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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
LuP?$~z  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 qC1U&b#MVx  
   xN3 [Kp  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 "f|(@a  
   /^LH  
  一、销售增长率与外部融资的关系 L; q)8Pb  
   ?#m<\]S<  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 8.CKH4h  
   =r@gJw:B  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) /*AJr  
   N xb\[  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) lMwk.#  
   3gG+`{<  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 iog # ,  
   mT6q}``vtG  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 OyJsz]b} M  
   0aC 2 Pym^  
  6、外部融资需求的敏感分析: M_h8#7{G  
   Qq T/1^imS  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 e)HhnN@  
   m \/,cc@,  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大  O[IR|  
   u Z\wwYY#M  
  二、内含增长率 ]D LZ&5pv  
   PNbcy!\U  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 r ToaGQh  
   SbS$(Gt#Bv  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; mA(nyF  
   Rk pr8MS  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; N^ h |h  
   *%X6F~h(u  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 &@YFje6Lcm  
   >-5td=:Z  
  三、可持续增长率 -,QKTxwo>  
   \ fK47oV  
  (一)概念 qGnPnQc  
   x0\ e<x9s  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 (;0$i?3\  
   -ca7x`yo  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 M*5,O   
   1l/AKI(!  
  (二)计算 Aq V09 $  
   ]}z'X!v_@  
  1、根据期初股东权益计算 #puQi  
   h@*lWi2K7  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: N[qA2+e$Z  
   + a-wv  
  可持续增长率=股东权益增长率 [D3+cDph  
   J| SwQE~  
  =股东权益增加/期初股东权益 t=n+3`g  
   {Q5KV%F_  
  =本期留存收益/期初股东权益 dqqnCXYuW  
   |', M_ e]  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 K;oV"KRK  
   P<%v +O  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 5>k>L*5J  
   <7=&DpjI7F  
  2、根据期末股东权益计算 (VgNb&Yo9  
    T/[f5?p  
  可持续增长率=股东权益增长率 Wrmgu}q  
   UTZ776`S&X  
  =股东权益增加/期初股东权益 sYGR-:K  
   7\ mDBG  
  =本期留存收益/期初股东权益 w#*/y?"D  
   M_k`%o  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) -=>sTMWpr  
   bqSMDK  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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