}te\)
Yk.N
如果基于管理用报表,可持续增长率需要满足的假设条件为: xX.fN7[
R^.E";/h
(1)企业销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息; F*_g3K!!
hX#y7m
(2)企业净经营资产周转率将维持当前水平; 0
XxU1w8\V
$b,o3eC
(3)企业目前的资本结构是目标结构(净财务杠杆不变),并且打算继续维持下去; &U^6N+l9
-aK_
(4)企业目前的利润留存率是目标留存率,并且打算继续维持下去; JL5
)
}1=V`N(
(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。 6 9_etv
M0YV Qa
在这种假设前提下,可持续增长率的计算利用上述原理可以推出如下公式: /GCI`hx>"
NokAP|<y
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 2Z;wU]
:s`~m;Y9?
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 L #c*)
TPEg>[
(2)根据期末股东权益计算: =~}\g;K1Q
9%55R >s$
可持续增长率 =(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/(1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率) 00X~/'!
];P$w.0
= 净利/销售收入×销售收入/净经营资产×净经营资产/权益=净利/权益 Nj4=
*8{PoD
=权益净利益