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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
G?V3lQI1n  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 [{c8:)ar  
   pKJ[e@E ^  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 _Ey8P0-I  
   vaU7tJ:  
  一、销售增长率与外部融资的关系 ujSzm=_P  
   |JDJ{;o  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 tvH)I px  
   ]fc:CR  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) z>&D~ 0  
   @]7\.>)  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) ejQCMG7  
   s1FBz)yCY=  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 y7Ub~q U  
   ^49moC-  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 -Tt}M#W   
   4NzHzn  
  6、外部融资需求的敏感分析: lt]U?VZ   
   %2+]3h>g  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 #}Cwn$  
    (M=Br  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 *~"`&rM(  
   CNz[@6-cYU  
  二、内含增长率 4~/6d9f  
   7wnzef?)  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 SM<kE<q#  
   ?|/}~ nj7  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; 7lpVK]  
   c%dy$mkqgK  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; !< )_ F  
   Z8@]e}n  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 R}VL UL$  
   D^~g q`/)  
  三、可持续增长率 5zGj,y>u  
   R;yAqr29  
  (一)概念 yKI.TR#  
   +NY4j-O  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 Ss:,#|   
   ? `KOW  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 {Vm36/a  
   >KPJ7 4R  
  (二)计算 i=D,T[|>a  
   ( A)wcB  
  1、根据期初股东权益计算 O /&%`&2  
   l1[IXw?  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: ?X1#b2s  
   v\eBL&WK  
  可持续增长率=股东权益增长率 SDwSlwf  
   z,)sS<t(  
  =股东权益增加/期初股东权益 ,Ai i>D]  
   U!5*V9T~ J  
  =本期留存收益/期初股东权益 B`aAvD`7  
   NjxW A&[ng  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 SS~Q;9o  
   j1 <1D@UO  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 m =}X$QF`^  
   \sd"iMEi  
  2、根据期末股东权益计算 q@9 i3*q;  
   `[CJtd2\  
  可持续增长率=股东权益增长率 }hYE6~pr  
   q1Sm#_7  
  =股东权益增加/期初股东权益 O| ]Ped9  
   HH?*"cKF~  
  =本期留存收益/期初股东权益 to 6Q90(  
   +d f?N  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) A.O~'')X  
   @UX@puK`/  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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