[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

L=Jk"qWV0  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 kK6>>lD'  
　　 xF>w r r  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 bL#TR;*]  
　　 ba1QFzN  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 30v1VLR_)  
　　 :[?o7%"  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 \z
?;6A  
　　 IIEU{},}z  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 2Yf;b9-k  
　　 F(n))`(  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） BTQC1;;N  
　　 J_Xf:Mz-  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 e ^&8x  
　　 !7kOw65+0  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 J)&
+y;.  
　　 ~$obcW1  
　　6、外部融资需求的敏感分析： ] :#IZ0#  
　　 v2z
/|sG  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 <NsT[r~C  
　　 f6C+2L+Hr  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 gV>\lMc[-%  
　　 *Bz&  
　　二、内含增长率 @g2L=XF  
　　 JEkVj']?  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 !|QeYGnq6  
　　 )_ u'k /  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； No|{rYYKK  
　　 Mo=-P2)>lt  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； 9!C?2*>A P  
　　 3"%44'  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 e;3 (,  
　　 vw 2@}#\:  
　　三、可持续增长率 q &o=4  
　　 xfSvvCy  
　　（一）概念 LA Vgf>  
　　 Q1B !W  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 c?Qg:yU  
　　 :Djp\ e6!  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 ikiy>W8  
　　 Kf5p*AI  
　　（二）计算 |B.d7@{mM  
　　 aE$p;I  
　　1、根据期初股东权益计算 l.)!jWY  
　　 0g)mf6}o  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： " <AljgF  
　　 u^p[zepW\  
　　可持续增长率=股东权益增长率 >D aS*r  
　　 xKux5u_  
　　=股东权益增加/期初股东权益 @/iLC6QF  
　　 S5!2%-;<k  
　　=本期留存收益/期初股东权益 9hzU@m  
　　 K;lC#  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 XITQB|C??$  
　　 F,:VL*.5kJ  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 S>Y?QQ3#wp  
　　 :gtwvM7/B  
　　2、根据期末股东权益计算 B!anY}/U  
　　 4v .6 _ebL  
　　可持续增长率=股东权益增长率 *k$& Hcr$  
　　 >o7k%T|l$  
　　=股东权益增加/期初股东权益 M XQ7%G  
　　 "de:plMofy  
　　=本期留存收益/期初股东权益 9tQk/niMM5  
　　 \I]'6N=  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） w{IqzmPiH  
　　 /#5ZP\e  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）