v`h>5#_[ 【知识点】：股利增长模型 m(f`=+lqI` [}L?EM (一)基本公式
2C C"Z 
z %}"= 7gX32r$%V (二)增长率的估计
[if(B\& B> u`%Ry& 1.历史增长率
%|j S`kj a^_K@ 估算依据
^gVQ6=z% }s2CN D 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
^B.Z 3Y 'iMzp]V; 估算方法
rfDGS%!O% Uw4 iWcC 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
7FwtBO AQ -PHv 2.可持续增长率
[n9l[dN Uz ;^R@ 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
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w|fqx? 7(/yyZQnZ 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
ivo3 pibk% LJrH_h8C 3.采用证券分析师的预测
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4b) / `cy4< 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
6jpzyf =~ |QS|\8g{0V (1)将不稳定的增长率平均化
TTG=7x: 3 cc${[yj) 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
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< V@0T&# (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
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+V (三)发行成本的影响
zFOtOz`9H :{<|,3oNdR 新发行普通股的成本：
/5 z+N(RFC <.`i,|?MHS 优先股成本的估计：
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i0 K=D/P0
YusmMsN? |X{j^JP 5 新发股：
g_4%M0&AX @+;. W>^h K=D/[P0(1-f)]
