&/#Tk>: 【知识点】：股利增长模型 hs#s $})}Z -
N!soJ< (一)基本公式
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Pv$"DEXA 2 q}24U3ow (二)增长率的估计
wNZS6JF.d \U => 1.历史增长率
1B]wSv P@ m _ONsZHy 估算依据
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tkPi)QR 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
5}^08Xl a ZCZ/ 估算方法
(IQ L`3f% f7AJSHe 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
`0vy+ T5 +#"Ic: 2.可持续增长率
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7 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
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l 8[P6c;\ 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
IG@&l0ARL M@ ZpgAfq 3.采用证券分析师的预测
#Lt+6sa]2@ s Ei.f(WA 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
[? o v J k#G 7`dJl (1)将不稳定的增长率平均化
k 5kX Q 6<Uui w 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
=@/^1. ` /faP]J) (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
QF6JZQh< i]WlMC6 (三)发行成本的影响
C^v - &*v &IY_z0 = 新发行普通股的成本：
gM[
J'DMW 3$f5][+U 优先股成本的估计：
d'nuk# r FQRcZpv; K=D/P0
f;dU72]q+ 5Jd {Ev 新发股：
Fd.d( gxtbu $ K=D/[P0(1-f)]
