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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
S%NS7$`a  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 y15 MWZ  
   KC"#   
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 7m4gGkX#r  
   >M}\_c=  
  一、销售增长率与外部融资的关系 98c##NV(7|  
   sl5y1W/]]  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 dz3KBiq  
   v jTs[eq>  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) mYU7b8x_  
   5hhiP2q  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) 'ycr/E&m{  
   `.MY" g9  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 tQ,,krw~  
   kiah,7V/  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 uTWij4)a  
   0Q>yv;M  
  6、外部融资需求的敏感分析: gY\g+df-  
   ^#6"d+lp  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 fbl8:c)I  
   z~O#0Q !  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大  #  
   T(GEFnt Y  
  二、内含增长率 $0kuR!U.N  
   Ok0zgi  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 xSf&*wLE  
   *btLd7c%  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; \n&l  
   f 1Z  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; s8r|48I#;  
    WfdM~k\  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 CMcS4X9/}  
   ;^[VqFpeS  
  三、可持续增长率 3Y;<Q>roT  
   P"Scs$NOU?  
  (一)概念 mJ'Q9x"  
   1WTDF  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 )s#NQ.T[  
   0h3 -;%  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 zL^`r)H  
   GlVb |O"  
  (二)计算 >}uDQwX8  
   /k$H"'`j4  
  1、根据期初股东权益计算 7EfLd+  
   =&!L&M<<  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: HsF8$C$z  
   n#US4&uT4A  
  可持续增长率=股东权益增长率 b0PQ;?R#V  
   5W Z9z-6  
  =股东权益增加/期初股东权益 ~ z< &vQ=  
   Fm{/&U^  
  =本期留存收益/期初股东权益 eU*0;#  
   9<" .1  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 A^%li^qz  
   MV(Sb:RZ  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 XEUy,>mR  
   9s.x%m,  
  2、根据期末股东权益计算 03%`ouf  
   'j#J1 xwJ  
  可持续增长率=股东权益增长率 RaT_5PH~g  
   Vgj&h dbd  
  =股东权益增加/期初股东权益 bG|aQ2HW  
   MF41q%9p  
  =本期留存收益/期初股东权益 'Nqa=_<WW  
   $-=QTX  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) 342m=7lK  
   G $F3dx.I  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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