可持续增长率： _!C'oG6s?
（一）可持续增长率的定义 {\zB'SNq
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。 x\2N
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（二）计算公式 aO>Nev
可持续增长率 osW"b"_f
＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率） xyc`p[n &
＝权益净利率×收益留存率/（1－权益净利率×收益留存率） 8lcB.M
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存） H`X>
（三）在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系 o " ./
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下： QR] 61v:`
1.资产负债率或资产周转率上升则：“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” 3#
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2.销售净利率或收益留存率上升则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” !xo; $4
3.资产负债率或资产周转率下降则：“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” [^GXHE=
4.销售净利率或收益留存率下降则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” MuCnBx
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 _4h[q4Z
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 E]IPag8
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可持续增长率＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 [_,Gk]F=
（2）根据期末股东权益计算： b\H ! \A
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