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*=G? 【知识点】：股利增长模型 1s
6L]&B /<Yz ;\:Jy (一)基本公式
uc]`^,`2/ 
kn&>4/') [(m+Ejzi% (二)增长率的估计
+\U#:gmw l#fwNM/F 1.历史增长率
|: ,i ^~7ou A 估算依据
m*~Iu<5L Cnv?0to2l 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
XB ; C~: PIM4c 估算方法
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>o ) v 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
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4C [(
*? 2.可持续增长率
"-R19SpJKh ]. HHTCD`c 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
U5yBU9\G ,racmxnv 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
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^w( U o[\1) 3.采用证券分析师的预测
lw=!v%L ?g9oiOhnG 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
<g1=jG:7k GBYwS{4 (1)将不稳定的增长率平均化
D.*o^{w| :N64FR# 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
8 DPn5E#M1 h?P-
:E (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
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On@Vwo v@Qfx V2 (三)发行成本的影响
`l0"4 [? qh#?a' 新发行普通股的成本：
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CS 优先股成本的估计：
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-uW, K=D/P0
(O"-6`w[ `Ha<t. v( 新发股：
N"A`tc5& _B7+n"t\r K=D/[P0(1-f)]
