[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

j*%#~UFw  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 uYC^&siS<s  
　　 IFLphm
5  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 e,(Vy  
　　 YD4I2'E  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 ']}-;m\  
　　 5wK==hZ  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 @-q,%)?0}=  
　　 ,:S#gN{U  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） (Jq m9  
　　 _/>ktYo:  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） *bK=<{d1P  
　　 }?m0bM  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 dDcQSshL  
　　 w- ).HPe  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 @&*TGU  
　　 lxn/97rA  
　　6、外部融资需求的敏感分析： Q& [!+s:2J  
　　  0:{W t  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 6~dAK3v5  
　　 iM .yen_vp  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 |!oC7!+0^  
　　 '(K4@[3t  
　　二、内含增长率 X}#vt?mu  
　　 8:Hh;nl  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 F}Zg3#  
　　 iwnGWGcuS  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； |$ PA  
　　 /JNG}*  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； ;D'm=uOl  
　　 P2'c{],3V  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 |q4=*Xq  
　　 )CXlPbhY?  
　　三、可持续增长率 u>fs yn9c  
　　 ~&:-c v  
　　（一）概念 b^R:q7 ea  
　　 SFg4}*"C/  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 ^!tX+`,6^  
　　 aZf/Wi R2  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 2I:P}!  
　　 091m$~r*  
　　（二）计算 w5Fk#zJv  
　　 0\i\G|5  
　　1、根据期初股东权益计算 Z|K HF"  
　　 P$'PB*5d|  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： PTHxvml  
　　 #19O5  
　　可持续增长率=股东权益增长率 q}i#XQU  
　　 7sVM[lr<  
　　=股东权益增加/期初股东权益 u?>},M/  
　　 } W]A`-Jv  
　　=本期留存收益/期初股东权益 $mxG-'x%K  
　　 hw"2'{"II  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 ]MCH]/  
　　 #8jiz+1 _  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 2IJniS=[>  
　　 .*NPoW4Kv  
　　2、根据期末股东权益计算 8 n[(\f:  
　　 D[^K0<-Z  
　　可持续增长率=股东权益增长率 U*nB= =  
　　 k3&68 +  
　　=股东权益增加/期初股东权益 jP+{2)z"W  
　　 Gd!_9S`68  
　　=本期留存收益/期初股东权益 G=qlE?j`j  
　　 Z +/3rd  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） jJ"(O-<) D  
　　 n\9IRuYO  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）