Kxb_9y0`r 【知识点】：股利增长模型
u(\O RP&H9> (一)基本公式
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dC;@ Fn w$UWfL( (二)增长率的估计
RajzH2j+> 0 }jB/Z_T 1.历史增长率
5= /H2T!F \"i2E! 估算依据
O7b Tu<h= zuR!,-W 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
}; ! S2+ k8w }2Vw 估算方法
he;;p ="!* JSQNx2VqQ 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
IBr?6_\%"4 #WlIH7J8Tc 2.可持续增长率
B'B,,Mz Hj"` z6@7 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
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?"[b408- 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
HYf&0LT<11 r` }')2 3.采用证券分析师的预测
'+^H eM^; %{g<{\@4(; 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
,Hn{nVU1R= Z?Y14L~% (1)将不稳定的增长率平均化
C]K| ;VQ gq4le=,v 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
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7zGE Fu:VRul=5$ (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
eS9uKb 5n( Q1? !,a (三)发行成本的影响
PJLSDIeN ^@e4 m O 新发行普通股的成本：
<eK F 0\84~t'[ 优先股成本的估计：
sA=WU(4^ #Q}`kFB` K=D/P0
)J#7:s]eo 2bwf( 新发股：
fF37P8Ir ^w'y>uFM K=D/[P0(1-f)]
