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[知识整理]【知识点整理】第三章:基于管理用财务报表的可持续增长率 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-10
^IuHc_  
  如果基于管理用报表,可持续增长率需要满足的假设条件为: n`T 4aDm  
   W xyQA:3s  
  (1)企业销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息; 7'_zJI^  
   O^I~d{M 5I  
  (2)企业净经营资产周转率将维持当前水平; wxARD3%  
   $WvI%r  
  (3)企业目前的资本结构是目标结构(净财务杠杆不变),并且打算继续维持下去; 5@"&%8oeq0  
   LMWcF'l  
  (4)企业目前的利润留存率是目标留存率,并且打算继续维持下去; SI3ek9|XU  
   lztPexyXZ  
  (5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。 FS r `Y  
   _JA.~edqM  
  在这种假设前提下,可持续增长率的计算利用上述原理可以推出如下公式: Zr_{Z@IpU  
   MN|y5w}$u  
  (1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 g6$X {  
   J4h7] qt  
  可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 ho2o/>Ef3  
   Y'-BKZv!  
  (2)根据期末股东权益计算: o;m Xk2  
   -<a~kVv  
  可持续增长率 =(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/(1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率) Dg/&m*Yl  
   .e5GJAW~9  
  = 净利/销售收入×销售收入/净经营资产×净经营资产/权益=净利/权益 b#R3=TQS8  
   S5E mLgnRs  
  =权益净利益
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