TWdhl9Ot 【知识点】：股利增长模型 Uur pho_~ ,r;
E[k@ (一)基本公式
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7Ac.^rv5 S~M/!Xb (二)增长率的估计
kArF Gb2c n(_wt##wE~ 1.历史增长率
oSl}A,aQ( @XVx{t;g2 估算依据
DPfN*a-P( ~ J
>Jd 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
3?TUt{3g V-18~+F~"a 估算方法
K6 ,d{n G<Urj+3/Xo 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
&_' evZ8 lDVgW}o@ 2.可持续增长率
~;uU{TT k=X)ax t1 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
+No Ve# &UAYYH 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
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<3x:nH @ 3.采用证券分析师的预测
1";s #Jq ES)_X:\X?V 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
xu >grj Mtn{63cK (1)将不稳定的增长率平均化
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{TS 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
<2wC)l3j* |#Q0UM|'Q (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
WA5. qw k< RaC= (三)发行成本的影响
7gREcL 2 ()Q q7/ 新发行普通股的成本：
w8F`RRHEE cDz^jC 优先股成本的估计：
0Y 8Cz /$ ~SI G0U8 K=D/P0
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)q 新发股：
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Z" azG"Mt |7Z K=D/[P0(1-f)]
