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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
R#Id"O  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 L]kSj$A  
   c^UG}:Y  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 }9>W41  
   vgHMVzxj  
  一、销售增长率与外部融资的关系 j,Qp*b#Qo  
   lW?}jzuo  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 sju. `f>-r  
   //>f#8Ho  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) +D`IcR-x  
   <;+&`R  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) Fc7mAV=  
   (<(8(} x  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 ~0|Hw.OK  
   n'1pNL:  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 +l2{EiQw  
   ~DhYiOSo  
  6、外部融资需求的敏感分析: }!(cm;XA"  
   me$ 7\B;wy  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 QOEcp% 6I}  
   lz faW-nu  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 ]gHw;ry  
   M2[;b+W9  
  二、内含增长率 U8?QyG 2A  
   7:R 8QS9  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 :Y0*P  
   ^4O1:_|G  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; 9EK5#_L[=  
   vEvVT]g[V  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; b(I-0<  
   c@~\ FUr  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 tqAh &TW3+  
   55 Y BO$  
  三、可持续增长率 /^ i7^  
   =\ iV=1iB  
  (一)概念 ckBcwIXlP&  
   ^|O f  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 O2q`2L~  
   G  2+A`\]  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 \d2Ku10v[  
   tVvRT*>Wb  
  (二)计算 g a? .7F  
   0j7W\'!t  
  1、根据期初股东权益计算 6OF&Q`*4  
   sikG}p0mx<  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: >>Z.]  
   *@S:f"i  
  可持续增长率=股东权益增长率 |gA~E>IqF  
   D4ESo)15'  
  =股东权益增加/期初股东权益 >93vMk~hU  
   /z>G= kA  
  =本期留存收益/期初股东权益 H? Z5ex  
   ly7\H3  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 d0"Hu^]  
   SHOg,#mV  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 Vi?[yu<F  
   )AEJ` xC  
  2、根据期末股东权益计算 h<f_Eo z-a  
   eqb8W5h'  
  可持续增长率=股东权益增长率 >Olg lUzA  
   ?]]> WP  
  =股东权益增加/期初股东权益 9i*t3W71]  
   S4aN7.'Q  
  =本期留存收益/期初股东权益 3'}(:X(  
   NGOc:>}k>  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) d`5xd@p  
   -hiG8%l5  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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