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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
;GFB@I@  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 !aw#',r8m  
   _s^:zPl  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 s~ X*U&}5  
   6eYf2sZ;J  
  一、销售增长率与外部融资的关系 v F6*c  
   9_WPWFO  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 ViwpyC'v  
   h<' 5q&y  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)  Vm;Q w  
   wEnuUC4j  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) ~/jxB)t  
   dEd]U49u  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 1m<?Q&| m$  
   Qj<{oZp&  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 #>m, Cm  
   AOlt,MNpQ  
  6、外部融资需求的敏感分析: }pE~85h4M  
   .d~]e2x  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 nOal7BNN  
   s'aV qB  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 PL9eUy  
   YP#AB]2\}  
  二、内含增长率 FL#g9U>  
   iQ|,&K0d]  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 FfxX)p1t  
   ke9QT#~p!-  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; 3_\{[_W  
   De nt?  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; 33<fN:J]f  
   ,]uX:h-EM  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 9U=fJrj'u  
   }>;ht5/i/  
  三、可持续增长率 Uc&6=5~Ys\  
   5&<d2EG6l'  
  (一)概念 r! .+XrYg  
    H\=LE  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 8{G?92 {rN  
   \U!@OX.R'M  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 F8[B^alAe  
   1J-Qh<Q   
  (二)计算 m +Q5vkW  
   ," C[Qg(  
  1、根据期初股东权益计算 xz"Z3B  
   V/3 {^Fcr  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: e|b~[|;*=  
   "B9[cDM&  
  可持续增长率=股东权益增长率 ,l$NJt   
   nxyjL)!)0  
  =股东权益增加/期初股东权益 \m=-8KpU  
   [arTx ^  
  =本期留存收益/期初股东权益 _oJ2]f6KX  
   h"u<E\g  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 s-C!uq  
   $bZu^d,  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 f`hyYp`d5  
   DHm[8 Qp  
  2、根据期末股东权益计算 : F7k{~  
   }z%OnP  
  可持续增长率=股东权益增长率 ~5r=FF6  
   <AI>8j6#B  
  =股东权益增加/期初股东权益 8"km_[JE e  
   a{]g+tGH  
  =本期留存收益/期初股东权益 y Y>-MoF/t  
   Hs"% S  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) NZo<IKD$  
   ]{IR&{EI-  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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