,57g_z]V 【知识点】：股利增长模型 Y)g7
E" h$G&4_O (一)基本公式
~z ^VMr 
t+W+f ~aNK)<Fznd (二)增长率的估计
'|G_C%,B O (<Wn- 1.历史增长率
"+[:\ +D * b!5[ 估算依据
e 9U\48 #&\^{Z 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
H"tS3 3 q<>LK 估算方法
,i;kAy)
^GB9!d. 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
Y]0oF_ :7 !r,ZyJU 2.可持续增长率
#'mb9GWD3 pj6 Q0h) 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
Pv1C o: tMad
2,: 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
C=t:0.:PJ 4~53% =+ 3.采用证券分析师的预测
fJtJ2x i R)?K+ cJ% 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
:=UiE DN@ vtc} )s\ (1)将不稳定的增长率平均化
Kw lN U\&kT/6vh 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
2fT't"gw &,4^LFZ W (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
IvTtQ q zU:zzT}|TZ (三)发行成本的影响
3Wrl _V dJ"3F(X 新发行普通股的成本：
X4>c(1 e i,NN" 优先股成本的估计：
@t dX=\[~ f#pT6 K=D/P0
&THM]3: "!i7U2M' 新发股：
2-ev7: E
j@M\ K=D/[P0(1-f)]
