ALMsF2H
如果基于管理用报表，可持续增长率需要满足的假设条件为： F 3|^b{'zO
=[( 34 #
（1）企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息； `_\KN_-%Vu
sO .MUj;
（2）企业净经营资产周转率将维持当前水平； Z8SwW<{ $
k\f
_\pj6
（3）企业目前的资本结构是目标结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去； pfN(Ae
Pt
CHgip&(.F
（4）企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去； Ge q]wv8
9!( 8o
（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。 MmT/J1zM
_ ;HdX$op
在这种假设前提下，可持续增长率的计算利用上述原理可以推出如下公式： c*IrZm
0AB a&'h
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 @]Cg5QW>T
X-[ "{
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 )3h\QE!z
:q9!
（2）根据期末股东权益计算： Q %o@s3~O
X*2W4udF
可持续增长率 =（销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率）/（1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率） $k~TVm
Yex
7e"}ojt$
= 净利/销售收入×销售收入/净经营资产×净经营资产/权益=净利/权益 6K.2VY#
QH'*MY
=权益净利益
