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【知识点】：股利增长模型 }D k*Hs^ E Kk?P89=* (一)基本公式
JA!O,4 
56i9V9{2 fV CpG~&t (二)增长率的估计
c"X` OB n W
2[x; 1.历史增长率
CRy;>UI IY$H M3t7 估算依据
${"+bWG2G! |2mm@
):
这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
;>?NH6B, # h 'F6 估算方法
v=4,k G NP%Y\%;l6 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
O ][R "5d s;-(dQ{O 2.可持续增长率
;q:.&dak1 BU|=`Kb|)) 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
=,B44:`r }K\ ] M@ 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
`Q d_Gu,M \( 9hg.E 3.采用证券分析师的预测
B %95M| `TvpKS5.Y 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
1#H=<iJ <ptZY.8N (1)将不稳定的增长率平均化
=5bef8 O t!MGSB~ 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
BLzl XhHn .
IBy' (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
D$|@:
mW E0XfM B]+ (三)发行成本的影响
[[(29|`] h^E"eC 新发行普通股的成本：
ZTV|rzE h$`P|#V& 优先股成本的估计：
Ba$&4?8 Kj| l]' K=D/P0
9&R. <I XW]'by 新发股：
qx3@]9 if6/ +7 K=D/[P0(1-f)]
