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y I!]p 【知识点】：股利增长模型 U-M>=3|N -n V9:opD (一)基本公式
t1x1,SL 
E r?&Y,o tY4;F\e2|A (二)增长率的估计
=D"#U#>;7& qlPT Ll 1.历史增长率
P5 yw hw- l,5+@i`5i 估算依据
'TB2:W3 &{t,' [ u 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
}k .Z~1y e+fN6v5pU 估算方法
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X!EP$! 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
T]~ xj4 5` p.#
2.可持续增长率
GnJt0 { 4BpZJ~(p 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
- 1gVeT& u Q KT 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
63IM]J Pa: |_IXA 3.采用证券分析师的预测
{E|$8)58i ^} >w<'0 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
5 \VWC I iD qoa\ (1)将不稳定的增长率平均化
[ub e6 ( CWtLi"z 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
HJ.-Dg5U BnF^u5kv % (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
& wDs6xq [j+ sC* (三)发行成本的影响
e~"U @8xk~ 5*u+q2\F 新发行普通股的成本：
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/9/b4 Z6MO^_m2 优先股成本的估计：
*MW\^PR? 'i|YlMFI g K=D/P0
P?P#RhvA1 2&J)dtqz 新发股：
`r 4fm`< XfIJ 4ZM5 K=D/[P0(1-f)]
