[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

 &I-T  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 *]/iL#  
　　 m|B)A"Sm  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 J  e|  
　　 RFsUb:%V7-  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 4cy,'B  
　　 {tOf0W|  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 ?=)lbSu K  
　　 dHAT($QG  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） bD/ZKvg  
　　 #Rfcp
!  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） iM7^  
　　 L[:AUe  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 9:g]DI L  
　　 3S#p4{3  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 &2%| ?f|  
　　 }UcdkKq  
　　6、外部融资需求的敏感分析： gT=pO`a  
　　 5"G-r._  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 Y6Y"fb%K  
　　  mVS^HQ:  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 C}uzzG6s  
　　 y
( iq  
　　二、内含增长率 G3
y8M|:  
　　 T9J&^I  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 >Mh\jt\  
　　 ^AI02`c.  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； og8hc~:ro  
　　 `zq+Xl  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； K@:omT  
　　 }M(xN6E  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 s5G`?/  
　　 Uu*iL< `  
　　三、可持续增长率 IDf\!QGx  
　　 )RTWt`  
　　（一）概念 7jxx,#I:  
　　 [f {qb\  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 4P5^.\.  
　　 <L*`WO]\l  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 B1FJAKI);  
　　 p<\!{5:  
　　（二）计算 /~".GZ&29  
　　 :81d~f7  
　　1、根据期初股东权益计算 F#L1~\7  
　　 {7DXSe4  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： G0Z5h  
　　 7 f k)a  
　　可持续增长率=股东权益增长率 (x\VGo  
　　 %rhZH^2  
　　=股东权益增加/期初股东权益 f34/whD65  
　　 31 <0Nw;l  
　　=本期留存收益/期初股东权益 ?Bq^#i|m  
　　 "l-#v| 54  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 3O-vO=D  
　　 _OjZ>j<B.  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 J2 )h":2  
　　 |qj"p  
　　2、根据期末股东权益计算 /TPtPq<7:#  
　　 ' =5B  
　　可持续增长率=股东权益增长率 jTg~]PQ^  
　　 i5Sya]FN  
　　=股东权益增加/期初股东权益 `9^+KK"  
　　 djnES,^%9  
　　=本期留存收益/期初股东权益 M?My+oT  
　　 iFI+W<QR  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） }wp/,\_ >  
　　
aaKf4}  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）