c$SxDYG 【知识点】：股利增长模型 Kmf-l*7} J<$'^AR9"q (一)基本公式
hB<z] sl 
q\pc2Lh?^ g8 *|" { (二)增长率的估计
:Y?08/V 7X3l&J2C4l 1.历史增长率
] 8cX#N,M zs^\z Cb8 估算依据
-a^sX%|Bl UY& W] 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
J-{E`ibGN =&G|} M 估算方法
R KZk/ly <YNPhu~5 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
>0okb3+ 3Eux-C!t 2.可持续增长率
=,;3z/k
% %_LHD|< 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
J3J RWy@?P ]vyF &`phb 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
Fi=8B&j .4)P=* 3.采用证券分析师的预测
p q5H{ 5GpKX 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
QO^X7A"?X VrL>0d&d (1)将不稳定的增长率平均化
+|w~j#j9` 2Rp{]s$jo 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
TKydOw@P" 83(P_Y:
(2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
,
&f20o X)+sHcE~# (三)发行成本的影响
[5:7 WqB Mj;'vm7#' 新发行普通股的成本：
13@| {H CB ~PvzU T-^ 优先股成本的估计：
gV>\lMc[-% +
~AI (h K=D/P0
P9!] <so TBp5xz` 新发股：
D[y|y 3F At|t k K=D/[P0(1-f)]
