g_}@/5?y 【知识点】：股利增长模型 gNO$ WY^ hqE#BnQxP, (一)基本公式
k% L E"Q 
;or> Sh7 } K Ou (二)增长率的估计
LyQO_mT2 p3G j=G 1.历史增长率
q6,xsO,+ *}0Q S@FN 估算依据
[Z[)hUXE? %Cr- cR0 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
Dp'/uCW ) O_:Q# 估算方法
q`\lvd l mki= .l$O 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
{UhZ\qe AHLDURv 2.可持续增长率
Xau.4&\d A^m hPBT_ 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
d,H% E+>;tLw3j 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
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5 1LZP _}\&; 3.采用证券分析师的预测
^X?[zc GE 5<S1 ,u5 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
}cf-r>WaR Pgo5&SQb (1)将不稳定的增长率平均化
kBT cN D| 1DBzD%@Oz 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
< ^&'r5H "y`?K Y$[N (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
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>.t (三)发行成本的影响
zzxU9m~" EYQ!ELuF 新发行普通股的成本：
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_ ^CY 优先股成本的估计：
eFx*l YjA A/.cNen K=D/P0
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cbal:q cbIW>IbM 新发股：
ZzE&? T&h|sa( K=D/[P0(1-f)]
