可持续增长率: ?D`h[ai
(一)可持续增长率的定义 L&h90Az1W
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 Vrx3%_NkQ
(二)计算公式 4]%v%64U
可持续增长率 +'QE-#%{=
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) yOXL19d@p_
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) eJtfQ@?
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) sj\kp
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(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 Z^SF $+UN
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: X*Cvh|
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” [ _wenlkm
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” J}3 7 9
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率”
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4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” mnS
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(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 |\_d^U&`
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 bf1EMai"
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 ,CA3Q.y>|
(2)根据期末股东权益计算: a.!|A(zw
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