[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

6BR\iZ  
　　平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。 U!.~XT=  
　　 `L+~&M  
　　一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 vsw7|  
　　 GW:\l~ d  
　　一、销售增长率与外部融资的关系 D'85VZEFyo  
　　 3[iSF5%V*p  
　　1、假设：可动用金融资产为0（非必要条件），经营资产/负债销售百分比保持不变  }Olr  
　　 ZtKQ]jV&@  
　　2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） &l?N:(r  
　　 mC%%)F'Zf  
　　3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） lJ("6aT?  
　　 c-ttds  
　　4、外部融资销售增长率作用：①预计外部融资额；②调整股利政策；③预计通货膨胀对筹资的影响。 oMz/sL'u  
　　 *EX$v 4BX  
　　5、含有通胀的销售额增长率=（1+销售量增长率）×（1+通货膨胀率）-1 %e(9-M4*  
　　 HgS<Vxmq  
　　6、外部融资需求的敏感分析： y`\mQ48V  
　　 9PUa?Bc`=  
　　股利支付率＜1，销售净利率越大→外部融资需求越少 n= ;';(wR[  
　　 b-,]A2.  
　　销售净利率＞0，股利支付率越高→外部融资需求越大 .Kg|f~InO  
　　 ?'TA!MR  
　　二、内含增长率 kT>r<`rt  
　　 %GNUnr$  
　　企业外部融资额为0，只靠内部增长所能达到的最大比率 ^!$} BY  
　　 ,^n-L&  
　　（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； Zm`'MsgFr  
　　 :,urb*  
　　（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； |R[v@c`pn  
　　 0zlM .rjEZ  
　　（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 0~(\lkh*!9  
　　 JTSq{NN  
　　三、可持续增长率 FLi(#9  
　　 t5I^
1u6  
　　（一）概念 >cBGw'S  
　　 u-8X$aJ  
　　是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率+资产周转率）和财务政策时（权益乘数+利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 MT;SRAmUr  
　　 Y]D7i?3N  
　　可持续增长情况下：销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 NvEm,E\|  
　　 16a_GwfM  
　　（二）计算 W?SP .-I  
　　 ._8xY$l$  
　　1、根据期初股东权益计算 L*kh?PS;  
　　 ;"d?_{>7  
　　在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下： "$`wk  
　　 D{Hh#x8Y  
　　可持续增长率=股东权益增长率 -d$8WSI8  
　　 </K%i;l  
　　=股东权益增加/期初股东权益 DBqg_v  
　　 TBoM{s=.  
　　=本期留存收益/期初股东权益 N1D6
D$s0  
　　 K> c8r8!  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/期初股东权益 I}6
DoL bV  
　　 %RCl+hOP.h  
　　=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 [0mFy)6  
　　 m1~qaD<DZ$  
　　2、根据期末股东权益计算 m_{%tU;N  
　　 Qs}/x[I  
　　可持续增长率=股东权益增长率 gaLEhf^  
　　 Verbmeg&n  
　　=股东权益增加/期初股东权益 m;;0 Cl  
　　 *F26}q  
　　=本期留存收益/期初股东权益 ;'2`M  
　　 3i@ "D  
　　=（本期净利润×本期利润留存率）/（期末权益-本期净利润×本期利润留存率） ]7XkijNb  
　　 I_"H gx<  
　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/（1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率）