YR}By;Bq 【知识点】：股利增长模型 +2S#3m?1 _=;lt O (一)基本公式
uV+. (sjH 
YN 31Lo k?'<f (二)增长率的估计
61{IXx_ 5 ]v]^Y'? 1.历史增长率
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!aE/e \ 估算依据
2rJeON E5F0C]hq 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
f6zS_y9gn <{Uj O 估算方法
o:"^@3 CxRh MhvP 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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[6] 2.可持续增长率
u }~%9 Pi hCKx%&[^7 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
hXx. BbdJR]N/!h 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
8 }(ul #8[ iqvE 3.采用证券分析师的预测
a#o6 Nv /l@h[}g+d- 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
[Y=X^"PF
;_hL (1)将不稳定的增长率平均化
=j{r95)|u jJD Y l( [ 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
eq#x~O4 ~ok i s (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
{IpIQ-@ l T11;L SD (三)发行成本的影响
1- bQ
( - 2?bE2^6 新发行普通股的成本：
:u$+lq L
c:DJA 优先股成本的估计：
hfuGCD6F` Vdz(\-}ao K=D/P0
gYy9N=f+ J$Q m:DC5 新发股：
HAr_z@#E +\ O[)\ K=D/[P0(1-f)]
