OI*ZVD )J 【知识点】：股利增长模型 Hw\([j* ;]{ {)dst (一)基本公式
RzpC1nd 
O %fUm0O d zIP[R):3&U (二)增长率的估计
"\4]X"3<+ mm_^gQ,` 1.历史增长率
L E8 K)i S|~ i > 估算依据
/X@7ju; aF,j J}On 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
jo<>H c{g> anK[P'Y 估算方法
_t$lcOT XI]OA7Zis 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
03~+-h& n be&6kG 2.可持续增长率
P)Z/JH B }PtI0mZ1 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
!O~}, pp axWM|Bw<+ 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
o,g 6JTh }/_(' q@s\ 3.采用证券分析师的预测
sVE>=0TVP #x, ]D 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
''$`
;?t> <dq,y> (1)将不稳定的增长率平均化
'wCS6_K "CIpo/ebL 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
u86J.K1Q JOA%Y;`<# (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
\%w7D6dEZ j'G"ZPw1 (三)发行成本的影响
(jp1; #P! R g%R/p)C 新发行普通股的成本：
Hi9 G^Q N5:D8oWWXR 优先股成本的估计：
Ytl:YzXCi F@> w&A ~K K=D/P0
OwNA N 1.hOE>A% 新发股：
SlH7-"Ag (1j(*
?2 K=D/[P0(1-f)]
