[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

n9xP8<w8  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 gzIx!sc  
　　 U xBd14-R_  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 <a]i"s  
　　 db~^Gqv6k  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 H0;Iv#S!  
　　 \r F
S^#  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 wkM1tKhy/  
　　 O;~e^ <*  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） )[ A-d(y=  
　　
Yy88 5  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） l::q F 0  
　　 qtExd~E  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 8 MQq3  
　　 8@;]@c)m  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 j:h}ka/!p  
　　 zbmC?2$  
　　6、外部融资需求的敏感分析： m,lZy#02s3  
　　 3]l)uoNt/  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 d.FU))lmD  
　　 F{0\a;U@^  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 P9/ (f$=  
　　 m<h%BDSzr{  
　　二、内含增长率 r,Uk)xa/^  
　　 6;Z-Y>\c  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 {4D`VfX_  
　　 zY*9M3(X  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； V4+|D2  
　　 23wztEp{a  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； 3PE.7-HF  
　　 XVqOiv)  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 }:0_%=)N<  
　　 wb0$FZzh  
　　三、可持续增长率 {Rkd;`Q`!  
　　 /K#k_k  
　　（一）概念 )A\ ZS<@Z7  
　　 4.!1odKp  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 eX+36VG\  
　　 fzIs^(:fl  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 0~bUW V  
　　 ISGw}#}]?  
　　（二）计算 <y@vv  
　　 i>YS%&O?  
　　1、根据期初股东权益计算 r{;NGQYs  
　　 4j#y?^s  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： X`.##S KC  
　　 Cz0FA]-g  
　　可持续增长率=股东权益增长率 suY47DCX)  
　　  k,:W]KD  
　　=股东权益增加/期初股东权益 4j={ 9e<  
　　 AELj"=RA  
　　=本期留存收益/期初股东权益 dHy9 wU  
　　 4>d4g\Z0L  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益
A7%d  
　　 {
AD
d[V  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 2? qC8eC  
　　 Xs~'M/> O  
　　2、根据期末股东权益计算 :W.H#@'(  
　　 -G(me"Cu  
　　可持续增长率=股东权益增长率 qX,q*hr-  
　　 lq-KM
8j  
　　=股东权益增加/期初股东权益 ?9`j1[0  
　　 ON,[!pc  
　　=本期留存收益/期初股东权益 'Aq^ z%|  
　　 L7$f01*  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） -c_l nK  
　　 NiZfaC6V  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）