[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 6i55Ja  
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　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 (gv=P>:  
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　　一、销售增长率与外部融资的关系 @faF`8LwA  
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　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变 N2M?5fF  
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　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 1j_aH# Fz:  
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　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） K7YT0cG  
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　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 gogl[gHO  
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　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 UzP@{?  
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　　6、外部融资需求的敏感分析： b*9m2=6  
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　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 R|d^M&K,  
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　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 >&4I.nA  
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　　二、内含增长率 6tCV{pgm  
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　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 fwz5{>ON
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　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； d7n4zx1Hh  
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　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； VhJyWH%(  
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　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 ?}!g
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　　三、可持续增长率 |>m# m*{S  
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　　（一）概念 t(LlWd  
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　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 &eLQ;<qO*|  
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　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 l=<F1Lz  
　　 
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　　（二）计算 C
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　　1、根据期初股东权益计算 I*`= [nR  
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　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： -hJ>wGI  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 %^)JaEUC  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 0YTtA]|`4  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 , L AJ  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 v;NZ"1=_  
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　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 Q'%5"&XFD  
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　　2、根据期末股东权益计算 d >wmg*J  
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　　可持续增长率=股东权益增长率 DFZ:.6p  
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　　=股东权益增加/期初股东权益 ytcG6WN3  
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　　=本期留存收益/期初股东权益 X?k V1  
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　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） }i/2XmA )  
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　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）