四、计算题 9>RkFV
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1．甲公司下一年度部分预算资料如下： Rv1W &s&
预算资料： -L2. cN_
总成本 单位成本 c3]t"TA,
直接材料直接人工 200000 3.00 yC'
y>f`H
变动制造费用 400000 6.00 osC?2 .
固定制造费用 100000 1.50 8ud12^s$
销售费用（全部为变动费用）500000 7.50 {3Inj8a=?A
管理费用（全部为固定费用）300000 4.50 :!gNOR6Lh
778400 11.68 B,b8\\^k|
合计 2278400 34.18 >$Y/B =e
该公司的产品生产和销售平衡，适用的所得税率为25%。 wMS%/l0p1
要求：（计算结果四舍五入取整数） y r (g/0
（1）若下一年产品售价定为30元，计算损益平衡的产品销售量。 |)x7qy`
（2）若下一年销售120000件产品，计算使税后销售利润率为1%的产品售价和安全边际率。 qxZ
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（3）根据（2）的计算结果，判断甲公司是否安全。 fit{n]g
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2．2007年5月1日的有关资料如下： $8^H k xy
（1）A债券为每年付息一次，到期还本，发行日为2007年1月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前的市价为110元，市场利率为5%。 9A |A@E#
（2）B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2012年1月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。 `_/bg(E
（3）C股票的预期报酬率为10%，标准差为12%，β系数为1.2，目前市价为15元；D股票的预期报酬率为15%，标准差是16%，β系数为0.8，目前市价为10元。无风险利率为4%，风险价格为6%，C、D股票报酬率的协方差为1.4%。 ;i@S}LwL
要求：
]b- 2:M
（1）计算A债券目前（2007年5月1日）的价值，并判断是否值得投资； -^&=I3bp
（2）计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资； fA=Z):w
（3）计算由100股C股票和100股D股票构成的投资组合的必要收益率和预期报酬率，并判断是否值得投资，如果值得投资，计算该投资组合的标准差。 +!lDAkW0
已知：（P/A，5%，4）＝3.5460，（P/S，5%，4）＝0.8227，（P/S，5%，2/3）＝0.9680 96WzgHPWo
（S/P，4%，1）＝1.04，（S/P，4%，2）＝1.0816，（S/P，4%，3）＝1.1249 .Fb#j+Lq
（S/P，4%，4）＝1.1699，（P/S，10%，1）＝0.9091，（P/S，10%，2）＝0.8264 7_~ A*LM
（P/S，10%，3）＝0.7513，（P/S，10%，4）＝0.6830，（P/S，10%，14/3）＝0.6410 ^*.
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!G OaBs
3.某企业2007年末的经营现金80万元，经营流动资产为150万元，流动负债为80万元，金融负债100万元（其中有30%属于流动负债），净经营长期资产100万元；预计2008年末经营现金90万元，经营流动资产为250万元，经营流动负债为140万元，净经营长期资产80万元。2008年度的税后经营利润为350万元，折旧与摊销为90万元，经营长期资产增加50万元。 @
9 /I^Zk
要求计算2008年的下列指标： v l"8Oi*r^
（1）经营现金毛流量； 4m*)( "H
（2）经营营运资本增加； )uqzu%T
（3）经营现金净流量； v9(5H Y
（4）净经营资产增加； O|Uz)Y94
（5）净投资； %QP[/5vQ
（6）总投资； /x3*oO1
（7）资本支出； 0 C4eer+D
（8）实体现金流量； uq5?t
（9）经营长期负债增加。 XgxE M1(
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4．R公司本年的可持续增长率为9.09%。本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，税后债务资本成本为4%。预计明年的税前经营利润为380万元。已知：市场风险价格8%，无风险资产利率5%，R公司股票的贝塔系数2.5，所得税税率为30%，预计明年销售增长率为10%，未来维持目标资本结构不变。 d4o
^+\
要求： OP/DWf
（1）计算明年的期初投资资本回报率； <83Ky;ry
（2）根据价值创造/增长率矩阵，判断R公司是否属于增值型现金短缺，如果不是，应该是什么？ U4 XW
Kwq
（3）如果盈利能力低是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，回答R公司可以选择的财务战略； Vr2
A7kq
（4）如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，说明R公司应该选择的财务战略。 Y?^liI`#
^\}MG!l
5．东方有限公司2007年初打算添置一条生产线，使用寿命为10年，由于对相关的税法规定不熟，现在正在为两个方案讨论不休： tN#C.M7.'7
方案一：自行购置，预计购置成本为200万元，税法规定的折旧年限为15年，法定残值率为购置成本的10%。预计该资产10年后的变现价值为55万元。 M
9)4ihK
方案二：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金26万元，租期为10年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。承租人需要自行支付运输费、安装调试费和途中保险费等合计15万元（第一年末抵税）。 BN*:*cmUl
梦达公司的所得税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%，项目要求的必要报酬率为10%。 i'f w>-0
已知：（P/A，6%，10）＝7.3601，（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/S，10%，10）＝0.3855 w/@ZPBRo]
（P/S，8%，10）＝0.4632，（P/S，6%，10）＝0.5584，（P/S，6%，1）＝0.9434 I Q_6DF
要求： CPB{eQeDuv
（1）根据税法规定，判别租赁的税务性质； )KZMRAT-
（2）计算租赁方案融资的数额； -YNpHd/;,
（3）计算购置方案折旧抵税现值；
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（4）计算租金抵税现值和租金现值； 4DL;Y
（5）计算购置方案10年后该资产变现的相关现金净流入量现值； )>@S8v,(
（6）用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为梦达公司作出正确的选择。
