DbtF~`3, . 【知识点】：股利增长模型 U^rm: *f vCb]%sd-U (一)基本公式
W2 eAhz& 
9cfR)*Q [(|v`qMv/g (二)增长率的估计
/.P9MSz0G .45^=2NGmQ 1.历史增长率
JUQg 'D d0
-~| `5 估算依据
^.vmF>$+I 8a>SC$8" 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
~+HoSX u@E s x5r(0Z 估算方法
62kb2C VE]6wwV2 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
%8w 9E= q8sb
n 2.可持续增长率
&g0g]G21*I <'&F;5F 3V 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
//.>>-~1m g1 9S 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
b RPO:lAy #s2B%X 3.采用证券分析师的预测
2\0Oji\6 tg 85: 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
i8~$o:&HT |s=`w8p (1)将不稳定的增长率平均化
Y)M8zi>b hCC}d0gf`n 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
PZ,z15PG] ~Ltr.ci (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
&U"X $aFc -(IC~ (三)发行成本的影响
S&?7K-F>_o eko]H!Ov( 新发行普通股的成本：
)a cV -+{ "8(U\KaX 优先股成本的估计：
SRL-Z&M W
x]d $_ K=D/P0
q*8lnk rLF*D
B3l 新发股：
8_xLl2 (oaYF+
T K=D/[P0(1-f)]
