@jD19= 【知识点】：股利增长模型 7|?Ht] 89A04HX (一)基本公式
Ob -k`@_| 
UAdj [m61 +Nka, C^O" (二)增长率的估计
0+S'i82=M rX&?Xi1JeV 1.历史增长率
/p@0Q [E V U|Cct&) 估算依据
.O.fD #Cz:l|\ i 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
0 f"M-x 8 L(KdDY 估算方法
2
l4`h)_q <NM Os"NB 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
!myF_cv}' faI4`.i 2.可持续增长率
HM\gOz RjX#pb 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
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u>K##X\ k8"[)lDc. 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
OB ~74}3; ymyk.#Z<% 3.采用证券分析师的预测
]5J*UZ} W-ECmw( 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
` #N7ym;s@ Qg X[?2 (1)将不稳定的增长率平均化
g/soop\: p&;,$KDA 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
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'+C%]p (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
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_b (三)发行成本的影响
Gp M_ Qp #Y<b'7yJ 新发行普通股的成本：
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|p=Y 3836Di:{ 优先股成本的估计：
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g K=D/P0
rW3fd.;kss ^zaN?0%S33 新发股：
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PT1A`F l,3[hx K=D/[P0(1-f)]
