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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
Q7x[08TI  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 J@>|`9T9$  
   [>NMuwtG  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。  ]j0+4w  
   GkOk.9Y,5  
  一、销售增长率与外部融资的关系 :uYZ1O  
   ztU"CRa8  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 r (m3"Xu6O  
   g:uVl;>  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) ]fb@>1 jp  
   pCkMm)2g!  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) /J^dz vH  
   xn, u$@F  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 `GE8? UO-  
   huqtk4u  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 \(LD<-a  
   !=S?*E +j)  
  6、外部融资需求的敏感分析: `N[@lV\xp!  
   Op0*tj2i),  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 n]6 '!Eo  
   v,n 8$,  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 /@ em E0  
   09 McUR@  
  二、内含增长率 3^KR{N p  
   9{(q[C5m  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 .?:#<=1  
   i).Vu}W#S  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; MO0t  
   <5L99<E  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; =9TwBr.CJ  
   ;):;H?WS|A  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 5voL@w>  
   j f4<LmR  
  三、可持续增长率 0;x&\x7K  
   hXFT(J=  
  (一)概念 .+(ED  
   ok6t| 7sq  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 5ppr;QaB  
   `(j~b=PP  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 %KF I~Qk  
   pIR_2Eq  
  (二)计算 <f (z\pi1  
   4wv0~T$;x  
  1、根据期初股东权益计算 nYyKz Rz  
   C_3,|Zq?|  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: ~NE`Ad.G  
   m>Z3p7!N}  
  可持续增长率=股东权益增长率 H3!9H  
   qbQdx Kk  
  =股东权益增加/期初股东权益 h}| .#!C3  
   q-^{2.ftcx  
  =本期留存收益/期初股东权益 @u$NB3  
   l`#rhuy`  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 v~ x`a0  
   ;^JMX4[  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 S*n5d>;  
   aAP86MHO  
  2、根据期末股东权益计算 :CqR1_ n%  
   LRw-I.z  
  可持续增长率=股东权益增长率 f#Ud=& >j  
   Eve,*ATI  
  =股东权益增加/期初股东权益 ,2 xD>+=  
   KtJc9dnX  
  =本期留存收益/期初股东权益 l ?b*T#uIk  
   VI|2vV6?  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) Z Uj1vf6I  
   h:7\S\|8  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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