u!1{Vt87 【知识点】：股利增长模型
RN=` -*E1 12Y (一)基本公式
W0I#\b18 
Z{?G.L*/ @p\}p Y$T (二)增长率的估计
UMX@7a,[3 V I%
6.6D 1.历史增长率
ETs>`#`6o
1CLL%\V 估算依据
x@8a'' 1+?N#Fh 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
A'P(a` G[jW<' f 估算方法
zbJT&@z +iOKb c' 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
fhB}9i^]tg F;^F+H 2.可持续增长率
@k&qb!Qah ^*fQX1h< 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
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A47"R )8g(:`w 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
!A48TgAeE $1ndKB8)`J 3.采用证券分析师的预测
I-OJVZ( V jt+iv*2N> 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
e}1uz3 Rh YuB+k^ (1)将不稳定的增长率平均化
6;b ~Ht G @j0rnn>B 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
<$JaWL b86}% FM (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
(5\N B0 m.,U:> (三)发行成本的影响
K _&4D' HV<Lf
6gE 新发行普通股的成本：
b+Br=Fv"T sH\5/'? 优先股成本的估计：
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r& FDEBh %D * OO{ 新发股：
@IXsy ~Jf{4*>y K=D/[P0(1-f)]
