[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

zfw=U \  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 '*B%&QC-  
　　 [vqf hpz  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 ^r~O*  
　　 kvG.?^ v  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 .*edaDi  
　　 :s*t\09V7  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 xzHb+1+p  
　　 Ae\:{[c_D  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）
U"RA*|  
　　 H'+3
<t>  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） lK_T%1Gz  
　　 a<J<Oc!  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 IIN,Da;hD  
　　 \%&):OD1  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 $R%tD.d3  
　　 DwGRv:&HH  
　　6、外部融资需求的敏感分析： iG#92e4  
　　 "U!Vdt2vp  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 (mplo|>  
　　 ~b@"ir+g4  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 Ma4eu8  
　　 ,xg-H6Xfa{  
　　二、内含增长率 .'>d7  
　　 ~ mzX1[  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 )t((x  
　　 orOq5?3  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； W_6gV  
　　 fr'DV/T  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； b;FaTm@  
　　 w
_4O;  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 `
=S%!akj  
　　 - <L5;  
　　三、可持续增长率 "~S2XcR[ E  
　　 ;l^'g}dQ^  
　　（一）概念 &@FufpPw/  
　　 +IMt$}7[  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 fR?'HsQg  
　　 Ii#+JY0k  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 -(7oFOtg  
　　 39 MOqVc  
　　（二）计算 0"Euf4
1  
　　 L1WvX6  
　　1、根据期初股东权益计算 BNe>Lko  
　　 TqSjL{l%  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： zJ$U5r/u  
　　 1_TniR3z1  
　　可持续增长率=股东权益增长率 -BSO$'{7  
　　 f:t j   
　　=股东权益增加/期初股东权益 1:Ff#Eq,s  
　　 1;PI%++  
　　=本期留存收益/期初股东权益 *2fJdY  
　　 \GV'{W+o2  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 AQ0zs y  
　　 @REMl~"D5  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 B`gH({U  
　　 d,o*{sM5d  
　　2、根据期末股东权益计算 | #b/EA9  
　　 gLY15v4?  
　　可持续增长率=股东权益增长率 O\ gVB!x  
　　 qA[cF$CIl)  
　　=股东权益增加/期初股东权益 unNN&m#@  
　　 JNT|h zV  
　　=本期留存收益/期初股东权益 _h`4`r  
　　 pFV~ 1W:  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） GvvKM=1  
　　 _0ZU I^#  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）