考点:资本成本
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资本市场(2014年多选题、2016年多选题)
,sI<AFI xsu9DzPf&{ (一)资本市场效率的意义
Ql"kJ_F!br !mHMFwvS 1.有效资本市场的涵义
cD6S;PSg _t&`T 所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。
g&z8t;@ sPX&XqWx 2、市场有效的基础条件
K*I!:1;3N z36wWdRa6 【提示】以上三个条件只要有一个存在,市场就将是有效的。
j 5}'* v|\3FEu@ 【例题•多选题】根据有效市场假说,下列说法中正确的有()。(2014年)
:^7>kJ5? Rjp7H A.只要所有的投资者都是理性的,市场就是有效的
}D># AFs6# qYoB;gp B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向,市场就是有效的
`6$|d,m5 dq,j?~ _} C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消,市场就是有效的
L"bZ~'y !7Eodq-0 D.只要有专业投资者进行套利,市场就是有效的
A:yHClmn "i#aII+T 【答案】ACD
CRBj> *4/FN TC 【解析】市场有效的条件有三个:理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为,只要有一个条件存在,市场就是有效的;理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的,选项A正确;独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同,他们的非理性行为就可以相互抵消,选项B错误,选项C正确;专业投资者的套利活动,能够控制业余投资者的投机,使市场保持有效,选项D正确。
>)F "lR:o J2<kOXXJ9 3、有效资本市场对
财务管理的意义
有效资本市场对于公司财务管理,尤其是筹资决策,具有重要的指导意义。
/sfJ:KP0 【例题•多选题】在有效资本市场,管理者可以通过()。(2016年)
n{u\t+f sYjhQN=Y* A.财务决策增加公司价值从而提升股票价格
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3^pQ6Q FA%_jM B.从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润
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/~MH]Gh C.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格
8~tX>q<@q eU\xOTl~<{ D.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息
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_kQl 【答案】AD
gg>QXui DQT'OZ:w 【解析】管理者不能通过改变会计方法提升股票价值;管理者不能通过金融投机获利。在资本市场上,有许多个人投资者和金融金钩从事投机,例如从事利率、外汇或衍生金融产品的投机交易。所以B、C不正确。
s1q8r!2\w P q$0ih (二)有效市场效率的区分
dgL>7X=7 9 w$m\nV 资本市场的分类
lD[37U! 0z'GN#mT5 m>%b4M h);^4cU (三)市场的判断标志和验证方法
#MKM.T,\t 1、弱式有效市场的判断标志和验证方法
U.KQjBi |GtvgvO, _Ao$)Gu) l% T4:p4e 【例题•单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关,资本市场( )。(2014年)
A.无效
B.弱式有效
C.半强式有效
D.强式有效
【答案】A
【解析】如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响,则证券市场尚未达到弱式有效。
lDTHK2f RN[I%^$" 2.半强式有效市场的判断标志和验证方法
+? h}e 3w</B-|nQ s'h;a5Q1'Q qT48Y 【例题•多选题】如果资本市场半强式有效,投资者( )。(2014年)
A.通过技术分析不能获得超额收益
B.运用估价模型不能获得超额收益
C.通过基本面分析不能获得超额收益
D.利用非公开信息不能获得超额收益
【答案】ABC
【解析】如果市场半强式有效,技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的,各种共同基金就不能取得超额收益。并且半强式有效市场没有反应内部信息,所以可以利用非公开信息获取超额收益。
=}vT>b 3.强式有效市场的判断标志和验证方法
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