[知识整理]【知识点整理】第三章：基于管理用财务报表的可持续增长率 [复制链接]

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　　如果基于管理用报表，可持续增长率需要满足的假设条件为： ;@Ls"+
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　　（1）企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息； GXa-g-d  
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　　（2）企业净经营资产周转率将维持当前水平； J#bEAK^L,l  
　　 Z!t t(y\  
　　（3）企业目前的资本结构是目标结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去；
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　　 '%)7%O,2  
　　（4）企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去； Rh~<#"G]  
　　 HHT K{X+  
　　（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。 M]eH JZ~v  
　　 Rh,*tS  
　　在这种假设前提下，可持续增长率的计算利用上述原理可以推出如下公式： qksN {t  
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　　（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率 n z+DPk["  
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　　可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 pbAQf3  
　　 *h$Dh5%P  
　　（2）根据期末股东权益计算： fMd]P:B  
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　　可持续增长率 =（销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率）/（1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率） G^oBu^bq~  
　　 ^-mz!{  
　　= 净利/销售收入×销售收入/净经营资产×净经营资产/权益=净利/权益 s+^YGB  
　　 hG; NJx-=R  
　　=权益净利益