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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
VP\HPSp  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 WM: ~P$%cx  
   _`/0/69  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 5. :To2  
   9:A>a3KOH  
  一、销售增长率与外部融资的关系 ?+GbPG~  
   m(nlu  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 >OE.6)'Rm  
   KpC)A5u6  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) PqPLy  
   xC`Hm?kM  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) :7Rs$ -*Uk  
   mW1Sd#0  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 = I i@-C  
   swG^L$r`  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 < .$<d  
   J:f>/  
  6、外部融资需求的敏感分析: y4VCehdJ  
   +^gh3Y  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 Q'JEDH\  
   vQ+}rHf`[  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 yNc>s/  
   OnH>g"  
  二、内含增长率 Y:^ =jV7  
   Jl Q%+$  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 dVVeH\o  
   % 2BFbaE  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; IG`~^-}7lR  
   &Xe r#6~  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; 0o At=S  
   Yp 6;Y7^  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 , p1 (0i  
   vbqI$F[s  
  三、可持续增长率 Z/q%%(fh 0  
   '`"LX!"ZO  
  (一)概念 3 4YYw@?}Y  
   B_hob  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 Qu!\Cx@  
   x@DXW(  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 c/;t.+g  
   z$ysp!  
  (二)计算 P :lv Z   
   dr~MyQ  
  1、根据期初股东权益计算 `"AjbCL  
   Vnh +2XiK  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: { N)\It  
   >]:R{1h  
  可持续增长率=股东权益增长率 :FG}k Y  
   IS&`O= 7  
  =股东权益增加/期初股东权益 l]WV?^*  
   -B4uK  
  =本期留存收益/期初股东权益 @kvp2P+O  
   ejgg.G ^  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 ] |u}P2  
   ,z1# |Y  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 c::x.B"w  
   %T'?7^\>  
  2、根据期末股东权益计算 nyQ FS  
   1Dt"Rcn"4  
  可持续增长率=股东权益增长率 |\QR9>  
   + W@r p#  
  =股东权益增加/期初股东权益 &tWWb`  
   V]q{N-Iq  
  =本期留存收益/期初股东权益 =v:_N.Fh-c  
   rFx2 S  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) {)b`fq  
   6\5U%~78  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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