[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

td4*+)'FY  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 $/,qw   
　　 0:Js{$ZL4  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 K @"m0  
　　 K2nq2Gbn  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 R?1;'pvpa[  
　　 Gh0H) q  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 UV)[a%/SB&  
　　 W5}.WFu  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） l0Jpf9Aue  
　　 < Sm -
Z,|  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） AM##:4   
　　 {. SN  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 gqNd@tYI  
　　 X;sl?8HG!<  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 \l_ RyMi  
　　 $;7?w-.  
　　6、外部融资需求的敏感分析： KJ,{w?p~ )  
　　 '1ff|c!x9  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 bj(U?$
  
　　 `y0ZFh1>X  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 eOy{]<l3  
　　 td q;D  
　　二、内含增长率 ?nrd$,
 
　　 ]eb9Fq:N7  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 @z$V(}(O^  
　　 :<gmgI  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； Rg<y8~|'}  
　　 3s\2 9gq  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； eznw05U  
　　 -x3QgDno  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 -`]B4Nt6  
　　 sq*R)cZ  
　　三、可持续增长率 )gvXeJ  
　　 M]jzbJ3Q  
　　（一）概念 $rs7D}VNc  
　　 wGd8q xa  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 9+@_ZI-  
　　 _.J{U0N  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 ho#]?Z#  
　　 ?YXl.yj  
　　（二）计算 x*i5g`jx  
　　 !fwLC"QC  
　　1、根据期初股东权益计算 s?=f,I  
　　 ,V)yOLApVj  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： RK/SeS  
　　 ^qiTO`lg  
　　可持续增长率=股东权益增长率 -}2q-  
　　 x_v pds  
　　=股东权益增加/期初股东权益 gO<>L0,j  
　　 `*9W{|~Gwx  
　　=本期留存收益/期初股东权益 _zJY1cr  
　　 -:pLlN-f  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 0
Z2![n  
　　 Y!i4P#4+q  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 Kx*;!3-V$  
　　 $"J+3mO  
　　2、根据期末股东权益计算 g[-'0d\1  
　　 M=26@ n  
　　可持续增长率=股东权益增长率 +H/^RvUjF  
　　 oQ8W0`bZa  
　　=股东权益增加/期初股东权益 vwZ2kk!|i  
　　 ~?E x?!\9R  
　　=本期留存收益/期初股东权益 qQ/j
+  
　　 *M/3
1qI  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） L2P~moVIi  
　　
h:"<x$F  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）