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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
qh'f,#dI}  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 >p+gx,N  
   Wx\"wlJ7.3  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 (nZ=9+j]d  
   YF[!Hpzq  
  一、销售增长率与外部融资的关系 cX]{RVZo-/  
   F~ - S3p  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 3U.B[7fOM  
   b42pLbpe'E  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) ?lw[  
   |&pz,"(  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) `?|]:7'<  
   n|`):sP  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 TD=/C|  
   %TggNU,  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 V6!73 iY  
   _q 9lr8hx  
  6、外部融资需求的敏感分析: _e@qv;*  
   *9:6t6x  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 <TROs!x$a  
   4uVmhjT:X  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 fvAV[9/ -  
   3g "xm  
  二、内含增长率 w 4gZ:fR=  
   XI(@O)  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 &,kB7r"  
   9: |K]y  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; k{w^MOHNg  
   umrI4.1c  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; >2{HH\  
   P FFw$\j  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 H+&w7ER  
   9wJmX<Rm  
  三、可持续增长率 OQ*. ho  
   F"TI 9ib  
  (一)概念 +VCo=oA  
   hLD;U J?S  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 F+9`G[  
   ~:b~f]lO  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 :DpK{$eCb  
   Kd1\D!#!6  
  (二)计算 rbS= Ewk  
   L VtQ^ 5>8  
  1、根据期初股东权益计算 }4MG114j  
   O5*uL{pvT{  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: Ym2m1  
   SLB iQd.  
  可持续增长率=股东权益增长率 VQ 3&  
   df rr.i  
  =股东权益增加/期初股东权益 M_)T=s *  
   /7)G"qG~F~  
  =本期留存收益/期初股东权益 &4iIzw`  
   FMr$cKvE]W  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 jC8BLyGE_  
   0].5[Jo  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 41D[[Gh  
   Om{ML,d  
  2、根据期末股东权益计算 /qze  
   >Cc$ P  
  可持续增长率=股东权益增长率 >R-$JrU.=  
   LEa:{s<:  
  =股东权益增加/期初股东权益 ^i 7a2< z  
   '|r !yAO6  
  =本期留存收益/期初股东权益 Y" |U$  
   <[~M|OL9q,  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) gI{F"7fa=  
   QKQy)g  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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