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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
i@%a!].I  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 azRp4~2?  
   ndk~(ex|j  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 ItZ*$I1<  
   9w1`_r[J  
  一、销售增长率与外部融资的关系 U_UN& /f  
   3 [O+wVv  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 R[QBFL<  
   5E}]U,$  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) sn'E}.uhXH  
   X'xnJtk  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) lj+&3<E  
    KcpQ[6\  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 a?X @ D<.;  
   ITz+O=I4R]  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 o}52Qio  
   Q*e\I8R}  
  6、外部融资需求的敏感分析: i7&ay\+@  
   3]7j, 1^  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 ]v+yeGIKS  
   Dh<}j3]  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 )vY)Mg  
   B f.- 5  
  二、内含增长率 V~$?]Z%_  
   e=_Ng j)  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 <EY{goW  
   g?u=n`k]\  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; Xs~IoU  
   aeEio;G1  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; fW=eB'Sl  
   QM7B FS;  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 I`x[1%y2 F  
   m+x$LkP  
  三、可持续增长率 o,/wE  
   uu/2C \n}  
  (一)概念 &&zsUAkS  
   iUZV-jl2/  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 *0_Q0SeE,o  
   Lx| 0G $  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 <2N=cH'  
   0="wxB  
  (二)计算 BP1<:T'.q`  
   jZiz 0[  
  1、根据期初股东权益计算 s'BlFB n  
   RxVZn""  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: YU\k D  
   )kYDN_W  
  可持续增长率=股东权益增长率 fGWXUJ  
   YhP+{Y8t  
  =股东权益增加/期初股东权益 O<MO2U+^x  
   O-3a U!L  
  =本期留存收益/期初股东权益 c IPOI'3d  
   \Qf2:[-V0  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 q w @g7  
   T`GiM%R;g  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 {T DZDH  
   9|m:2["|?  
  2、根据期末股东权益计算 =VV><^uzdY  
   F(Je$c/J|~  
  可持续增长率=股东权益增长率 dZ4c!3'F  
   msQ? V&+<  
  =股东权益增加/期初股东权益 d)d0,fi?-  
   h-DHIk3/  
  =本期留存收益/期初股东权益 Zg|l:^E  
   {vQ:4O!:  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) vx}BT H  
   Ko|gH]B'  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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