Y S3~sA 【知识点】：股利增长模型 @@R Mm$ ?K$&|w%{3 (一)基本公式
iXWzIb}CJ- 
8W 3zrnc B*/!s7 c. (二)增长率的估计
:'h$]p% he|Q ( ? 1.历史增长率
Bzz|2/1y t
7Y*/v&P( 估算依据
sY<UJlDKT &C'^YF_^0 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
6R :hs C$ [ G 9Pb) 估算方法
u| KjoO
_ 2KIe(,; 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
RvG=GJJ9 Q{~g<G 2.可持续增长率
MkW=sD_ e&sH<hWR 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
c0wLc,)G )at:Xm<s 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
628iN%
[- I<}% L
V 3.采用证券分析师的预测
~vTwuc\(H @ ]u @e4T 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
9!Av sC9 y )zZ:lyIq (1)将不稳定的增长率平均化
b5MBzFw O=__w *< 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
cfmLErkp _DxHJl (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
-k + jMH A=kOSq 4Q (三)发行成本的影响
zS:2?VXxq s AFn.W 新发行普通股的成本：
GZO:lDdA ZH~ bY2^; 优先股成本的估计：
< T>s;b ]x)!Kd2> K=D/P0
Hn >VPz+I 4T @+gy^. 新发股：
#E+ybwA }etdXO_^ K=D/[P0(1-f)]
