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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
G}+@C]  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 -LUZ7,!/>o  
   i$6rnS&C  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 oA7DhU5n  
   ZS( %!+M  
  一、销售增长率与外部融资的关系 G7v<Q,s  
   hxM{}}.E  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 4Otq3s34FT  
   L97 ~ma  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) gt(p%~  
   x0ipk}  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) H&p:  
   ITqAy1m@C  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 3c,4 wyn  
   (Sgsy^|N  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 y {Bajil  
   Y`eF9Im,  
  6、外部融资需求的敏感分析: 3BD&;.<r  
   vWM&4|Q1~  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少  ^-- R#$X  
   T|D^kL%m!  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 fpC":EX@r  
   .[1 f$  
  二、内含增长率 -qaO$M^Q  
   @{_X@Wv4iV  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 n;kWAYgg  
   m;{HlDez  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; r nr-wUW@  
   ) [ZXPD  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; \aM-m:J  
   X`WS&!C<  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 >4kQ9lXL  
   `5wiXsNjLY  
  三、可持续增长率 Db*b"/]  
   b1i~F45h  
  (一)概念 HK<S|6B7V  
   MaY_*[  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 S,Q^M )$  
   V?"U)Y@Y  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 Fv %@k{  
   G/},lUzLg  
  (二)计算 J(/J;P W  
   RHNAHw9  
  1、根据期初股东权益计算 !^98o:"x  
   <X4f2z{T{@  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: Kg>B$fBx)  
   XXA'B{@Y)  
  可持续增长率=股东权益增长率 h?OSmzRLd  
   >yn]h4M  
  =股东权益增加/期初股东权益 id : ^|  
   uE(5q!/  
  =本期留存收益/期初股东权益 O{\<Izm`D  
   ~aQR_S  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 7_qsVhh]$E  
   =EA @  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 F}meKc?a  
   kJOZ;X=9/  
  2、根据期末股东权益计算 dnwzf=+>e  
   OGJr wl  
  可持续增长率=股东权益增长率 %@)q=*=y  
   MoEh25U.  
  =股东权益增加/期初股东权益 -UzWLVB^  
   SC2LY  
  =本期留存收益/期初股东权益 2 V\hG?<  
   sg}<()  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) 7]5~ml3:  
   c?c\6*O  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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