ULqoCd%bK 【知识点】：股利增长模型 n1v5Q2xw Ip
*g' (一)基本公式
L}k/9F.5 
s RhKlUJG H=^K @Ti: (二)增长率的估计
m`A%
p zJN7<sv 1.历史增长率
}JgYCsF/f 5/0j}_pP 估算依据
+9A\HQ
|22 AC - )BM'; 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
#f,y&\Xmf Xrq
x\X 估算方法
=H`Q~ Xx i@P
}{ 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
iThSt72 )%Iv[TB[ 2.可持续增长率
iz[ gHB
gFN 9jM 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
!36]ud& `ldz`yu6++ 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
L,_.$ 1d Ctu?o+^;z 3.采用证券分析师的预测
gE7L L=x dY!Z 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
g_.^O$} Kq6jw/T (1)将不稳定的增长率平均化
/bRg?Q L:&k (YOBA 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
?h8{xa5b YA]5~ ZE\ (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
_2ef Lj XQ (R}ii}& (三)发行成本的影响
t#E}NR Dt
}rR[yJ 新发行普通股的成本：
ssQ BSbx ",qU,0 优先股成本的估计：
`)$_YZq|SR G;iEo4\? K=D/P0
5]Ajf;W \ )6X.Nfkb^k 新发股：
olux6RP[B 4"?^UBr K=D/[P0(1-f)]
