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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
!bP@n  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 "9807OME  
   Pc]HP  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 7-V/RChBm  
   W} ofAkF  
  一、销售增长率与外部融资的关系 |1Z)E+q*:  
   @PIp* [7oC  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 *yGGBqd  
   dgP 3@`YS  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) @E8+C8'  
   >.D4co>  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) GKeU%x  
   {\\T gs  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 - ! S_ryL  
   ^kSqsT"  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 CNx8] _2  
   bN=P*hdf  
  6、外部融资需求的敏感分析: IvNT6]6 P  
   Fs^Mw g o  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 fTX;.M/%   
   UL9n-M =  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 :fJN->wY^s  
   VG~Vs@c(  
  二、内含增长率 :MDKC /mC  
   'O-"\J\  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 *n"{J(Jt`  
   #,v {Ihn  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; Ht&Y C<X  
   LXCx~;{\  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; ]{>,rK[So  
   H%lVl8oQ  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 >5SSQ\2~a  
   ]]Ufas9  
  三、可持续增长率 &Hnz8 Or!  
   ( uidNq  
  (一)概念 h FBe,'3M  
   7>*vI7O0l  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 ,"0 :3+(8;  
   [a<SDMR  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 -D~%| ).'  
   8Cv?Z.x5  
  (二)计算 PmM3]xVzd  
   pmYHUj #  
  1、根据期初股东权益计算 /_ajaz%  
   rQ snhv  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: An/|+r\  
   t.C5+^+%  
  可持续增长率=股东权益增长率 9(<@O%YU  
   YZJyk:H\  
  =股东权益增加/期初股东权益 2I{"XB  
   pI<f) r  
  =本期留存收益/期初股东权益 m~ee/&T  
   7Fsay+a  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 G  .4X'  
   _PR4`C*  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 E&:,oG2M  
   }W,[/)MO  
  2、根据期末股东权益计算 IO:G1;[/2L  
   Y\'}a+:@Ph  
  可持续增长率=股东权益增长率 ~flV`wy$$1  
   8*a&Jl  
  =股东权益增加/期初股东权益 ""~ajy  
   Rbv;?'O$L  
  =本期留存收益/期初股东权益 T^]}Oy@e,J  
   ~WV"SaA)*U  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) j b!i$/%w  
   El"Q'(:/U  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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