[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

tL IE^  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 5 wc& 0h  
　　 V];RQWs  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 _VMJq9.  
　　 zR5D)`Ph
 
　　一、销售增长率与外部融资的关系 Xt~/8)&  
　　 IjrTM{f  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 X0=R @_KY  
　　 pF8'S{y  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） $iF7hyZ  
　　 6zNN 8  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 8zY)0  
　　  |%M%j'9  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 &E9%8Q)r(  
　　 1-JWqV(#?  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 oiR`\uY  
　　 pcEB-boI9  
　　6、外部融资需求的敏感分析： ~MQN &  
　　 PB9<jj;  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 eM~i (]PY  
　　 uZ'5&k96T  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 ___+5r21\  
　　 6!gGWn5>}  
　　二、内含增长率 SD697L9  
　　 8)H"w
$jq  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 _e-a>y  
　　 W>,b1_k c  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； JE?XZp@V  
　　 F'h[g.\}  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； 3Yr  
　　 xt-;7  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 3+#bkG  
　　 0\i&v  
　　三、可持续增长率 dA_s7),  
　　 7"S|GEs:  
　　（一）概念 >%W"u`Q  
　　 c''!&;[!  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 p
FG~XW  
　　 p~e6ah ?1  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 hz/5k%%UX  
　　 &0o&!P8CB  
　　（二）计算 > h:~*g  
　　 'uPqe.#?  
　　1、根据期初股东权益计算 j5RMS V  
　　 66BsUA.h  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： gReaFnm  
　　 KT|$vw2b
 
　　可持续增长率=股东权益增长率 ]#J]f  
　　 `"D7XC0x  
　　=股东权益增加/期初股东权益 zPVA6~|l  
　　 r
icDP 9#a  
　　=本期留存收益/期初股东权益 XCt}>/"s\h  
　　 3Zbvf^  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 2h/`RefHJ  
　　 g:*yjj  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 /Ia#udkNMp  
　　 HAU8H'h  
　　2、根据期末股东权益计算 fNlU c  
　　 jbg@CA*=C  
　　可持续增长率=股东权益增长率 ZBnf?fU  
　　 )qxL@w.  
　　=股东权益增加/期初股东权益 EGa}ml/G  
　　 \C>I6{  
　　=本期留存收益/期初股东权益 0_j!t  
　　 sDwSEg>#B  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） '7xY,IY  
　　 8d>OtDLa  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）