可持续增长率： .0
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（一）可持续增长率的定义 -O&u;kh4g
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。 +`jI z'+
（二）计算公式 VT@,RlB0
可持续增长率 8n
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＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率） MZPXI{G
＝权益净利率×收益留存率/（1－权益净利率×收益留存率） A8|DB@ Bi
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存） u
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（三）在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系 1VXyn \
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下： %5 [,U )X"
1.资产负债率或资产周转率上升则：“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” /kZ{+4M
2.销售净利率或收益留存率上升则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” ,?k0~fuG6
3.资产负债率或资产周转率下降则：“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” lRO7 Ae
4.销售净利率或收益留存率下降则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” X6h@K</c^:
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 @'5*u~M
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 S{uKm1a
可持续增长率＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 }8lvi
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（2）根据期末股东权益计算： k 'CM^ ,F&
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