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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
VK'T[5e  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 *yaX:,'\$  
   + |qfgi  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 >J}n@MZ  
   wz+5 8(  
  一、销售增长率与外部融资的关系 %%~}Lw  
   _?s %MNaX  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 JYd7@Msfc  
   ~B!O~nvdQ  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) A$~xG(  
   U+;>S$  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) *e<Eu>fW#&  
   P/pjy  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 +oy&OKCa  
   (s"iC:D6U  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 ch>Vv"G>  
   yvz?4m"_yB  
  6、外部融资需求的敏感分析: PDIclIMS'F  
   M{xVkXc>  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 3fxNV<  
   _;:rkC fj  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 WE[m@K[CR  
   ^%8qKC`Tt  
  二、内含增长率 ns#~}2"d  
   N\q)LM !M  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 tKZ&1E  
   rQEi/  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; 'qV3O+@MF  
   f>r3$WKj  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; h `ME(U~<<  
   OB6J.dF[%  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 ,?k%jcR  
   x pTDYF  
  三、可持续增长率 7':f_]  
   8PBU~mr  
  (一)概念 %f(S'<DhC  
   MCeu0e^)  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 kT^*>=1  
   >+ ]R4  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 2L2 VVO  
   ] *-;' *  
  (二)计算 t<sNc8x  
   SFn 3$ rh  
  1、根据期初股东权益计算 s=N#CE  
   0||"r&:X  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: 0/\PZX+  
   )'5<6Q.]  
  可持续增长率=股东权益增长率 {7?9jEj  
   $;Vc@mYGW;  
  =股东权益增加/期初股东权益 W|d pFh`  
   a}KK{Vqo`  
  =本期留存收益/期初股东权益 a@#Q:O)4  
   ?j/kOD0  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 9 g Bjxqm  
   9?;@*x  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 ATXF,o1  
   H`m:X,6}  
  2、根据期末股东权益计算 rH_Jh}Y  
   \sK:W|yy  
  可持续增长率=股东权益增长率 $Z;BQJVH  
   gYatsFyL  
  =股东权益增加/期初股东权益 o]Wz6 L  
   yo'9x s  
  =本期留存收益/期初股东权益 <% z@  
   Di*]ab  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) e?V,fzg  
   RF_[?O)Q  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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