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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
TlQu+w|  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 pk:YjJs  
   lt`#or"o  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 ;gP@d`s  
   Vd1.g{yPV  
  一、销售增长率与外部融资的关系 t,)` Zu$  
   ^dM,K p  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 IhhB^E|  
   &Vd,{JU  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) i9 8T+{4  
   eZJrV} V  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) oEGe y8?  
   S8TJnv`?'  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 ^~E?7{BL  
   %lF}!  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 =I-SQI8  
   UMuRB>ey  
  6、外部融资需求的敏感分析: b<u   
   n3da@ClBt  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 ]_G!(`Udh  
   -NGY+1  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 n3SCiSr  
   b%z4u0  
  二、内含增长率 `%SFu  
   }uz*6Z(S  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 KU|dw^Yk  
   ]k-<[Z;I,  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; _VFl.U,   
   =$`EB  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; UC"<5z lcu  
   N<}{oIsZ+  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 fo;Ftf0  
   7 ^>UUdk(  
  三、可持续增长率 *G"L]Nq#  
   fRS)YE@a:  
  (一)概念 +l+8Z:i<  
   qv>?xKSm  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 6p|*H?|It  
   cy%JJ )sf  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 2K0HN  
   # xx{}g]%  
  (二)计算 @8a1a3_F  
   v1*Lf/  
  1、根据期初股东权益计算 Y]!8Ymuww@  
   ( qG | .a  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: 65X$k]x  
   EdbL AagI6  
  可持续增长率=股东权益增长率 =B-a]?lM  
   f?}~$agc  
  =股东权益增加/期初股东权益 A2LqBirkl  
   J{<,V\t)  
  =本期留存收益/期初股东权益 r\-Mj\$-  
   n#8N{ya5x1  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益  ;j|T#-.  
   1#9qP~#]'{  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 $Hh3*reSg-  
   vu-QyPnS|w  
  2、根据期末股东权益计算 X2^`Znq9  
   g b:)t }|  
  可持续增长率=股东权益增长率 P4@<`Eb  
   &.~Xl:lq  
  =股东权益增加/期初股东权益 mVUDPMyZ  
   G$FNofQx  
  =本期留存收益/期初股东权益 m/vwM"  
   [+dOgyK  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) 1 <g,1TR  
   vF,\{sgW  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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