}XfS#Xr1aV 【知识点】：股利增长模型
g5kYyE w5dI k]T (一)基本公式
n:5O9,umZ 
cCo07R AmT| %j&3 (二)增长率的估计
W (=Wg|cr { Y3_I\H8{ 1.历史增长率
veYsctK~ aBqe+FXp4 估算依据
Pe+ 8~0o=R &;6|nl9; 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
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J"& 估算方法
Dyouk+08x Z ]7;u>2 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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a h}anTFKP 2.可持续增长率
Z30z<d,j _SBp6 6
r 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
Ie^Dn!0S .T#y N\S1 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
? B HWzo! 1c<CEq:?e% 3.采用证券分析师的预测
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ICRT. 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
zJG x5JC &J 6o$i (1)将不稳定的增长率平均化
=E{{/%u{{S X YNUss 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
F9u:8;\@` VQNYQqu`[ (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
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I 0TuO Y%+ (三)发行成本的影响
G)tq/`zNw P x P?hk 新发行普通股的成本：
`L"p)5H D<_, >{$gW 优先股成本的估计：
fncwe ' ;? =& Tu`m K=D/P0
8aZey_Hw;+ @ V7ooo! 新发股：
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S\@ K=D/[P0(1-f)]
