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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
g+>$_s  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 N"-</kzV  
   Y rq-(  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 & h)G>Sqc  
   .xJW=G{/  
  一、销售增长率与外部融资的关系 tXj28sh$  
   v:otR%yt  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 1=LI))nV  
   Q}ebw  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) vY|{CBGbd  
   ^Mw>'*5^  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) E-Z6qZ^  
   vLQ!kB^\W  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 ho*44=j  
   (`S32,=TS  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 E"LSM]^^<f  
   4`Com~`6"  
  6、外部融资需求的敏感分析: y&8' V\  
   Gao8!OaQ  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 sg@)IEg</v  
   76e%&ZG)Q  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大  P%#WeQ+  
   DRS68^  
  二、内含增长率 a<AT;Tc  
   U)IW6)q  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 r\6 "mU  
   z"4UObVs  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; ?UD2}D[M  
   6=ukR=]v  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; ;r(hZ%pD  
   4 ZD~i e  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 QcZ*dI7]:  
   );4lM%]eb  
  三、可持续增长率 *}BaO*A  
   q, b6).  
  (一)概念 o`B,Pt5vu  
   th &?  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 c\2+f7o@  
   7;cb^fi/  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 x13t@b  
   c%2C\UB  
  (二)计算 Y\e,#y  
   UhQsT^b_  
  1、根据期初股东权益计算 wc #+ Yh6  
   hoy+J/  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: F$TNYZ  
   tvNh@it:F  
  可持续增长率=股东权益增长率 4F_*,_Y  
   @^g/`{j>J  
  =股东权益增加/期初股东权益 A`E7V}~  
   ^,@!L-<~(b  
  =本期留存收益/期初股东权益 sT| $@$bN  
   Yh`P+L  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 nAc02lJh|  
   4] c.mDo[T  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 N[$bP)h7  
   J%|!KQl  
  2、根据期末股东权益计算 w eMC 9T)B  
   2[WH8l+  
  可持续增长率=股东权益增长率 PoyY}Ra  
   @ 2r9JqR[=  
  =股东权益增加/期初股东权益 MB$K ?"Y  
   1r6>.&p  
  =本期留存收益/期初股东权益 Q;p?.GI?-  
   ;XFo:?  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) p4m9@ \gn  
   YGp8./ma<I  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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