可持续增长率: e%lxRN"b
(一)可持续增长率的定义 8
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可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 }xry
(二)计算公式 /9=r.Vxh
可持续增长率 \zcR75
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) JOz4O
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) {;N2 &S o
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) Z9.0#Jnu
(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 f^ja2.*%?
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: "x vizvR
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” ,+5:}hR+
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” UiVGOQq
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” 2M*i'K;;)P
4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” Qvty;2$o@
(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 W4,'?o
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 !TivQB
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 mPhu#oK'f
(2)根据期末股东权益计算: jfiUf1Mj
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