可持续增长率: D+.<
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(一)可持续增长率的定义 Y>W$n9d&G2
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 IYAvO%~
(二)计算公式 qz[qjGdHg
可持续增长率 qRi;[`
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) "x~VXU%xU
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) vMG >Xb
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) OI/m_xx@j
(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 YD>5zV%!D
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: NX.%Rj*
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” }(tuBJ9
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” %8C,9q
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” KT'Ebb]
4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” i;Y3pF0%P
(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 B6qM0QW
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 Zfwhg4G~
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 }Rl^7h<!
(2)根据期末股东权益计算: GY% ^!r
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