可持续增长率: J6RzN'j
(一)可持续增长率的定义 3&KRG}5
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 b+e9Pi*\
(二)计算公式 i{4J$KT
可持续增长率 0^>b=a
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) 4O:y
?D/e
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) =RjseTS
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) S)=3%toS>
(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 Qk]^]I
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: g&?{^4t]
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” #(G"ya
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” "-:-!1;Ji
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” 2OsS+6,[x
4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” y4j\y
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(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 -X_dY>>s
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 u{%dm5
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 /#g
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(2)根据期末股东权益计算: k8E{pc6;
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