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平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 >p+gx,N
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一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 (nZ=9+j]d
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一、销售增长率与外部融资的关系 cX]{RVZo-/
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1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 3U.B[7fOM
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2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) ?lw[
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3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) `?|]: 7'<
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4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 TD=/C|
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5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 V6!73 iY
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6、外部融资需求的敏感分析: _e@qv;*
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股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 <TROs!x$a
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销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 fvAV[9/
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二、内含增长率 w 4gZ:fR=
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企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 &,kB7r"
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(1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; k{w^MOHNg
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(2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; >2{HH\
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(3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 H+&w