1#X = &N 【知识点】：股利增长模型 '; T5[l, ~esEql=Q3' (一)基本公式
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M[3 w EX^ r D!.N
(二)增长率的估计
nm|m1Z+U 2P> za\ 1.历史增长率
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Uf 估算依据
W %<]_u[-} tVh4v #@+ 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
pj-HLuZR [^BUhm3a 估算方法
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"IY#% 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
F^bQ - N#!1@!2BN 2.可持续增长率
Tq_X8X#p 3 &Zx *: 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
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^E 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
fB"gM2' Zg f||, 3.采用证券分析师的预测
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EKJ4_ kkjM 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
yacGJz^f= Uht:wEr (1)将不稳定的增长率平均化
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/\^ 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
KK3xz*W 0 2*DS_ =6o (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
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R6o<p<fTh (三)发行成本的影响
v7u}nx Bo(l !G 新发行普通股的成本：
.vF< 3p| (mr` ?LI} 优先股成本的估计：
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: m)2h l~o_ K=D/P0
:=7;P) A;HKR4p;8 新发股：
-2Cf)>`v }ucg!i3C K=D/[P0(1-f)]
