可持续增长率: YaFQy0t%/5
(一)可持续增长率的定义 =zK7`5
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 Y"K7$+5#\
(二)计算公式 iRPt0?
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可持续增长率 T,TKt%
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) zq8z#FN
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) =L#tSa=M"
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) U*(m'Ea
(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 gk>A
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: =L
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1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” 8]YFlW9
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” zX"@QB3E
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” _`+
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4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” @j K7bab:
(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 dScit!T"
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 2(\~z@g
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 G!ty@
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(2)根据期末股东权益计算: Y@Lv>p
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