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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
r)Ma3FL0;  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 qz"}g/;?  
   X1DF*wI  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 wy<\Tg^J  
   C(eTR1  
  一、销售增长率与外部融资的关系 *^\Ef4Lh  
   `68@+|#  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 J! AgBF N4  
   BnX0G1|#  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) =-0/k;^  
   gt\E`HB8E  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) j5(Z_dm'  
   >f|||H}Snw  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 =Z{O<xw'  
   y8d]9s X{  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 dph{74Dc  
   l#g\X'bK  
  6、外部融资需求的敏感分析: t=BUN  
   F3y9@dA]  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 Mc? Qx  
   ]P9l jwR  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 ^4y,W]JUDt  
   _F4Ii-6  
  二、内含增长率 o$wEEz*4  
   %2}-2}[>  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 )1Y{Q Y}l  
   d8DV[{^  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; fnpYT:%fG  
   .H escg/S  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; c_dVWh e  
   F6LH $C  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 SUMrFd~  
   Nya QI<5D  
  三、可持续增长率 3#W T.4k  
   6gkV*|U,e  
  (一)概念 9# 23FK  
   1m'k|Ka  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 cF\;_0u  
   i"1Mfz~e  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 -m\u  
   eJrQ\>z]V&  
  (二)计算 *zaQx+L  
   ISzqEi  
  1、根据期初股东权益计算 z$&{:\hj  
   9d>-MX '  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: V"[g.%%Y  
   vRznw&^E  
  可持续增长率=股东权益增长率 rbul8(1h  
   =R^%(Py  
  =股东权益增加/期初股东权益 $1SPy|y  
   bpOYHc6,*`  
  =本期留存收益/期初股东权益 H!@kO]?n  
   $6qh| >z.  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 #?RU;1)Cw  
   Mhm@R@  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 &U{#Kt5q  
   Z EQ@IS:Y  
  2、根据期末股东权益计算 OP;v bZ  
   H(H<z,$}T  
  可持续增长率=股东权益增长率 ~Q*%DRd&Z-  
   i9rN9Mq?O  
  =股东权益增加/期初股东权益 pXtl 6K%  
   ['b}QW@Fx  
  =本期留存收益/期初股东权益 CYt?,qk-r  
   G5{T5#  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) B=U 3  
   C2.HMgL  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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