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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
f=O j01Ut*  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 ~K ('t9|  
   `1#Z9&bO  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 ']Z%6_WF  
   7Jpq7;  
  一、销售增长率与外部融资的关系 K 28s<i`  
   6zGeGW  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 &G?w*w_n  
   h dqr~9  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) jY ;Hdb''  
   0%yPuY>  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) &4*f28 s  
   j{/5i`5m  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 7dOpJjv?)  
   we kb&?  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 fVi[mH0=+  
   O8-Z >;  
  6、外部融资需求的敏感分析: E#cu}zi  
   }n +MVJ;dG  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 l-SV I9|<0  
   Fw^^sB  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 gj&5>brP  
   mqY=N~/O  
  二、内含增长率 cs4IO O$  
   *9`k$'  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 G}aM~,v  
   G sz$H_  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; : z\||f  
   OD?y  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; &M=15 uCK  
   g+xcKfN{  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 t&IWKu#  
   ~RV9'v4  
  三、可持续增长率 th5UzpB4  
   }|RL6p-/'  
  (一)概念 T ^ #1T$  
   +Q"XwxL<6  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 \ )2'+R  
    \7e4t  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 V=Z%y$1Bc  
   (Sj<>xgd  
  (二)计算 \@zoM:[sN  
   Wxi;Tq9C@_  
  1、根据期初股东权益计算 ojVN -*5  
   Ft_g~]kZo  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: 9QeBz`lm)  
   i;:}{G<  
  可持续增长率=股东权益增长率 c57`mOe/b  
   ciW;sK8  
  =股东权益增加/期初股东权益 ppeF,Q  
   zv^+8h7k  
  =本期留存收益/期初股东权益 =r&i`L{]  
   V h5\'Sn  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 sBNqg~HwB?  
   BT f  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 u=0161g  
   LwH+X:?i  
  2、根据期末股东权益计算 8rNf4]5@X(  
   ft!D2M  
  可持续增长率=股东权益增长率 EWWCh0 {  
   e'fo^XQn[  
  =股东权益增加/期初股东权益 T ^/\Rr  
   Wq<H sJd/  
  =本期留存收益/期初股东权益 af/0e}-  
   BM87f:d  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) <W*6=HZ'  
   %d /]8uO  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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