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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
(DK pJCx  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 fBd +gT\S  
   ;{Z 2i%   
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 GJy,)EO6{  
   05pCgI}F>  
  一、销售增长率与外部融资的关系 l/rhA6kEU  
   _TQt!Re`,  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 3y 3 U`Mo  
   9y]$c1  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) //Tr=!TQu  
   Cv$TNkP*  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) <J H0 &  
   gi;V~>kh  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 FT (EH  
   29Q5s$YD@  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 ~Nc] `95  
   Rb#Z\e}e-  
  6、外部融资需求的敏感分析: ={L:q8v)  
   q9WSQ$:z8  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 :f/ p5 c  
   P<4jY?.  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 =C3l:pGMB;  
   V">Uh@[J_  
  二、内含增长率 4qm5`o\hb  
   *.nqQhW  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 J$WIF&*0@  
   D *LZ_  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; %W&=]&L  
   3&?Tc|F+  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; IG9Q~7@  
   P^h2w%6'  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 09%eaoW  
   uqO51V~  
  三、可持续增长率 10}Zoq|)n  
   W>DpDrO4ml  
  (一)概念 Le3S;SY&  
   1  yzxA(  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 B EI/OGp  
   Rthu8NKn  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 U<6k!Y9ny  
   '}rDmt~  
  (二)计算 BklB3*n  
   /d{L]*v)]  
  1、根据期初股东权益计算 ~y| %D;  
   dIpt&nH&$  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: UxS;m4  
   ToMX7xz6  
  可持续增长率=股东权益增长率 %*19S.=l  
   MW4dPoa  
  =股东权益增加/期初股东权益 HRb_ZJz  
   _ma4  
  =本期留存收益/期初股东权益 6=@n b3D%  
   -91l"sI  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 k]>k1Mi=  
   _N-7H\hF  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 eh`V#%S=  
   h3)KT+7.  
  2、根据期末股东权益计算 zEhy0LLm  
   O\D({>  
  可持续增长率=股东权益增长率 .nSupTyG  
   ~F(+uJbO  
  =股东权益增加/期初股东权益 \YKh'|04  
   H]!y |p  
  =本期留存收益/期初股东权益 Fhsmpe~  
   ROjjN W`W  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) R Nv<kw  
   P5d@-l%}  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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