(三)财务部分 (案例13-16)
LXm@h [案例分析13]
1l\.>H\E 资料:A公司于1995年成立,从事彩电显像管的生产。该公司原为有限责任公司,1998年成功改制上市。近年来,行业竞争加剧,但是公司积极致力于扩大经营范围,通过证券投资、参股控股等方式与其他行业进行广泛协作,如,其他电子元件生产、物流等各个方面,不断拓宽经营领域,调整产业结构和产品结构,公司规模不断扩大。
ZV$!dHW/ 2006年,A公司计划进一步扩大生产经营规模,往手机芯片制造行业发展,并准备采用并购方式实现这一计划。并购计划的目标对象是B公司,该公司拥有一项手机芯片的关键技术,且该技术领导未来发展方向,但是B公司需要投入大量资金用以扩大规模和开拓市场。
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(1)有关并购的资料如下:
sn8r`59C 并购预案:A公司准备收购B公司的全部股权。A公司的估计价值为10亿元,并购完成后,B公司将不存在,经过整合,新成立的C公司价值将达到16亿元。B公司要求的股权转让出价为4亿元。A公司预计在收购价款外,还要为会计师费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务纠纷等收购交易费用支出1.2亿元。
yXBWu=w3`O B公司的盈利能力和市盈率指标:2003年至2005年税后利润分别为1200万元、1800万元和2000万元;该公司的市盈率指标为20。2005年底,B公司预计可能被收购,处置了一处长期闲置的厂房,税后净收益为500万元。
=Q4Wr0y><] (2)A公司2005年的有关财务资料如下:
r=<1*u 资产负债表(简表)
wN:vI(C 2005年12月31日 单位:万元
PKYm{wO- 项目 年初数 年末数
I?CfdI 流动资产:
jV(b?r)eT{ 货币资金 4000 5400
9XX:_9|I 短期投资 27000 29000
4v.i!U#
{ 应收账款 33800 32400
Zz! yv(e)H 减:坏账准备 1600 1900
GP_%.fO\M 应收账款净额 32200 30500
|j}%"wOh 存货 36200 23600
-P28pVX` 流动资产合计 99400 88500
Y/qs\c+ 长期投资 49400 44300
V@\A<q%jTs 固定资产:
vUB*Qm]Y\ 固定资产原价 58900 58100
*OHaqe(* 减:累计折旧 6100 7800
Gg6<4T1 固定资产净值 52800 50300
cCq mrjUmV 无形及递延资产 2500 1900
WTUC\}#E\ 资产总计 204100 185000
lSBu,UQP 流动负债 101100 79800
_A6e|(.ll 长期负债 200 600
XRXQ
7\n 负债合计 101300 80400
lLN5***47J 所有者权益合计 102800 104600
Z%QU5. 负债及所有者权益总计 204100 185000
WTwura, r(I&`kF< 说明:A公司拥有普通股40000万股,每股面值1元。2005年12月31日每股市价为10元。
AhQsv.t 利润表(简表)
4']eJ==OH 2005年度 单位:万元
3($tD
*!o sDjbvC
0 项目 本年数 本年累计数
B X Et]+Q 一、主营业务收入 205000 ……
,9~qLQ0O 减:主营业务成本 164000 ……
~--F?KUnL 主营业务税金及附加 200 ……
7:n OAN}% 二、主营业务利润 40800 ……
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f }ORA 加:其他业务利润 1200 ……
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Q_yb+< 减:营业费用 16000 ……
X"S")BQ
q 管理费用 14400 ……
vd0uI#g%# 财务费用 2100 ……
JF(&+\i<p 三、营业利润 9500 ……
4td9=dNA+l 加:投资收益 26700 ……
d+%Rg\v 营业外收入 6600 ……
y@Ak_]{b 减:营业外支出 5100 ……
W4]jx] 四、利润总额 37700 ……
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& 减:所得税 11310 ……
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M<A 五、净利润 26400 ……
&cT@MV5 no7Q%O9 说明:财务费用全部为利息支出。
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P5`BrY,hZ 要求:
Zn]!*} (1)计算该公司流动比率、速动比率、资产负债率、已获利息倍数、应收帐款周转率、存货周转率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率,通过比率分析企业是否可能出现财务危机。
oTk?a!Q (2)计算该公司市盈率和市净率,假设市盈率和市净率的行业水平分别为20和5,根据上述计算结果对该公司的市场评价情况进行分析。
R&MetQ~-{ (3)假设该公司的加权平均资金成本率为25%,适用的所得税税率为30%。计算该公司经济利润,并与会计利润比较,作出分析说明。
U\(T<WX, (4)分析该公司的并购方案在财务上是否可行。
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G c:`CL<xzU 并购净收益,单从财务管理角度分析,此项并购交易是可行的。
.CEl{fofj |I s"ov 回复可见[ 此帖被hh123在2009-01-11 11:45重新编辑 ]