mp#5V c 【知识点】：股利增长模型 X#J[Nn> /<})+=>6f (一)基本公式
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NY CkYI vF_?1|* | (二)增长率的估计
w4OVfTlN Po2YDj` 1.历史增长率
k: {$M yK 3Ry? {m^ 估算依据
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`);`E_'U
k 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
I{E1 0; kxKBI{L 估算方法
{PfE7KH M4QMD;Ez 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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Kt '{J!5x?L ^ 2.可持续增长率
Sh"} c 2 4[6A~iC_ 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
"8-]6p3u 9 Hm!B )Y 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
Dr ;@) xT@\FwPr 3.采用证券分析师的预测
W4Eo1 E mFvw s 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
_ -
EHG pdE=9l' (1)将不稳定的增长率平均化
oV*3Me c w_9:gprf 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
?^yZVmAo] K B-7]H (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
a/?gp>M9 }C) (三)发行成本的影响
rt Y0 ? 39u!j|VH 新发行普通股的成本：
J k`A } aeSXHd?+( 优先股成本的估计：
7)[4|I w{0UA6 + K=D/P0
M'*
Y dL v\H& 新发股：
; LTc4t WhvO-WF K=D/[P0(1-f)]
