四、计算题 *MNY1+RJ
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1．甲公司下一年度部分预算资料如下： (~#9KA1A}
预算资料： ,yoT3_%P
总成本 单位成本 }z[se)s
直接材料直接人工 200000 3.00 NZ#z{JI =+
变动制造费用 400000 6.00 R?(j#bk
固定制造费用 100000 1.50 M:~#"lfK
销售费用（全部为变动费用）500000 7.50 K(?7E6\vO
管理费用（全部为固定费用）300000 4.50 DbDp dC;
778400 11.68 { !w]t?h
合计 2278400 34.18 |[ge ,MO:
该公司的产品生产和销售平衡，适用的所得税率为25%。 <Aa%Uwpc
要求：（计算结果四舍五入取整数） \n5,!,A
（1）若下一年产品售价定为30元，计算损益平衡的产品销售量。
Z-:`{dns/
（2）若下一年销售120000件产品，计算使税后销售利润率为1%的产品售价和安全边际率。 l[x wH 9'
（3）根据（2）的计算结果，判断甲公司是否安全。 anbr3L[!
XxGm,A+>Ty
2．2007年5月1日的有关资料如下： . IqS}Rh
（1）A债券为每年付息一次，到期还本，发行日为2007年1月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前的市价为110元，市场利率为5%。 KLk37IY2\
（2）B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2012年1月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。 LakP'P6`E
（3）C股票的预期报酬率为10%，标准差为12%，β系数为1.2，目前市价为15元；D股票的预期报酬率为15%，标准差是16%，β系数为0.8，目前市价为10元。无风险利率为4%，风险价格为6%，C、D股票报酬率的协方差为1.4%。 p=zjJ~DVd
要求： mxIEg?r(
（1）计算A债券目前（2007年5月1日）的价值，并判断是否值得投资； TS;MGi 0`}
（2）计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资； SFjN 5u
（3）计算由100股C股票和100股D股票构成的投资组合的必要收益率和预期报酬率，并判断是否值得投资，如果值得投资，计算该投资组合的标准差。 C-(&zwj?!
已知：（P/A，5%，4）＝3.5460，（P/S，5%，4）＝0.8227，（P/S，5%，2/3）＝0.9680 CAX U
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（S/P，4%，1）＝1.04，（S/P，4%，2）＝1.0816，（S/P，4%，3）＝1.1249 bvoR?D\-"
（S/P，4%，4）＝1.1699，（P/S，10%，1）＝0.9091，（P/S，10%，2）＝0.8264 T|u )5ww%
（P/S，10%，3）＝0.7513，（P/S，10%，4）＝0.6830，（P/S，10%，14/3）＝0.6410 sG3%~
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3.某企业2007年末的经营现金80万元，经营流动资产为150万元，流动负债为80万元，金融负债100万元（其中有30%属于流动负债），净经营长期资产100万元；预计2008年末经营现金90万元，经营流动资产为250万元，经营流动负债为140万元，净经营长期资产80万元。2008年度的税后经营利润为350万元，折旧与摊销为90万元，经营长期资产增加50万元。 J-U}iU|
要求计算2008年的下列指标： QAR<.zXvP
（1）经营现金毛流量； [W2k#-%G
（2）经营营运资本增加； bV"0}|A~K
（3）经营现金净流量；
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（4）净经营资产增加； xN5}y3
（5）净投资； o,29C7Ii
（6）总投资； _jtBU
（7）资本支出； A
9u9d \
（8）实体现金流量； UZyo:*yB
（9）经营长期负债增加。 ] !/1qF
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4．R公司本年的可持续增长率为9.09%。本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，税后债务资本成本为4%。预计明年的税前经营利润为380万元。已知：市场风险价格8%，无风险资产利率5%，R公司股票的贝塔系数2.5，所得税税率为30%，预计明年销售增长率为10%，未来维持目标资本结构不变。 \t}!Dr+yN
要求： Z'\_YbB
（1）计算明年的期初投资资本回报率； <+6)E@Y
（2）根据价值创造/增长率矩阵，判断R公司是否属于增值型现金短缺，如果不是，应该是什么？ }{[F+|\>,e
（3）如果盈利能力低是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，回答R公司可以选择的财务战略； g;-CAd5
（4）如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，说明R公司应该选择的财务战略。 *_ "j"{
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5．东方有限公司2007年初打算添置一条生产线，使用寿命为10年，由于对相关的税法规定不熟，现在正在为两个方案讨论不休： NEX\+dtE~0
方案一：自行购置，预计购置成本为200万元，税法规定的折旧年限为15年，法定残值率为购置成本的10%。预计该资产10年后的变现价值为55万元。 q|S }5
方案二：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金26万元，租期为10年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。承租人需要自行支付运输费、安装调试费和途中保险费等合计15万元（第一年末抵税）。 us/x.qPy2
梦达公司的所得税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%，项目要求的必要报酬率为10%。 Rs E+\)
已知：（P/A，6%，10）＝7.3601，（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/S，10%，10）＝0.3855 V< J~:b1V
（P/S，8%，10）＝0.4632，（P/S，6%，10）＝0.5584，（P/S，6%，1）＝0.9434 MQh L>oQ
要求： #q%& ,;4
（1）根据税法规定，判别租赁的税务性质； HH>]"mv
（2）计算租赁方案融资的数额； C\1Dy5
（3）计算购置方案折旧抵税现值； lO:[^l?F
（4）计算租金抵税现值和租金现值； <@oK ^ja
（5）计算购置方案10年后该资产变现的相关现金净流入量现值； o0AREZ+I
（6）用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为梦达公司作出正确的选择。
