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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
+;q\7*  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 A ]A{HEX  
   W%g*sc*+  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 ;yt6Yp.6e  
   SU~a()"  
  一、销售增长率与外部融资的关系 }UW7py!TN  
   c}o 6Rm50  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 D9oNYF-V  
   ]u_j6y!  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) C:J;'[,S  
   VyxYv-$Y  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) k <oB9J  
   ^Qs}2%  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 :x\[aG9  
   >q:%?mi  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 dM -cQo:  
   {q0+PzgP  
  6、外部融资需求的敏感分析: 2^WJ1: A  
   k5S;G"i J  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 iNA3Y  
   YJ _eE  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 E JkHPn  
   S 5S\zTPIf  
  二、内含增长率 xPm. TPj  
   uDDa >Ka#+  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 O^@8Drgc  
   m@2E ~m  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; q9/v\~m  
   qk(Eyp  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; c|Ivet>3  
   >H;i#!9,  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 uks75W!}U  
   D|LO!,=b  
  三、可持续增长率 e%\^V\L  
   +lym8n~-O  
  (一)概念 QJ2]8K)+C  
   @k?vbq  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 n$ /|r  
   #aP#r4$  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 Bs~~C8+  
   ]" 'yf;g  
  (二)计算 Z,).)y#B  
   d9f7 &  
  1、根据期初股东权益计算 vhrf89-q  
   uAO!fE}CJ  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: YJJ1N/Z1  
   O*xx63%jR  
  可持续增长率=股东权益增长率 B5lwQp]  
   E=sh^Q(A  
  =股东权益增加/期初股东权益 ,-pE/3|(  
   :;k?/KU7  
  =本期留存收益/期初股东权益 ]&*POri&  
   s.2f'i+  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 /7AHd ;  
   sl'4AK~\  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 gQ+]N*.  
   VdHT3r  
  2、根据期末股东权益计算 NdXHpq;  
   I\@r ~]+y  
  可持续增长率=股东权益增长率 Ebnb-Lze,  
   #"gt&t9Q  
  =股东权益增加/期初股东权益 -c`xeuzK'  
   %F*9D3^h  
  =本期留存收益/期初股东权益 I5Vn#_q+b  
   2f,8Jnia  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) /UCBoQ$/]  
   7H7 Xbi@  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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