可持续增长率: \f,<\mJ#
(一)可持续增长率的定义 5ibr1zs
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 ;>,B(Xz4i
(二)计算公式 +y|
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可持续增长率 3.Fko<D4jD
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) F|%PiC,,qO
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) G|cjI*
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) @ &jR^`Y.
(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 La
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对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: g[cnaS|?
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” 3M#x)cW
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” `zoHgn7B9q
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” #}Qe{4L
4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” GRc)3
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(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 V_i&@<
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(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 \8(Je"S
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 *`a$6F7m4
(2)根据期末股东权益计算: Z~:)hwF
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