Une,Y4{u
如果基于管理用报表，可持续增长率需要满足的假设条件为： j~(s3pSCo
L>
ehL(]!
（1）企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息； wo($7'.@
uT'}_2=:
（2）企业净经营资产周转率将维持当前水平； $^ Is|]^
7~@9=e8G
（3）企业目前的资本结构是目标结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去； >+iJ(jqq
:}\w2W E[
（4）企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去； i`3h \ku
9 )1 8
（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。 '?Mt*%J@=$
6>rgoT)6~
在这种假设前提下，可持续增长率的计算利用上述原理可以推出如下公式： ^gb3DNV~y
#-xsAKi
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 cFcn61x-
G%{ J.J41F
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 Z)?i&y?
xV&c) l>}
（2）根据期末股东权益计算： !_Z\K$Ns
F)ak5
可持续增长率 =（销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率）/（1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率） Arg604V3
3*< O-Jr
= 净利/销售收入×销售收入/净经营资产×净经营资产/权益=净利/权益 {tUjUwhz(
P.L$q
e>O
=权益净利益
