p.l]% \QI 【知识点】：股利增长模型 w=^*)jZ8 UT^t7MY#O (一)基本公式
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0 1w=;Q oY0
*T9vv+ (二)增长率的估计
o[cKh7&+ }]n&" =Zk- 1.历史增长率
_<3:vyfdC kbMIMZC/G 估算依据
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这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
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IGB>8$7 估算方法
ipbVQ7 r/{VL3}F_e 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
. upcUS8 {) .=G 2.可持续增长率
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/}r, t} 6DR8(j)=[% 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
v -Br)lLv v4ueF EY 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
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*y0`P0V|8 3.采用证券分析师的预测
Z-vzq; -)$)< k 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
x?j&Jn_@w 3P J (1)将不稳定的增长率平均化
Jl9T[QAJn1 -6H)GK14b 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
Xbu >8d?n 5T;_k'qe (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
}& 1_gn15 [I^SKvM (三)发行成本的影响
]XP[tLY Y mS );bs 新发行普通股的成本：
;N/c 5+ 5w1=j\oq 优先股成本的估计：
}$UuYO/i r":<1+07 K=D/P0
\?C(fp R .z{7
rH 新发股：
8 XY4 5-C6; 7%: K=D/[P0(1-f)]
