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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
0D~ C 5}/4  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 FP"$tt(  
   A4mSJ6K]  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 NV r0M?`4  
   {I{:GcS  
  一、销售增长率与外部融资的关系 V84*0&qOW  
   VzlDHpG  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 -p-0;Hy  
   DDd|T;8  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) 2yo cu!4l  
   vf~`eT  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) P6U%=xaC  
   `3q;~ 9  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 zX7q:Pt  
   nkeI60  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 ~2_lp^Y  
   PKq-@F%X  
  6、外部融资需求的敏感分析: Dmdy=&G  
   9x`4 RE  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 #Tp]^ n  
   |Wj;QO$C   
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 y~<@x.  
   4-v6=gz.  
  二、内含增长率 l)+:4N?iVv  
   ?PPZp6A3L=  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 @\Js8[wS9@  
   BC\S/5~k  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; Ov9 Q?8KzM  
   <Mf*l)%*  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; 84&XW  
   }{],GHCjQ  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 RM*f|j  
   +'03>!V  
  三、可持续增长率 ?q91:H   
   k<4 P6?  
  (一)概念 %kU'hz Lg  
   rlznwfr7+  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 vH?9\3  
   K3p@$3hQ  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 $->d!  
   I+,SZ]n  
  (二)计算 {8NwFN.  
   h ; kfh.  
  1、根据期初股东权益计算 s\0Ko1  
   b7h+?!H]R  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: d34Y'r  
   _dU P7H (  
  可持续增长率=股东权益增长率 +2T! z=  
   :%-,Fxl4  
  =股东权益增加/期初股东权益 &/ ouW'oP  
   NW.XA! =E)  
  =本期留存收益/期初股东权益 fnH3 CE  
   O]nT>;PXX  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 %%g-GyP 1  
   YL^Z4: p  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 # .q#O C  
   y @apJ;_R-  
  2、根据期末股东权益计算 ESDB[ O+`x  
   3q &k   
  可持续增长率=股东权益增长率 m@ oUvxcd  
   fA8ozL T  
  =股东权益增加/期初股东权益 g#W_S?  
   l C\E  
  =本期留存收益/期初股东权益 MEU[%hty_  
   \{PNwF?  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) kX8=cL9G  
    *W^=XbG  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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