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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
[!'fE #"a  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 +>*! 3x+sE  
   $AyE6j_1gX  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 X:kqX [\>  
   /UP1*L  
  一、销售增长率与外部融资的关系 6aq=h`Y  
   N:% }KAc  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 *k^'xL  
   DV5K)m&G  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) ?#]wx H,  
   QRFBMq}'  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) Mq,2S  
   P7D__hoE  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 )wdTs>W7  
   W9M~2< L  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 -Ed<Kl  
   2T&n6t$p  
  6、外部融资需求的敏感分析: ziXZJ^(FI  
   Y k @/+PE  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 EH ~t<  
   2, R5mL$  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 k,GAHM"'  
   dHO8 bYBH  
  二、内含增长率 S( Vssi|y  
   C>~m s2c  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 hztxs vw  
   EZb_8<DH  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; 7%)KB4(\_  
   K}a3Bj,  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; LAjreC<W  
   + rN&@}Jt.  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 Ef2i#BoZ  
   @F/yc  
  三、可持续增长率 <!G%P4)  
   `2l j{N  
  (一)概念 tcD DX'S  
   `c.P`@KA  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 /c|X:F!;X#  
   I;GbS`  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 u?%FD~l:uU  
   u [Dz~  
  (二)计算 hRaX!QcG3  
   4qvE2W}&  
  1、根据期初股东权益计算 \.K4tY+V  
   3!qp+i)?  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: Y DWV=/  
   Ra)AQ n  
  可持续增长率=股东权益增长率 \\9I:-j:p  
   :c}"a(|  
  =股东权益增加/期初股东权益 `JzP V/6  
   ["N_t:9I  
  =本期留存收益/期初股东权益 +rWcfXOHM  
   <Gw>}/-^  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 q .s'z}  
   M"!{Dx~  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 5=hMTztf!!  
   U-:"Wx%G  
  2、根据期末股东权益计算 cP2n,>:  
   p:?h)'bA<  
  可持续增长率=股东权益增长率 1Rd2Xb  
   ,vs#(d6G  
  =股东权益增加/期初股东权益 vp&N)t_  
   =x3T+)qCNX  
  =本期留存收益/期初股东权益 Nf!WqD*je  
   hn[lhC  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) M.u1SB0  
   /H~]5JZ3-E  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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