L^bt-QbhO 【知识点】：股利增长模型 u~[HC)4(0 11[[H k X@ (一)基本公式
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,A`d!{]5 Zt4g G KG (二)增长率的估计
gD1 0C,{ s :3 altv 1.历史增长率
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S#Y W^npzgDCo 估算依据
Jz7a|pgep m^0r9y, 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
lffp\v{ w SF$7WG3Q 估算方法
NAjY,)>'K C~4_Vc * 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
W2/FGJD (MhC83 |? 2.可持续增长率
BLZ#vJR 2_ M+akqy^ 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
J ^gtSn^ 9pUvw_9MY 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
A'r 3%mC }/&Q\Sc 3.采用证券分析师的预测
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fE1o 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
5OeTOI()&5 uMVM- (g% (1)将不稳定的增长率平均化
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WA}<Zme3[ 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
DP\s-JpI[ 2 w\$}' (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
U"$Q$ OFs g? N~mca$ (三)发行成本的影响
]T|9>o! fHhm)T8KB 新发行普通股的成本：
:MeshzWK JwCv(1$GM 优先股成本的估计：
pm$2*!1F( n@n608 K=D/P0
W%LTcm :K.%^ag=j 新发股：
f0p+l -iEv w}+#w8hu K=D/[P0(1-f)]
