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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
F~Kd5-I@  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 %}z/_QZ  
   7ko7)"N  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 tE)%*z@<Lt  
   ETu7G5?  
  一、销售增长率与外部融资的关系 id^U%4J  
   ?$O5w*  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 ] o!#]]   
   ^V^In-[!y:  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) `[+9n2j  
   47Y| 1  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) Z=: oIAe  
   >40B Fxc  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 -KRHcr \  
   V/5hEoDt  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 `I$qMw,@  
   &77]h%B >  
  6、外部融资需求的敏感分析: '-jKv=D+  
   7R\!'`]\M  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 &`7~vA&c  
   Tb-`0^y&X1  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 {GF>HHQb  
   ?KxI|os  
  二、内含增长率 "?j|;p@!>  
   ` R@24 )  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 9X&Xs/B  
   }?P~qJ|1  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; PVO9KWv**  
   lwH&4K  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; UT [9ERS  
   RJs_ S  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 (PYUfiOf  
   FV/xp}nz  
  三、可持续增长率 d9/E^)TT  
   BfOG e!Si  
  (一)概念 (.,E6H|zI  
   h3;Ij'  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 6RZ[X[R[}  
   ~H0~5v F  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 TGLkw XOkT  
   rL URP2~  
  (二)计算 V>P\yr?  
   _lQ+J=J$.R  
  1、根据期初股东权益计算 C!w@Naj  
   ? Di, '  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: K/[v>(<  
   U]sU b3  
  可持续增长率=股东权益增长率 }wR)p  
   ilK8V4k<T)  
  =股东权益增加/期初股东权益 ^JtGT  
   Rn{q/h  
  =本期留存收益/期初股东权益 'OGOT0(  
   EpGe'S  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 e:[ Kp6J  
   HZQI|  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 7kn=j6I  
   9BANCW"  
  2、根据期末股东权益计算 v%3)wD  
   nVG\*#*]|  
  可持续增长率=股东权益增长率 if5Y!Tx?G  
   se_zCS4Y  
  =股东权益增加/期初股东权益 Ao96[2U6  
   | 7>1)  
  =本期留存收益/期初股东权益 `Uk,5F5   
   !W$3p'8Tu  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) ~s^&*KaA  
   M _U$I7  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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