[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 8GjETq%}  
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　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 ~J5B?@2hK  
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　　一、销售增长率与外部融资的关系 Bc-/s(/Eq  
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　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 M)Z! W3  
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　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） gNDMJ^`  
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　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） Oz&*A/si+3  
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　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 nZ#u#V  
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　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 s5Wb i
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　　6、外部融资需求的敏感分析： iTT%_-X-  
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　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 Dbq/t^  
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　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 {^:NII]  
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　　二、内含增长率 Z#^|h0  
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　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 I36%oA  
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　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； _V0%JE'  
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　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； WB<MU:.Vc  
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　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 Je2&7uR0  
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　　三、可持续增长率 \j BA4?(S  
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　　（一）概念 ~_F;>N~  
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　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 Ai^0{kF6  
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　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 2m*/$GZ  
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　　（二）计算 Aho*E9VW  
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　　1、根据期初股东权益计算 @,c`#,F/  
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　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： $;~YgOVZ5  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 '=\>n(%Q  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 ^,5%fl  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 ![fNlG!r  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 :xbj&
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　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 H!O
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　　2、根据期末股东权益计算 G!G:YVWXP  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 Oo FMOlb.Z  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 Y|J=72!]  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 P{:Zxli0  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） >}2 ,2  
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　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）