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U{}N%S 【知识点】:资本资产定价模型 94!}
Z> (Nzh1ul\} (一)基本公式 #?Ix6 {R 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 1feVFRx' Ks=Rf+β×(Rm-Rf) 2m $C;j!D 式中:Rf--无风险报酬率; \4 b^*`d β--该股票的贝塔系数; %s}{5Qcl/
Rm--平均风险股票报酬率; T>'w]wi (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; 61_PSScSY β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 IR"C
? (二)无风险利率的估计 `C4(C4u 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 |21VOPBS 1.政府债券期限的选择 +P))*0(c_ remc_}`w 3=wcA/"! 2.选择票面利率或到期收益率 EwBrOq`C ,L%]}8EL" N(i.E5&9 3.选择名义利率或实际利率 o5]-Kuw` (1)通货膨胀的影响 SEnr"} (2)决策分析的基本原则 E|-oUzt +/_XSo I`+,I`~u (3)实务中的处理方式 BuvnY .8'c
c8 0[H/>%3O (三)贝塔值的估计 5ms]Wbh) 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 6lpJ+A57# 2.关键变量的选择 C\{ KB@C\* H{*rV>% ;eo}/-a_Xw 3.使用历史β值估计权益资本的前提 {^Q,G x( 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 ga,kKPL (2)使用历史β值的前提 ,dd1/zm 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 fJNK@F (四)市场风险溢价的估计 'Jek<
5 1.市场风险溢价的含义 ]D~Ibv{Y 市场风险溢价=Rm-Rf P];0,;nF 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 By9CliOy: 2.权益市场收益率的估计 ;I@\}!%H Y9-F\t=~
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