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oQ 【知识点】：股利增长模型 C _he= SV =b*GV6b (一)基本公式
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Mw,]Pt6 ~i \LJ!X3TZ (二)增长率的估计
NpGi3> 5 %iNg H oH 1.历史增长率
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$ o $s=` {v v 估算依据
nmn/4> 3M?O(oO 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
v\bWQs1 Xbmsq,*] 估算方法
%0y -f Q^va +O 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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+NWJ 2.可持续增长率
`Eg X# O1jiD_Y!9 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
e~gNGr]L/ 8Y8bFWuc 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
>k\p%{P ! D1#3?L 3.采用证券分析师的预测
y(<{ e~ T\.~!Q 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
3c#^@Bj(-e [@/p 8I (1)将不稳定的增长率平均化
$W}:,]hoj tH; 6 Mp;f 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
KW'nW 82 |^o (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
W2- l_{ bx2<WdLy T (三)发行成本的影响
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" 新发行普通股的成本：
~rI2 RJ fk15O_#3 优先股成本的估计：
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).GM 0-y K=D/P0
[bKc5qp :55a9d1bL 新发股：
l #C<b Dw 3%r/w7Fc K=D/[P0(1-f)]
