f'M([gn^_ 【知识点】：股利增长模型 O{U j );n / G (一)基本公式
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M7&G9S GZ :s-9@Yl| (二)增长率的估计
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mK^ 1.历史增长率
@tJic|)x N\rL ~4/ 估算依据
47f \ 3od16{YH 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
+B&+FGfNU cF?0=un 估算方法
GY^;$ ? T{yJL<
股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
~mMTfC~9 2.
{/ls 2.可持续增长率
OkCAvRg #5{BxX&\ 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
L1y71+iqU $2-_j) + 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
e,W,NnCICj 4:/^ .: 3.采用证券分析师的预测
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; 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
,*? [Rg0]+ v53|)] V (1)将不稳定的增长率平均化
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Z!@IBu 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
)8SW U)/ Tf? ` _jL (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
-8<vW e h ^s8LE3 (三)发行成本的影响
Ps[#z@5{x 8%xBSob{j 新发行普通股的成本：
4%I[.dBnM >VX'`5r>uw 优先股成本的估计：
vJV/3-yX MX.?tN#F|H K=D/P0
|{_>H ' X kg 新发股：
5}Xi`'g,
{Qn{w%!| K=D/[P0(1-f)]
