可持续增长率： jJg
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（一）可持续增长率的定义 i7Y 96]
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。 >#xpg&2x
（二）计算公式 #d__
可持续增长率 \@tt$ m%
＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率） 4Mnne'7
＝权益净利率×收益留存率/（1－权益净利率×收益留存率） C>t1~^Q},9
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存） [x,_0-_
（三）在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系 L?0dZY-"
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下： ']4sx_)S
1.资产负债率或资产周转率上升则：“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” lq+FH&
2.销售净利率或收益留存率上升则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” -l$]>J ~
3.资产负债率或资产周转率下降则：“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” &OWiA;e?f
4.销售净利率或收益留存率下降则：“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率” }vp\lK P
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 OTa
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（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 /Nb& e
可持续增长率＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 /s
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（2）根据期末股东权益计算： UB(Q
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