NW21{}=4 【知识点】：股利增长模型 q="ymx~ S!JLy &@ (一)基本公式
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SEZ08:>x r md : Wx (二)增长率的估计
^ fS_h `B ?$/W3Xn0% 1.历史增长率
#xhl@=W; O=!Eqa ExW 估算依据
Q 5 Mn= << YH4}wZ 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
[Mv'*.7 N#:W#C{16w 估算方法
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:4s v !|"LAr9u 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
$B%3 #- V`feUFw3 2.可持续增长率
|hu9)0 P r6 pz(rCs} 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
x:]_z.5 "(\]-%:7 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
WO +>W+|N 2)q$HUIX 3.采用证券分析师的预测
^7$Q" reoCyP\!! 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
!Jj Nm*F[ dFnu&u" (1)将不稳定的增长率平均化
?V)M! hN;$'%^ 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
6:G : :"ew _ukBp*u (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
3J^'x ;|Rrtf 9 (三)发行成本的影响
DpL|aRdbK {=y
~O 新发行普通股的成本：
0'` #I :&O6Y-/B 优先股成本的估计：
re@OPiXa v gvxOo#8] K=D/P0
3 k)P*ME # m&6)Vt 新发股：
dJmr!bN\; E-$N! KY K=D/[P0(1-f)]
