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财务副经理

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只看楼主倒序阅读使用道具 0楼发表于: 2009-01-22

— 本帖被阿文哥从财务管理移动到本区(2012-07-03) —

第一章　财务成本管理

本章为全收基础性章节，题型主要集中在客观题上，一般在2－3分左右

一、企业的目标及其对财务管理的要求（非考试点，但应知道）
　　1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务(也就是筹资管理的问题)
　　　　　客观题：生存威胁的内在原因：长期亏损；直接原因：不能到期偿债。
　　2、发展。要求：筹集企业发展所需的资金(教材中在这里提到的是筹资问题,但从其解释“要投入更多、更好的物质资源、、、”我理解要求的是投资问题，但考试时应以教材这准喽)
　　3、获利。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。（使用）
P3 第7行“财务管理不仅与资产的获得及合理使用的决策有关，而且与企业的生产、销售管理发生直接联系”
二、财务目标的三种主张（对这个问题要重于理解）（前两种观点仅掌握缺点就行了）
　　1、利润最大化：
　　　　缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时间价值；没有考虑风险
注意：这里的利润指的是息税前利润，而且指的是正常生产经营过程中产生的利润即经营利润并且这里的经营利润与税法中的应税所得是一致的，也就是说不需要纳税调整（我们一定要明确这个概念）
      即EBIT=S-V-F，这里的F包括付现成本和非付现成本的，不要和会计上的税后净利润相混
　　2、每股盈余最大化：
　　　　缺点：仍然没有考虑时间因素；没有考虑风险因素
注意：“把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察”
     如何理解“股东投入的资本”，
        这里要明确的是前提有：资本市场是有效的；公司股票全部为流通股，
        公司价值也就是股东投入的资本=股价*股数，普通股价格一定的条件下股数越多就表示股东投入的资本就越多。
　　3、股东财富最大化(企业价值最大) ：这个需要重点掌握
　　　　优点：考虑时间、风险因素和投入产出的比较
　　　　P4，13-15行，“股价是最具代表性的指标：股价的高低，代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。”（我理解的“它”指的是公司价值也就是股票的价值，从固定成长股票的公式来理解P=D0*（1+g）/（RS-g）
   三、影响财务管理目标实现的因素
P4，17-18行，财管管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富，因此，股份高低反映了财务管理目标的实现程度。（一定要明白是在资本市场有效的前提下）
　　1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。
　　2、内部可控因素：
　　　　①、直接因素
　　　　　　　投资报酬率：风险相同时，与股东财富成正比。
　　　　　　　风险：所冒风险和所得额外报酬相称时，方案才可取。
　　　　②、间接因素
　　　　　　　投资项目：是决定投资报酬率和风险的首在因素。
　　　　　　　资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要原因。
　　　　　　　股利分配政策：核心：确定股利支付率。
四、股东、经营者、债权人之间的冲突与协调
　　1、股东和经营者
　　　　①、经营都的目标：高报酬、低风险、工作轻闲。
　　　　②、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择
　　　　③、解决方法：监督、激励
　　　　　　　　最佳解决办法：监督成本＋激励成本＋偏离目标损失＝最小
　　2、股东和债权人
　　　　①、债权人目标：本利求偿权
　　　　②、股东目标：投资于高风险项目
　　　　③、股东通过经营者损害债权人利益的方式：
　　　　　　A、未经债权人同意，投资高风险项目
　　　　　　B、未经债权人同意，发行新债
　　　　④、债权人除立法保护（破产时优先接管、优先受偿）外的措施：契约限制、终止合作
　　3、社会责任：不要看了
五、财务管理的对象、内容及职能
　　1．财务管理的对象：现金及其流转。
　　2．现金流转不平衡的原因
　　　　①、内部原因
　　　　　　A、盈利企业
　　　　　　　　如果不扩充，现金流转一般比较顺畅。
　　　　　　　　即使是盈利企业，如果大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。
　　　　　　B、亏损企业的现金流转。（掌握）
　　　　　　　　从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。
　　　　　　　　从短期来看，又分为两种：一是亏损小于折旧的，由于折旧是现金的一种来源，在固定资产重置前可以维持下去；二是亏损额大于的折旧的，不从外部补充现金，将很快破产。
　　　　　　C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺。
　　　　②、现金流转不平衡的外部原因：市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争
　　3、财务管理的内容
　　　　①、投资
　　　　　　　A、直接投资（投资于生产经营）、间接投资（证券投资）
　　　　　　　B、长投（要考虑时间价值、风险价值）、短期投资
　　　　②、筹资：确定最佳资本结构。
　　　　③、股利分配政策：或者说是保留盈余决策
　　4、财务管理的职能：决策、计划和控制
        财务决策：指有关资金筹集和使用的决策。（看看就行了，没考点）
　　　　①、决策的过程：情报活动。设计活动。抉择活动。审查活动。
　　　　②、五个要素：决策者。决策对象。信息。理论和方法。结果。
　　　　③、决策的准则：使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平
六、财务管理的原则（全是本章需要重点掌握内容：客观题，理解含义，不要死记硬背）
　　1、有关竞争环境的原则：资本市场中人的行为规律的基本认识。（想像你自己到市场上买东西，你的行为标准是什么样的）
　　　　①、自利行为原则：其条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（想想自己选择男朋友的标准吧，如果同时两个男孩子人品、学识一样的话肯定有钱的那位就更好了不是？：）不过，光是有钱的不学无术、品质恶劣的男孩恐怕没有几位MM敢嫁了吧？）
　　　　　　A、依据是理性的经济人假设，
重要应用：一是委托一代理理论，（拿股东与经营者的关系来说吧，就是因为双方都认为自己的很低合算才会形成这种委托-受托的代理关系的）
二是机会成本的概念（假如3种投资机会，获利情况为A，100元；B，80元；C，60元。如果选择A，那么你的机会成本就是80元；如果选择B，那么你的机会成本就是100元啦）
　　　　②、双方交易原则：指，在一方根据自己的经济利益决策时另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应
　　　　　　A、建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，各方都是自利的
　　　　　　B、理解：财务交易时不能"以我为中心"，不能自以为是。
            C、注意税收影响（此时的交易不止为两方的，而是三方）
　　　　③、信号传递原则：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力
　　　　　　自利原则的延伸。（其实，了解一个人也是一样的，不要光听花言巧语，更重要的要看一个人的行动，这才更能反映一个的本质哟，除非不为自己着想、、、）要求：
　　　　　　　　A、根据公司的行为来判断它未来的收益状况；
　　　　　　　　B、决策时不仅要考虑方案本身，还要考虑该方案可能给人们传达的信息。
　　　　④、引导原则（重点掌握）：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导
　　　　　　是行动传递信号原则的一种运用
　　　　　　引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则
　　　　　　适用：能力有限，找不到最优方案。　寻找最优方案成本过高。
　　　　　　应用：行业标准概念、自由跟庄概念
　　2、有关创造价值的原则，它们是对增加企业财富基本规律的认识。（也就是如何赚钱的规律）
　　　　①、自利行为原则：指新创意能获得额外报酬
　　　　　　主要应用：直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动
　　　　②、比较优势原则：指专长能创造价值
　　　　　　A、依据：分工理论
　　　　　　B、原则：A、人尽其才，物尽其用；B、优势互补
　　　　　　　　把自己的主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上
　　　　③、期权原则：指在估价时要考虑期权的价值。
　　　　　　广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权
　　　　④、净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（掌握）
        （主要是强调量的概念，或者叫相关流量的概念）
　　　　　　应用：一是差额分析法，在分析投资方案时只分析它们有区别，省略相同部分
　　　　　　　　　一个沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除要重点理解
（在固定资产更新决策和应收账款决策中经常用到的方法，每年的主观题都是从这里出的，做题时一定要保持清醒的头脑，千万不要丢三落四，今年我可是在这里吃大亏了！）
　　3、财务交易的原则，也就是是对财务交易规律的认识。（你在交易时可一定要遵从这几个原则啊，要不然可会吃亏的）
　　　　①、风险－报酬权衡原则
　　　　　　依据：自利行为原则与风险反感共同决定
　　　　　　应用：风险与收益对等
　　　　②、投资分散化原则：不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资
理论依据是投资组合理论
　　　　③、资本市场有效原则：指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整
    （这里的“所有可获得的信息”包括三个层次：一是过去价格的信息，指的是过去股票、债券的交易价格及利息等信息；二是公开信息，指的是证券市场上的及时信息，如会计报表及附注所披露的信息，三是内幕信息。由此可见，我国的资本市场并不是有效的，其实我想世界上恐怕没有这种有效的市场吧，要不然安然公司也不会坑了那么多不知道内幕的人不是？
    由此可见，如果资本市场是有效的，人为的改变会计处理方法，不会影响股票的价格，也就不会影响股票的价值。）
　　　　　　要求：理财时重视市场对企业的估价，（市场中的群众眼睛是雪亮的，人民群众不是傻瓜）慎重使用金融工具
　　　　④、货币时间价值原则：指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素
　　　　　　应用：现值概念，另一个重要应用是"早收晚付"概念
七、财务管理的金融市场环境（看历年考题，重要出题点）
　　1、金融性资产的特点：流动性、收益性、风险性
　　　　相互联系、互相制约：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，流动性与风险性成反比，
　　2、金融市场上利率的决定因素（反复考的地方）
　　　　利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率（公式2003年新变化，简单了）
　　　　①、纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时国库券利率可视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响
　　　　②、通货膨胀附加率：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，投资人要求的报酬率应是纯粹利率加上预计通货膨胀率
　　　　③、风险附加率：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿
3、经济环境：①经济发展状况、②通货膨胀、③利率波动、④政府经济政策、⑤竞争