BYEqTwhT& 【知识点】：股利增长模型 SzR0Mu3uK :z%vNKy1 (一)基本公式
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cWl)ZE<hM n*^g^gp (二)增长率的估计
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0T4MR7 1.历史增长率
CJ_X:Frj) !Zb NW4rIP 估算依据
X-! yi e0HG"z4 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
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VB 估算方法
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WIXzxI<) 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
/d5_-AB(v ^>uzMR!q5 2.可持续增长率
Dn _D6H j?1\E9&4-Q 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
Z9ciS";L l/yLSGjM 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
<pGPuw|~I .s| n}{D_i 3.采用证券分析师的预测
9U6y<X ?L#C 'Lz2+ 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
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FLM (1)将不稳定的增长率平均化
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>SK> ={b/s31H: 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
h[3 N/yP ?rWqFM:hb (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
T1;yw1/m5\ E $/`7p8) (三)发行成本的影响
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新发行普通股的成本：
<\ ?ySto O{&5 /xBA 优先股成本的估计：
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apg &qFdP'E;$ K=D/P0
"*#$$e53A x2/|i? ZO 新发股：
bXc7$5(!VB P6S^wjk K=D/[P0(1-f)]
