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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
(bZ)pW/iw  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 YY$K;t{dk  
   Xhi9\wteYw  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 t7R;RF  
   q/&Z6LJ)  
  一、销售增长率与外部融资的关系 k>2 xm  
   %tmK6cY4Y  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 8th G-  
   $ V}s3  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) &9TG&~(+  
   GHH1jJ_[7  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) >Rx^@yQ!+z  
   `MEH /  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 n,n]V$HFGh  
   ud! iy  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 d}IVYI  
   +vJ[k2d  
  6、外部融资需求的敏感分析: r;}kw(ukC  
   \e( h6,@  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 OTa lR;:]r  
   /Nb&e  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 E!jM&\Zj  
   e WcS>N  
  二、内含增长率 Z]"ktb;+[  
   mltN$b%G=d  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 .:$%3#N$(Y  
   (?)".Q0  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零;  +loD{  
   4,T S1H  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; O"_FfwO a  
   Hz*!c#  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 ~@TNVkw  
   m9xO& @#vx  
  三、可持续增长率 t$R|lv5<  
   ^tae (}  
  (一)概念 ZZ?=^g  
   Vc c/  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 ADlPdkmym  
   U0UOubA  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 [ @&  
   1JJ Q(b  
  (二)计算 "4}{Z)&R2  
   F8>Fp"  
  1、根据期初股东权益计算 gb8nST$r  
   [2.pZB  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: d%5QEVV  
   _T8#36iR  
  可持续增长率=股东权益增长率 SJj0*ry:  
   V+cHL  
  =股东权益增加/期初股东权益 ~h  tV*R  
   cm]8m_!  
  =本期留存收益/期初股东权益 fg+Q7'*Vq  
   bU(t5 [  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 <~vamim#K  
   ^|-xmUC  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 [6)`w i  
   l+y/Mq^QB  
  2、根据期末股东权益计算 W}.;]x%1B  
   0KU,M+_  
  可持续增长率=股东权益增长率 vgo-[^FiP$  
   1k3wBc 5<  
  =股东权益增加/期初股东权益 %Mz(G-I.\  
   Y)g<> }F  
  =本期留存收益/期初股东权益 N>'1<i?  
   Bp>%' L  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) "JKrbgN@;L  
   q2Ax-#  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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