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; ;L[e]Z 【知识点】:资本资产定价模型 Og,$ sH}` <Utnz) (一)基本公式 LaQ-=;(` 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 28 8XF9B^ Ks=Rf+β×(Rm-Rf) o.0ci+z@ 式中:Rf--无风险报酬率; ZI= %JU( β--该股票的贝塔系数;
f7m%|v! Rm--平均风险股票报酬率; )+:EJH~ (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; \"X!2 β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 C(00<~JC (二)无风险利率的估计 $STaQ28C 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 cSXwYZDx? 1.政府债券期限的选择 n4}Br;% UK<Nj<-'t 6
J{k(H$3 2.选择票面利率或到期收益率 "?V0$-DR
|&RU/ a ^s|6vd;PD= 3.选择名义利率或实际利率 Z'"tB/=W (1)通货膨胀的影响 a(l29> (2)决策分析的基本原则 wh`"w7br Oc0a77@ dh iuI|?@ (3)实务中的处理方式 =U9*'EFr /)>3Nq4Zx X=&ET)8-Y (三)贝塔值的估计 `UyG_; 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 x.6:<
y 2.关键变量的选择 M#6W(|V/ qOtgve`jX nPl?K:( 3.使用历史β值估计权益资本的前提 C`9+6T 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 `p-cSxR_ (2)使用历史β值的前提 %)W2H^
如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 OX!tsARC@ (四)市场风险溢价的估计 n5NsmVW \x 1.市场风险溢价的含义 E7UU 市场风险溢价=Rm-Rf - % h.t+=U 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 &%DY \*
2.权益市场收益率的估计 $k%
2J9O }!r|1$,kL
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