/m (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; 3I( n]; β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 E Zf|>^N (二)无风险利率的估计 8\'tfHL 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 XA;PWl5! 1.政府债券期限的选择 l9eTghLi [u K,.G FO^6c 2.选择票面利率或到期收益率 K3
BWj33
0R\.G1f% i_AD3Jrs 3.选择名义利率或实际利率 Hkia&nz'3 (1)通货膨胀的影响 *'aJO}$ (2)决策分析的基本原则 vjm? X sgK =eBE LsIZeL^ (3)实务中的处理方式 ]3*w3Y!XK 5 cQ]vb a-,*iK{_u (三)贝塔值的估计 3Q62H+MC 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 ?_AX;z 2.关键变量的选择 }#e=*8F7 -th.(eAx wAi7jCY%OY 3.使用历史β值估计权益资本的前提 R||$Rfe 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 +0ukLc@ (2)使用历史β值的前提 A#I&&qZ 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 'J&R=MD (四)市场风险溢价的估计 ^vG<Ma.yk 1.市场风险溢价的含义 CXoiA"P 市场风险溢价=Rm-Rf _7:Bxx4B 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 Rh"O$K~ 2.权益市场收益率的估计 Hc\@{17 Q!IqvmO
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