M6Ik 'r"M 【知识点】：股利增长模型 >^@~}]
L _lH:%E* (一)基本公式
sA"B/C|(g 
se _Oi$VZ{ |hvclEu, (二)增长率的估计
>n&+<06 k1D|Cpnp 1.历史增长率
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pCu &6\E'bBt 估算依据
0w2<2grQ ]>+ teG: 4 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
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估算方法
tg2+Z\0)4g `Z@qWB< 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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jJ%< 2.可持续增长率
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VG 0e'@Xo2e 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
U QT=URS SmP&wNHQ f 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
0bQ"s*K kKVNE h Tp 3.采用证券分析师的预测
:{#w-oC>6P 3qp\jh=FE 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
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) l (1)将不稳定的增长率平均化
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Ez^wK~ 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
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0P4uq (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
u>03l(X6f 5W_Rg:J{P (三)发行成本的影响
[:{HX U7y o7fJ@3B/ 新发行普通股的成本：
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* 优先股成本的估计：
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E^Z?X2Z to] ~$~Q|> 新发股：
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HUGhz K=D/[P0(1-f)]
