[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

l4u`R(!n5  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 RXgi>Hz  
　　 QsI>_<r  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 +S|y)W8  
　　 HI']{2p2}t  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 blaxUP:  
　　 05nG|  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 \I#2Mq?  
　　 !e.@Xk.P6  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） vyqlP;K  
　　 [F+lVb  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） yXrFH@3   
　　 0_qqBL.4  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 Pp3t
EZfE  
　　 y"!+Fus9  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 nb'],({:9  
　　 RhbYDsG  
　　6、外部融资需求的敏感分析： ~|Gtm[9Ru  
　　 Fg5c;sls  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 {:od=\*R  
　　 62%.ddM4  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 (sO;etW  
　　 }RDhI1x[mk  
　　二、内含增长率 b)$<aFl  
　　 rN$_(%m_N  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 )#Y*]  
　　 t 7;V`[  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； 33[2$FBf  
　　 =wU08}  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； (EuHQ&<^9  
　　  z{``v|K  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 Aq QArSu,  
　　 t1g)Y|@d  
　　三、可持续增长率 E n{vCN  
　　 |nz,srr~  
　　（一）概念 .\{GU9|nO  
　　 Sxjwq
qv  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。  5ah]E  
　　  *"O7ml
]  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 Jan73AOX  
　　 ~;il{ym  
　　（二）计算 h3>/..l  
　　 /S\P=lcb  
　　1、根据期初股东权益计算 #Cvjv; QwY  
　　 (tx6U.O
y  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： N!/^s":  
　　 &`pd&U{S*  
　　可持续增长率=股东权益增长率 Mh[;E'C6  
　　 ga6M8eOI  
　　=股东权益增加/期初股东权益 y&-j NOKLM  
　　 #{UM4~|:  
　　=本期留存收益/期初股东权益 t~Cul+  
　　 vUvIZa  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 FuLP{]Y+AM  
　　 vitmG'|WG  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 -+#\WB{AI  
　　 g"hm"m}i  
　　2、根据期末股东权益计算 FJp~8 x=  
　　 +Q}Y?([  
　　可持续增长率=股东权益增长率 #l+U(zH:JG  
　　  "S_t%m&R  
　　=股东权益增加/期初股东权益 tO)mKN+ (  
　　 u! x9O8y  
　　=本期留存收益/期初股东权益 2"c$ #N  
　　 +0;6
.PK  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） yO]Vex5)  
　　 y5RcJM  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）