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; .Zh,cU _1JmjIH)M (二)增长率的估计
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v`{:~ q* 1.历史增长率
ItK ,0T)Oc|HL/ 估算依据
g'G8 3F R!{7OkC 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
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4/L>&%8V 估算方法
"d ?f:x3v^ N^ B@3QF 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
-,>:DUN2 WbzA Jx 5 2.可持续增长率
[:i s ZG* k.Zll,s 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
$T*KaX\{B tL8't]M, 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
vug-n 8 q[bo WW 3.采用证券分析师的预测
1PU*:58[ Am7| / 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
y@9Y,ZR* Kcn \g. (1)将不稳定的增长率平均化
n.;3X | ' @[N, 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
J%4HNW*p yGV{^?yoP (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
4
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{*( 9}whWh (三)发行成本的影响
$Z7:#cZ Y 5 TET<f6R 新发行普通股的成本：
{@\/a Ao!=um5D J 优先股成本的估计：
)tPl<lb Y?.gfEXSQo K=D/P0
7S2c|U4IM Ge9}8 新发股：
IuWX*b`v rHo6iJj K=D/[P0(1-f)]
