可持续增长率： im+g |9@%
（一）可持续增长率的定义 }jce5E
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。 \I6F;G6
（二）计算公式 {C?$ osrr
可持续增长率 Nk%$;Si
＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率） ldU ><xc2
＝权益净利率×收益留存率/（1－权益净利率×收益留存率） `'r~3kP*NT
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存） n]3' N58
（三）在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系 Jb9 @U /<\
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下：
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1.资产负债率或资产周转率上升则：“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” q~iEw#0-L
2.销售净利率或收益留存率上升则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” BuAzO> =
3.资产负债率或资产周转率下降则：“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” ]fh(b)8_,
4.销售净利率或收益留存率下降则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” 0S+$l
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 }h/ 7M
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 sm[zE /2b
可持续增长率＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 >e.vUUQ{
（2）根据期末股东权益计算： j5n"LC+oz
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