[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 ma +iIt;  
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　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 ?5N7,|K)  
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　　一、销售增长率与外部融资的关系 +f} u.T_#  
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　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 FZt a  
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　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） Jv,*rQH  
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　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） ,P%a0\  
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　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 ]^e4coC  
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　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 XF6ed  
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　　6、外部融资需求的敏感分析： ?M}W;Z  
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　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 8|z@"b l)  
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　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 &>@  
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　　二、内含增长率 m@Q%)sc)  
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　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 ;R_H8vp  
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　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； IO@Ti(,  
　　
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　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； \l_U+d,qq  
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　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 0b)q,]l]  
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　　三、可持续增长率 R4#56#d<  
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　　（一）概念 R5,ISD +s  
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　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 ]c+
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　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 !wU~;sL8C3  
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　　（二）计算 ~jpdDV&u\  
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　　1、根据期初股东权益计算 ndXUR4  
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　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： Zv"qA  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 -~|E(ys  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 #cAX9LV  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 tLD(%s_  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 $q%l)]+  
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　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 9i?Q=Vuc~<  
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　　2、根据期末股东权益计算 sT<XZLu  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 H!
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　　=股东权益增加/期初股东权益 UWPzRk#s"  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 g{U?Y"  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） RHIGNzSz  
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　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）