可持续增长率： ard<T}|N
（一）可持续增长率的定义 T=QV =21qn
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。 cSSrMYX2
（二）计算公式 6M `N| %
可持续增长率 " '/$ZpY
＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率） yS[Z%]bvU
＝权益净利率×收益留存率/（1－权益净利率×收益留存率） P]G`Y>#$r
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存） \VX~'pkrd/
（三）在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系 $}/ !mXI5
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下： H `V3oS~}
1.资产负债率或资产周转率上升则：“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” OxraaN`
2.销售净利率或收益留存率上升则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” ~D)!zQkD
3.资产负债率或资产周转率下降则：“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” uI I:Y{G
4.销售净利率或收益留存率下降则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” i>C:C>~
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 eiaL zI,O
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 &&;ol} W
可持续增长率＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 yw %5W=<
（2）根据期末股东权益计算： |&t 2jD(
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