mxDy!:@= 【知识点】：股利增长模型 ;QW)tv.y ]6 }|X#_ (一)基本公式
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q j=12; /Xn I> (二)增长率的估计
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sT=>\ 1.历史增长率
9SMM%(3, r rS 6iZp, 估算依据
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5e 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
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L! 6 |p3]9 H 估算方法
#WfJz}P,! KHdj#3<AR 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
6t*=.b,N VZw( "a*TB 2.可持续增长率
[=.. #y!U JWH}0+1* 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
Gaw LQst[+ saYn\o"m 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
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3.采用证券分析师的预测
*
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g 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
-XD\,y%zi ka" jv"z (1)将不稳定的增长率平均化
`^|mNh scN}eg: 5 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
&X +@,! RC\TPG/8! (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
M!m TNIj8~ A\k-OP] (三)发行成本的影响
b!_l(2 Yo(8mtYU 新发行普通股的成本：
?Cmb3pX^\ dk ;Ed 优先股成本的估计：
e`8z1r vjbot^W9 K=D/P0
<6- (a;T!7 YQ e @C 新发股：
?MO'WB9+JR I>G)wRpfR' K=D/[P0(1-f)]
