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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
 ylTX  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 ]*/%5ZOI&  
   Mg pjC`  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 c+a"sx\  
   ~;)H |R5kV  
  一、销售增长率与外部融资的关系 /Py1Q  
   rJz`v/:|P  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 r2b_$  
   5`>%{ o  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) )\O;Rt(  
   )#%v1rR  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) bf4QW JZD  
   n^[VN[ VC  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 8bTE# 2+-  
   * 'l|ws  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 8?l /x  
   W)~}o<a)[  
  6、外部融资需求的敏感分析: q0sdL86  
   Q ZZt9rA;  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 Mp-hNO}.Z  
   Ns2<wl-  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 tDWoQ&z2t_  
   .X.,.vHx  
  二、内含增长率 @sPuc.  
   ]=Tle&yM+T  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 YP4lizs.  
   *!5X!\e_  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; HI\V29 a  
   k]"DsN$  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; i8nzPKF2$3  
   ` zoC++hx  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 oVAY}q|wU  
   4Pv Pp{Y  
  三、可持续增长率 ^l8&y;-T  
   YJm64H,[  
  (一)概念 =zsA@UM0  
   `z1E]{A  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 Ge_Gx*R  
   xf|vz|J?y  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 JIOeDuw+  
   c,L{Qv"n{  
  (二)计算 !kQJ6U  
   ;N?raz2mEi  
  1、根据期初股东权益计算 'UFPQ  
   XF Cwa  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: QLLMSa+! \  
   GNX`~%3KYc  
  可持续增长率=股东权益增长率  k:i}xKu  
   9D`p2c O  
  =股东权益增加/期初股东权益 q]\GBRp  
   L (@".{T  
  =本期留存收益/期初股东权益 h8 !(WO!  
   }}X<e  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 4?',E ddo  
   P.Gmj;  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 N= G!r  
   OhW o  
  2、根据期末股东权益计算 S2PPwCU  
   'z$!9ufY,  
  可持续增长率=股东权益增长率 ^@f-Ni\  
   dw YGhhm  
  =股东权益增加/期初股东权益 p%#=OtkC  
   Sau?Y  
  =本期留存收益/期初股东权益 c4 bo  
   I4Rd2G_  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) shuoEeoo  
   .vov ,J!Y  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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