一、关于投资组合具有分散化效应的正确理解 O]^E%;(]}i
解答:看一下教材109页倒数第一段第一句话: 9.1%T06$
比较曲线和以虚线绘制的直线的距离可以判断分散化效应的大小。该直线是由全部投资于A和全部投资于B所对应的两点连接而成。他是当两种证券完全正相关(无分散化效应)时的机会集曲线。 =$b^X?x
由此可知,图4-8中,只有虚线表示无分散化效应,任何一条向左弯曲的曲线都表明分散化效应的存在,弯曲得越厉害,表明的分散化效应越强。 Mg^GN-l
教材109页最后一行的“抵消效应还是存在的,在图中表现为机会集曲线有一段1~2的弯曲。”这个说法欠妥,应该改为“抵消效应还是相当显著的,在图中表现为机会集曲线有一段1~2的弯曲。”或者改为“抵消效应还是存在的,在图中表现为机会集曲线偏离直线。” E >SnH
二、关于教材110页的“机会集曲线向点A左侧凸出的现象并非必然伴随分散化投资发生,它取决于相关系数的大小”的理解 j>?c]h{-
解答:这句话的真实意思应该是:分散化投资并非必然导致机会集曲线向点A左侧凸出,它取决于相关系数的大小。 ,/o<O jR
三、关于资本市场线的斜率的表达式 iSIj ?.
解答:资本市场线中 e[R364K
纵坐标是总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)×无风险利率 M@s2T|bQw
横坐标是总标准差=Q×风险组合的标准差 roW8 4x
当Q=1时,纵坐标=风险组合的期望报酬率 学会计论坛bbs.xuekuaiji.com
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横坐标=风险组合的标准差 WI}P(!h\J
当Q=0时,纵坐标=无风险利率 7CM<"pV
横坐标=0 #Q$9Eq8"[
由此可知:资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/(风险组合的标准差-0) 7M^!t X
=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差 mNcTO0p&
四、关于资本市场线中的Q的含义的正确理解 f4`=yj*
解答:教材112页写到“Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例,如果贷出资金,Q将小于1;如果是借入资金,Q会大于1” 。 uF@Q8 7G
分析一下:如果说“Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例”则Q不可能大于1,所以,“Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例”这个说法不正确。根据“如果贷出资金,Q将小于1;如果是借入资金,Q会大于1”可知,正确的表述应该是“Q代表投资于风险组合M的资金占自有资金的比例”。
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