o4U9jU4 <" 【知识点】：股利增长模型 * !vwW
T oPl^ tzO (一)基本公式
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2WqjNqx)6 L\o-z NY (二)增长率的估计
3b~k)t4R m#ID%[hg$ 1.历史增长率
n%A)#AGGc G{)2f &< 估算依据
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_wB 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
Y '0H2B8 !ouJ3Jn 估算方法
ht)J#Di EP ,lT.u3 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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ji5 c0WH 2.可持续增长率
z`XX[9 $qm xO{yr[x"L 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
] %pr1Ey RAPR-I;{ 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
O,u$L -uX): h! 3.采用证券分析师的预测
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UCUD ^i:%0"[*^i 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
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8 n`f (1)将不稳定的增长率平均化
WTbq)D(&[_ h_n`E7&bG 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
t[ cHdI E0G"B' x (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
;L r]w8 d z&C z!HrS (三)发行成本的影响
r 1ao=N ^\KZE|^3@ 新发行普通股的成本：
"2# #Fcu= \xR1|M 优先股成本的估计：
DxoW,G W _TEjB:9eY K=D/P0
q8#zv_>K 3RJsH :u8 新发股：
~li b~Y'- u7 L&cx K=D/[P0(1-f)]
