过去的一周，对于全球经济和资本市场而言，无疑是惊魂的一周。标准普尔(下称标普)下调美国主权信用评级的冲击波引发了全球资本市场的大动荡，在经历了8月8日全球股市集体黑色星期一的洗礼之后，由于担忧标普将降级的枪口对准法国、英国等欧洲大国，道琼斯指数和欧洲股市8月10日又现恐慌性大跌，而这种恐慌情绪，使得全球实体经济的复苏前景更加暗淡。 |{7e#ww]
全球资本市场持续恐慌的本质，绝非仅仅因为欧美主权债务未来面临违约的风险，更重要的，标普选择在这个时候对美债降级，并将枪口随时可能对准英、法等欧洲国家，背后其实是对全球发达经济体的实体经济前景给予了负面的展望。当前，全球经济处于一个特殊而敏感的时期，美国实体经济的数据非常糟糕，新的就业数字增长几乎为零，而欧元区的经济也近乎零增长，全球经济面临2008年金融危机以来最严峻考验，作为全球第一大经济体和定海神针的美国，其主权信用被标普果断降级，除了对美国政客的无聊博弈和过分拖延不满之外，更重要的是对美国实体经济的信心不足，而这种降级就心理层面而言，对全球实体经济和资本市场的打击都是极其巨大的，直接引发了人们对全球经济二次探底的巨大担忧。 ;w+:8<mM}a
在全球经济风雨飘摇的情况下，中国如何应对，已经成为当下财经界最炙手可热的猜谜游戏。甚至有人开始替中国领导人出主意“如何再次拯救世界”。而8月9日，中国高层也召开了国务院常务会议，提出要“冷静思考，沉着应对”，但并没有提出具体的应对措施。当然，中国是否担当全球经济的拯救者，是一个涉及国人情感的复杂话题。不管如何，面对美国债务危机可能引发的全球经济的衰退，以及对中国实体经济可能造成的影响，中国不可能视而不见。美债危机对于中国的意义，并不仅仅在于中国持有的两房债券和美国的国债因为评级下调而出现缩水，更重要的是，面对可能出现的经济再一次的衰退，如果欧美推出新的刺激计划，在通胀态势严峻的背景下，中国如何正确研判形势，并拿出“正确”的应对之策，避免或减少对中国实体经济造成的冲击。 YeRcf `
中国的应对，应该是基于两个基本的判断：一是全球经济会否二次探底，欧美国家会否推出大规模的救市计划;二是中国经济面临的变数何在，应该打出一张什么样的牌。首先探讨全球经济二次探底的可能性。在我们看来，判断全球经济是否二次探底的关键是对目前欧美经济的低增长应该有一个正确的认识。从一个正常的金融危机的基本发展逻辑而论，有三个绕不开的阶段：一是股市崩盘，金融机构倒闭;二是政府开始救市，实体经济快速下滑;三是经济在服药之后回升，但在药效过了之后又回落，政府因为救市财政亏空，出现政府信用危机;过了这个阶段，经济才开始真正的复苏，目前恰好处于第三个阶段。在这个阶段，由于“药效”已过，经济增长的自然回落是正常的。也就是说，目前爆发的主权债务危机只是2008年金融危机的自然延伸和逻辑上的继续，并不是一个新的危机，只是救市的后遗症。欧美花巨资救经济，刺激经济短期增长，但在药效过后，经济增长放缓，财政赤字上升成为救市的代价，经济本身事实上一直并没有恢复，在低谷运行。而且从目前美国的真正偿还能力而言，还不足以爆发大面积的违约风险，主权债务不会拖垮实体经济，使得全球经济比现在还糟。 e0v9uQ%F5
其次，欧美还能打出什么牌，有没有可能推出大规模的救市计划。应该说，在经历了2008年以来大规模的“救市”计划之后，不仅经济没有回升，“救市”的欧美政府自己却住进了医院，这不能不说是一个莫大(博客,微博)的讽刺。从现实的条件看，即使经济滑坡，欧美在财政和货币政策上腾挪的空间极为有限。财政上，主权债务危机恰好是财政糟糕导致，没有力气拿出更多的钱来拯救经济;而从货币政策看，欧美的货币政策已经穷尽了最大的效用，几乎零利率和量化宽松，已经无路可退。在这种情况下，欧美的救市子弹其实已经打光，即使经济滑坡，也只能让经济自身修复。 QIij>!c4
通过以上的梳理，中国的应对也就显得简单了很多。这次美债危机导致全球经济二次探底的可能极小，但全球经济将在很长一段时间内处于低位运行则是大概率事件。因此，中国除了应该认真考虑美国国债的安全问题之外，在宏观政策上就没有必要惊慌失措，“人云亦云”，反应过度。我们再也不能犯2008年的时候，欧美生病，中国却自己吃猛药的措施。这次债务危机，不仅不会对中国经济造成很大的负面影响，反而给了中国又一次修正2008年错误的机会。在欧美经济全面放缓的情况下，我们也可以放慢自己的脚步，将主要精力放到结构调整、产业转型和刺激民间投资等重大问题上来。 :cXIO
具体政策上，我们认为：首先，没有必要推出任何经济刺激计划;其次，目前中国货币政策的两难局面完全是前两年过于宽松的结果，但切切不可再次放松银根，特别是不能放松对房地产的调控，避免物价和房价再次反弹;第三，切勿再盲目提“保增长”，欧美经济跑不快，我们即使慢一点也比他们快，一定要坚持调结构，促改革，转变发展方式的百年大计;第四，一定要大力刺激民间投资，以此作为应对经济下滑的万全之策。总之，如果坚持以我为主，沉下心来，着力解决中国发展中的深层矛盾和问题，做好结构调整和产业升级，刺激民间投资，推动关键领域的改革，则中国就是全球经济最好的救世主。 &Rt+LN0qB0
来源：中国经营报
