_v=@MOI/J 【知识点】：股利增长模型 4>4*4!KR} lN,8(n?g (一)基本公式
9o.WJ 
+$ )C KC nL}bCX{ (二)增长率的估计
\C3ir & d[.kGytUt 1.历史增长率
(}Ql#q
K k_9tz }Z 估算依据
ZQvpkO7}M @ :@0}]%z9 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
%h** L'~`` +#5nk,1c> 估算方法
I/bED~Z:a Sti)YCXH 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
Q6y 883>9 /Yk2 |L 2.可持续增长率
]Mc Lac e& 9.| +KIRb 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
EXDtVa Ot "(}xIsy 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
i0 uBb%GMT DBl.bgf 3.采用证券分析师的预测
6h
N~< $Yt29AQ 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
c=l
3Sz?
oK h#
th (1)将不稳定的增长率平均化
%T*lcg R@``MC0 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
/)Sw QgK# l=5(5
\ (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
sXI_!)H KQ3]'2q (三)发行成本的影响
c,KT1me Ebp^-I9.d 新发行普通股的成本：
A)En25,X kZ+nL)YQ# 优先股成本的估计：
h0NM5 .+7GecYz K=D/P0
[~ bfM6Jw @ .fuR#
新发股：
SMaC{RPQ }cyHR1K K=D/[P0(1-f)]
