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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
`tJ"wpCf6  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 @K}Bll.E  
   -H"^;37T"  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 =90)=Pxd  
   sQ8kLS_q8  
  一、销售增长率与外部融资的关系 W|V 9:A  
   ,`ju(ac!  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 8RU91H8fE  
   [ Ru ( H  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) NJPp6RZ%  
   +lw*/\7  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) gi<%: [jT  
   [}Y_O*C !  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 }/}eZCaG  
   )X 'ln  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1    
   l'kV i  
  6、外部融资需求的敏感分析: :zsMkdU  
   E\*M4n\!  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 A9ZK :i7  
   /e]R0NI  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 -E-e!  
   zI.:1(,  
  二、内含增长率 -k,?cEjCs  
   a_k~z3wG  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 7x)32f"  
   V(3rTDg  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; z9ZS& =>  
   xH{V.n&v  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; {/K!cPp9  
   ]`TX%Qni  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 >o! 5)\F  
   `k~w 14~w  
  三、可持续增长率 qWb8"  
   -'RD%_  
  (一)概念 Zr$D\(hX  
   9 N9Q#o$!.  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 c{wob%!>  
   eNFZD1mS  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 ]QmY`pTB`  
   apv"s+  
  (二)计算 ZG1 {"J/z  
   ,Zb_Pu   
  1、根据期初股东权益计算 <gx"p#JbZ  
   [<IJ{yfx  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: 2>Sr04Pt  
   G[\3)@I  
  可持续增长率=股东权益增长率 >(eR0.x  
   fx = %e  
  =股东权益增加/期初股东权益 rl XMrn  
   yr34&M(a  
  =本期留存收益/期初股东权益 iS}~e{TP/  
   y+P$}Nru  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 yI8 / m|  
   Rmh u"N/q  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 -k}&{v  
   c$~J7e6$  
  2、根据期末股东权益计算 bXK$H=S Bz  
   8|-064 i>  
  可持续增长率=股东权益增长率 WZ ^u%Z  
   #4ii!ev  
  =股东权益增加/期初股东权益 +*KDtqZjk  
   A?Gk8  
  =本期留存收益/期初股东权益 +V/mV7FK  
   :hUt7/3c  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) DWcEl:  
   Df=zrs["  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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