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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
Hh;6B!zb+  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 _%Ld E z  
   1HWJxV"  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 r4ttEJ-jG  
   Ahbu >LPk  
  一、销售增长率与外部融资的关系 5"~^;O  
   _%TeTNY#  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 ~d `4W<1a  
   "3oU (RA  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) gG;W:vR}l  
   :Fd9N).%  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) &FF. Ddt{  
   FY S83uq0  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 Dj. +5f'  
   "EhO )lR  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 ~[y+B0I3  
   +* {5ORq=  
  6、外部融资需求的敏感分析: .) ;:K  
   4^ 6L])y  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 JsEEAM:w  
   V@'S#K#  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 V"j nrNs3  
   AR6vc  
  二、内含增长率 FF!g9>  
   xi. KD  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 ykhCt\t[  
   jF_I4H  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; []!r|R3  
   y+afUJT  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; 32P]0&_O  
   rg/vxTl  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 s lfVQ809  
   oz-I/g3go  
  三、可持续增长率 NT/B4'_@  
   %<|KJb4?  
  (一)概念 yP4.Z9  
   r$Qh`[<  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 B&N&eRAE  
   ah9',((!  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 xG/qDc  
   x.Ml~W[  
  (二)计算  " 1Aus  
   fr2w k}/b  
  1、根据期初股东权益计算 oa !P]r  
   't.F.t  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: |UO;St F  
   @\}36y  
  可持续增长率=股东权益增长率 82!GM.b  
   ScoHtX3  
  =股东权益增加/期初股东权益 Nb/%>3O@  
   nn%xN\~<  
  =本期留存收益/期初股东权益 H H3  
   7"i*J6y*  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 S\!E;p  
   !OgoV22  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 J3+8s [oJ>  
   7b2<, .E  
  2、根据期末股东权益计算 IuW10}"9  
   n$l]+[>  
  可持续增长率=股东权益增长率 TJ:Lz]l >  
   !I_4GE,  
  =股东权益增加/期初股东权益 E/']M~Q  
   MV \zwH  
  =本期留存收益/期初股东权益 /z:K#  
   r^^C9"  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) :%MWbnVSC,  
   Q*(o;\s  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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