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IPO改革突围 [复制链接]

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只看楼主倒序阅读使用道具 0楼发表于: 2013-11-20

　　来源：中国证券报
　　“最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行，这将引发A股市场革命性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待！”在看到《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》关于资本市场的论述后，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博中写下了这段话。
　　在诸多业内人士看来，与十八大报告相比，注册制的提出对于资本市场改革提出了新的更高的要求，大幅超出市场预期。甚至有人直言，《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》的力度已经够“吓人”，想不到三中全会的步子又往前迈了一步，改革的力度空前大。如果进展顺利，其历史意义相当于“二次股改”。
　　改革前景值得期待，但接受中国证券报记者采访的专家同时指出了未来存在的不确定性——如果配套措施没有很好地跟进，注册制改革可能会遭遇掣肘甚至中止。他们认为，接下来资本市场改革绝不能是小修小补或是在新股发行方面单兵突进，一定需要整体推进、完善各项配套措施，尤其是增大欺诈发行的违法成本和完善退市制度。
　　市场化改革更进一步
　　决定提出，“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。”在业内人士看来，其最大的亮点是推进股票发行注册制改革，资本市场在市场化改革的道路上要迈进一大步，真正还权于市场，并配合好整个国家的市场化改革。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，IPO注册制的试点与推行将引发A股市场革命性的深刻变化，具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌；其二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO；其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为；其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。
　　燕京大学校长、经济学家华生表示，中国证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。这次提出从审批制、核准制转向注册制，应该说是非常具有实质性的，要对新股发行审核制度进行根本改革，让市场起决定性作用。
　　实际上，资本市场长期以来都在践行市场化、法制化改革，重视相关制度的完善。早在2009年，全国证券期货监管工作会议就提出，更加突出发挥市场机制的作用，更加突出完善市场结构，更加突出改革创新力度。深入推进发行制度改革，完善股票价格形成和承销机制。
　　2010年8月，中国证监会发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》及《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定（征求意见稿）》。2012年3月，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》。
　　根据2012年4月份发布的关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见，深化新股发行体制改革的主要内容是，在过去两年减少行政干预的基础上，健全股份有限公司发行股票和上市交易的基础性制度，推动各市场主体进一步归位尽责，促使新股价格真实反映公司价值，实现一级市场和二级市场均衡协调健康发展，切实保护投资者的合法权益。
　　今年6月，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》。方案对新股发行体制进行了全面改革，提出发行节奏由市场调节、强化市场主体约束、定价进一步市场化、引入券商自主配售、加大执法力度、抑制炒新等。
　　今年7月初，国务院办公厅发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的各项制度。适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。
　　市场化改革举措很多，但依然还有较大的改革空间。在19日举行的《财经》年会上，中国证监会主席肖钢发言时表示，二十多年来我们的改革取得了很大进步，但是在市场化方面做得还不够。资本市场主要还是靠行政主导，其运行机制还没有完全市场化。更为重要的是，围绕着资本市场的生态环境也没有市场化。
　　肖钢举例称，现在各种形式的审批和备案的事项还是比较多。除了备案审批的事项以外，我们还有好多没有名目的审批。有些事情要登记，有些事情要验收，不验收事情就办不成、通不过，诸如此类。此外，资本市场的价格形成机制还不完善，还不是由市场来决定的，因此“三高”现象仍然比较突出，造成资源的浪费和错配。