[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 ?R|th Z  
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　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 S/.^7R7{f  
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　　一、销售增长率与外部融资的关系 *t(4 $  
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　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变  x0A7O  
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　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） v>H=,.`0\  
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　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） Lu=O +{*8  
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　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 Lg4YED9#  
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　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 ?'eq",c#4N  
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　　6、外部融资需求的敏感分析： qM",( Bh  
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　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 _okWQvdH  
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　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 l+zb~  
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　　二、内含增长率 w2
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　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 &w8
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　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； FOH@OY  
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　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； xq[Yg15d%  
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　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 /[=E0_t+  
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　　三、可持续增长率 QM'X@  
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　　（一）概念 oehaQ#e  
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　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 <+v{GF#R  
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　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 n?xTkkr0  
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　　（二）计算 Fky?\ec  
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　　1、根据期初股东权益计算 pHC/(6?  
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　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： DHw<%Z-J  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 Am"(+>W21  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 w0lT%CPx  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 h6v077qG  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 FX}Gt=  
　　 IG ~`i I  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 ZZxk]D<  
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　　2、根据期末股东权益计算 ztll}  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 |~0UM$OB^3  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 WFTvOFj  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 mtAE  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） vB\]u.  
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　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）