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[知识整理]【知识点整理】第三节  增长率与资金需求 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-20
f%` =>l  
  平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。 j1*'yvGM  
   D5Wo e&g,  
  一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。 Yw"o_  
   2HoTj|  
  一、销售增长率与外部融资的关系 m{x[q  
   m"<0sqD;  
  1、假设:可动用金融资产为0(非必要条件),经营资产/负债销售百分比保持不变 3h aYb`  
   |sMRIW,P  
  2、外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) g2JNa?z  
   O;9u1,%w  
  3、外部融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) !JzM<hyg3  
   qxf!]jm  
  4、外部融资销售增长率作用:①预计外部融资额;②调整股利政策;③预计通货膨胀对筹资的影响。 .C$S DhJ~  
   8s-y+M@.  
  5、含有通胀的销售额增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1 ]@vX4G/  
   ZZ?0%9  
  6、外部融资需求的敏感分析: yhJH3<  
   t*m04* }  
  股利支付率<1,销售净利率越大→外部融资需求越少 No>XRG+  
   #wK {G)J  
  销售净利率>0,股利支付率越高→外部融资需求越大 vm"LPwSk>  
   %%)"W n#`  
  二、内含增长率 ~ P"@^cq  
   Fm_^7|  
  企业外部融资额为0,只靠内部增长所能达到的最大比率 0f&B;?) !  
   So{/V%  
  (1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零; u n\!K  
   VdjS\VYe,  
  (2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数; KV9'ew+M  
   @)1>ba  
  (3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。 /W1!mih  
   $wg5q\Rv  
  三、可持续增长率 dKTyh:_{  
   .T 6 NMIp*  
  (一)概念 7DDd 1"jE  
   B(7oHj.i2  
  是指不发行新股,不改变经营效率(销售净利率+资产周转率)和财务政策时(权益乘数+利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 "3.v(GVr  
   >h1 3i@`r  
  可持续增长情况下:销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率 a$r- U_?  
   ~U(`XvR\4  
  (二)计算 ]$Pl[Vegy  
   bc=,$  
  1、根据期初股东权益计算 EudX^L5U<d  
   U$v|c%6  
  在不增发新股、不改变经营效率和财务政策情况下: Z<L}ur  
   `qnp   
  可持续增长率=股东权益增长率 DXBc 7J  
   nF>41 K  
  =股东权益增加/期初股东权益 ?!^ow5"8  
   5xC4lT/U  
  =本期留存收益/期初股东权益 G2qv)7{l2  
   7'Z-VO  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益 JJ_b{ao<  
   |eykb?j`  
  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率  9uR+  
   waI?X2  
  2、根据期末股东权益计算 5{Q5?M]  
   /Cy4]1dw  
  可持续增长率=股东权益增长率 V5:ad  
   NIgqdEu1  
  =股东权益增加/期初股东权益 2?P H||  
   `ppyCUX  
  =本期留存收益/期初股东权益 fh_+M"Y0`  
   |y9(qcKn$  
  =(本期净利润×本期利润留存率)/(期末权益-本期净利润×本期利润留存率) m%m<-.'-  
   2[~|#0x  
  =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
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