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=- zaboo 【知识点】：股利增长模型 o)7gKWjujP F
t% f"Z (一)基本公式
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E {d Mdz \c+)Y}:D (二)增长率的估计
J56 +eC( a2*WZc` 1.历史增长率
Xz0jjO, =/" Of 估算依据
5DfAL;o! a4X J0Tm 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
|$":7)e H! /b20!3 估算方法
h FP$MFab [K[tL|EK 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
O k _I} X 1<^"OjQ 2.可持续增长率
sf]y\_zU =V1k'XJ 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
Rs:<'A W?G4\ubM3< 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
rB|D^@mG ;"&^ckP 3.采用证券分析师的预测
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u<3*@Ng BUv;BzyV
证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
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@Ib:M *L/ _ v (1)将不稳定的增长率平均化
j_ \s dH*r d5]9FIj 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
$GUSTV \w^i SK- (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
B} gi / e%j+,)Ry (三)发行成本的影响
R5G~A{w0 t/_w} 新发行普通股的成本：
\CB{Ut+s tsU.c"^n 优先股成本的估计：
GdR>S(' ?};}#%971 K=D/P0
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SMk{159q& 新发股：
R,/?p B @UaaWh K=D/[P0(1-f)]
