[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

yNMwd.r[  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 +fQ$~vr{'  
　　 ZT-
45_  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 +&zuI  
　　 "s6_lhu=E7  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 U+A(.+d.  
　　 PQ#-.K  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 ~i&< !O&  
　　 8Carg~T@  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） FCB/FtI0  
　　 j8AR#  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 9DAwC:<r  
　　 ]}Hv,a   
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 wa
q_d.  
　　 7Hlh (k  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 %
>:)
4A  
　　 1#_j6Q2  
　　6、外部融资需求的敏感分析： OuIW|gIu0  
　　 J2k'Ke97o  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 xcRrI|?eC  
　　
Zu73x#pI  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 9oN'.H^  
　　 A(sx5Ynp  
　　二、内含增长率  hahD.P<  
　　 p~;z"Z  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 T`<k4
ur  
　　 7XC}C
+  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； x3F L/^S  
　　 jP6G.aiO  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； LzSusjEW@  
　　 QMpA~x_m  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 |BWK"G  
　　 X10TZ  
　　三、可持续增长率 w)SxwlW}  
　　 MP&4}De  
　　（一）概念  X_S]8Aa  
　　 s+G9L)b'  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 t4W0~7  
　　 ]1$AAmQH  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 #Z5Wk  
　　 A/6nVn  
　　（二）计算 n/Z =q?_  
　　 JKv4 }bv  
　　1、根据期初股东权益计算 *jSc&{s~  
　　 nE$ V<Co}  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： 2>$L>2$  
　　 BnY|t2r  
　　可持续增长率=股东权益增长率 *"L:"i`*$  
　　 u+FftgA  
　　=股东权益增加/期初股东权益  xyCcd=  
　　 j0NPd^  
　　=本期留存收益/期初股东权益 GB Un" _J  
　　 R.$Y1=U6  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 e';c8WF3E  
　　 z]_CFo1'l  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 Q#bo!]H{t  
　　 ~OfKn1D  
　　2、根据期末股东权益计算 G2k71{jK  
　　 t tt&sW`  
　　可持续增长率=股东权益增长率 J=bOw//  
　　 <xz-7EqbwX  
　　=股东权益增加/期初股东权益 Z4sjH1W  
　　 !.N=Y;@lY  
　　=本期留存收益/期初股东权益 @TG~fJSA12  
　　 +@v} (  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） $\H46Ji  
　　 ZWW}r~d{  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）