参考答案: h& t/
L
一、单项选择题(本题型共10题,每题1分,共10分。每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。) fL #e4
5d7AE^SHsH
1、D 2、B 3、C 4、B 5、C 7wivu*0
6、B 7、B 8、C 9、C 10、D ^ucmScl
二、多项选择题(本题型共10题,每题2分,共20分。每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。) 56;^
NE4
11、ABCD 12、ABD 13、BD 14、ABD Z#O )0ou
15、BCD 16、AD 17、AB 18、 AB i;u#<y{E
19、BCD 20、AD 8QYP\7}o
三、判断题(本题型共10题,每题1分,共10分。请判断每题的表述是否正确,你认为正确的,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码"√",你认为错误的,填涂代码"×".每题判断正确的得1分;每题判断错误的倒扣1分;不答题既不得分,也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。) T\(w}
21、× 22、× 23、× 24、√ 25、× V__|NVoOm
26、× 27、√ 28、× 29、× 30、√ Y
,Iv<Hg
四、计算分析题(本题型共4题,每题7分,共28分。要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。) "Cj{Z@n
【答案】(1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02% e
ej:
(2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元) $ ]ew<j
或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元) -W/Lg5eK
(3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元) <sALA~p|0
(4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(万元) !CBvFl/v
超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元) o =oXL2}
超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元) ma +iIt;
2、【答案】 Ix-bJE6+I,
(1)不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息: <|!?V"`3
平均收现期=60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40=21.8(天) G`/5=
应收账款应计利息=4×100/360×21.8×60/100×12%+2×300/360×21.8×240/300×12%=5.2320(万元) +f}
u.T_#
(2)改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息: 4"om;+\
平均收现期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天) DRDn;j
应收账款应计利息=1200×40%/360×16×60/100×12%+1200×60%/360×16×240/300×12%=4.6080(万元) w$XqxI/&
(3)每年损益变动额: Jv,*rQH
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(万元) BHNcE*U}@?
增加的变动成本=(1200×40%×60/100-4×60)+(1200×60%×240/300-2×240)=144(万元) ,P%a0\
增加的现金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(万元) ,2|(UTv
增加的应收账款应计利息=4.6080-5.2320=-0.6240(万元) MO_-7,.y
增加的收账费用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(万元) qG]G0|f
增加的收益额=200-144-30-(-0.6240)-10=16.6240(万元) $
$=N'Q
由于信用政策改变后增加的收益额大于零,所以,公司应该改变信用政策。 IL]Js W
3、【答案】
T{A_]2
G
(1)2006年至2008年的经济利润: Q7!";ol2
2006年的经济利润=[359.8+82×(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(万元) 8 h.Dc&V
2007年的经济利润=[395.5+90×(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(万元) !Ojf9 6is
2008年的经济利润=[427.14+97.2×(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.39(万元) Jq5](F!z
(2)2007年不能完成目标经济利润。 #FZoi:'Q
因为:188=(1369+1357)×(投资资本回报率-10%) [Yq*DkW
所以:投资资本回报率=16.90%。 e5}KzFZmZ
(3)2006年年初的实体价值=2272+190×(P/S,10%,1)+185.9×(P/S,10%,2)+195.39×(P/S,10%,3)+195.39×(1+8%)/(10%-8%)×(P/S,10%,3)=10672(万元) 7f$ hg8
2006年年初的债务价值为1141万元 )YtdU(^J$
则2006年年初的股权价值=10672-1141=9531(万元) z]twh&^1L
由于该股票的市价9000万元小于其公平市场价值9531万元,所以该公司价值被市场低估。 wNfWHaH" m
4、【答案】 69/br @j%`
(1)产品成本计算单:601号订单 Rk8oshS+2
产品成本计算单批号:601(甲产品) 开工时间:2006年6月1日批量:10台 完工数量:10台 完工时间:2006年7月20日 iI]E
%H}
项 目 直接材料 直接人工 制造费用 合计 7;8#iS/
月初在产品 56000 14000 15200 85200 9'My/A0
其中:第一车间 56000 14000 15200 85200 NwISf
第二车间 0 0 0 0 !,(6uO%
本月生产费用 24000 53400 42200 119600 ;VS\'#{e
其中:第一车间 30000 24000 54000 W
x`|u
第二车间 24000 23400 18200 65600 |z+K]R8_
合 计 80000 67400 57400 204800 !4/s|b9K
完工产品成本 80000 67400 57400 204800 o^\L41x3
其中:第一车间 56000 44000 39200 139200 -4=\uvYh
第二车间 24000 23400 18200 65600 b 9%G"?~Zz
%>mB"Y,
S^,q{x*T
计算过程: =SUCcdy&
一车间分配人工费用: "!AbH<M;@
601号订单分配人工费=100000/10000×3000=30000(元) Fv
)H;1V
701号订单分配人工费=100000/10000×4000=40000(元) q83!PI
一车间分配制造费用: <5xlP:C
x
601号订单分配制造费用=80000/10000×3000=24000(元) O0~Qh0~l
701号订单分配制造费用=80000/10000×4000=32000(元) 7`G
FtX}
二车间分配人工费用: dfa^5`_
601号订单分配人工费=72000/8000×2600=23400(元) a3Fe42G2c|
701号订单分配人工费=72000/8000×2800=25200(元)
ng-rvr
二车间分配制造费用: [b?[LK}.
601号订单分配制造费用=56000/1000×2600=18200(元) H wu(}
701号订单分配制造费用=80000/10000×2800=19600(元) 2,"
(
(2)产品成本计算单:701号订单 <CIy|&J6
产品成本计算单 rHMr8,J;
批号:701(乙产品) 开工时间:2006年7月1日批量: 8台 完工数量:3台 完工时间:2006年 月 日 ,K-?M5(n9
项 目 直接材料 直接人工 制造费用 合计 1UwpLd
月初在产品 0 0 0 0 iiWm>yy
本月生产费用 96000 65200 51600 212800 }u
`~lw(Z
合 计 96000 65200 51600 212800
Z{ AF8r
其中:第一车间 67200 40000 32000 139200
BMJsR0
第二车间 28800 25200 19600 73600 *;0Ods+IcY
完工产品转出 54000 49200 38800 142000 o6@`aU
其中:第一车间 25200 24000 19200 68400 3m]8>1e1"
第二车间 28800 25200 19600 73600 C}D\^(nLu.
月末在产品成本 42000 16000 12800 70800 AnD#k]
其中:第一车间 42000 16000 12800 70800 |{j\7G*5
第二车间 0 0 0 0 #$
?!P1
计算过程: i\yp(tE%^
t91z
<Y|
完工产品成本负担的第一车间材料费=67200/(3+5)×3=25200(元) ,mY3oyu
完工产品成本负担的第一车间人工费=40000/(3+5×40%)×3=24000(元) 7K`Z<v&*
完工产品成本负担的第一车间制造费用=32000/(3+5×40%)×3=19200(元) "P9SW?',
由于第二车间无月末在产品,所以本月发生的各项生产费用合计全部计入本月完工产品成本。 -nL!#R{e
完工产品成本=直接材料成本+直接人工成本+制造费用=54000+49200+38800=142000(元)。 [a2Q ^ab
月末第一车间在产品材料成本=67200-25200=42000(元) J^xIfV~zt
月末第一车间在产品人工成本=40000-24000=16000(元) Frd` u.I
月末第一车间在产品制造费用=32000-19200=12800(元) ~1g)4g~
月末第一车间在产品成本=42000+16000+12800=70800(元)。 '#ow9w+^
五、综合题(本题型共2题,每题16分,共32分。要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。) ^dP]3D1
@
1、【答案】 v*3tqT(%
(1)项目的初始投资总额 !gX(Vh*k
厂房投资8000万元 L_(Y[!
设备投资4000万元 $Ao
iH{f
营运资本投资=3×10000×10%=3000(万元) }48o{\
初始投资总额=8000+4000+3000=15000(万元)。 ig}H7U2q@
(2)厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值 dZ;rn!dg>
设备的年折旧额=4000×(1-5%)/5=760(万元) Y3M"a8 e'
厂房的年折旧额=8000×(1-5%)/20=380(万元) e{k)]]J
第4年末设备的账面价值=4000-760×4=960(万元) zYZ^
/7)
第4年末厂房的账面价值=8000-380×4=6480(万元) v;$cx*?
(3)处置厂房和设备引起的税后净现金流量 $>6Kn`UX
第4年末处置设备引起的税后净现金流量=500+(960-500)×40%=684(万元) tFrNnbmlQ
第4年末处置厂房引起的税后净现金流量=7000-(7000-6480)×40%=6792(万元) AY)R2>
fW%
(4)各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期 N&YQZ^o
年度 0 1 2 3 4 e00s*LdC
设备、厂房投资 -12000 u[b0MNE~
收 入 30000 30600 31212 31836.24 .'Rz
tBv
减:变动成本 21000 21420 21848.4 22285.368 ZD`p$:pT
固定成本(不含折旧) 4000 4040 4080.4 4121.204 w
NtPh&
折 旧 1140 1140 1140 1140 +|c1G[Jh
息税前营业利润 3860 4000 4143.2 4289.668 .J fV4!=o
减:息税前营业利润所得税 1544 1600 1657.28 1715.8672 %}ASll0uq
息前税后营业利润 2316 2400 2485.92 2573.8008 (+w
.?l
加:折旧 1140 1140 1140 1140 &|#z" E^-
净营运资本 3000 3060 3121.2 3183.624 0 -s,guW |
营运资本投资 -3000 -60 -61.2 -62.424 3183.624 D]B;5f
营业现金净流量 3396 3478.8 3563.50 6897.4248 88~lP7J
终结点现金净流量 7476 _a&M
k
项目现金净流量 -15000 3396 3478.8 3563.50 14373.42 US2Tdmy@05
折现系数 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 =cKrp'
项目净现值 3087.3036 2874.8803 2677.2576 9817.0459 r6:c<p [c
合计 3456.49 $?Z-BD1
累计现金净流量 -15000 -11604 -8125.2 -4561.7 9811.72 N3SB-E+
回收期(年) 3+4561.7/14373.42=3.32 m>8tA+K)+)
p5?8E$VHV
:!WKD@]
2、【答案】 MgG_D6tDM
(1)该公司目前的权益资本成本和贝他系数: YH-+s
由于净利润全部发放股利,所以:现金, 股利=净利润=(500-1000×5%)×(1-15%)=382.5(万元) c,FhI~>R
每股股利=382.5/4000=0.0956(元) P d)<Iw^<
权益资本成本=D/PO×100%=(382.5/4000)/1×100%=9.5625% y1*z,"dx
又有:9.5625%=4%+β×5% !^_G~`r$2J
则β=1.1125 wfY]J0l
(2)无负债的贝他系数和无负债的权益成本 j`LvS
β资产=β权益÷[(1+产权比率×(1-所得税率)] }v$T1Cw
=1.1125÷[1+1/4×(1-15%)] J]mq|vE
=1.1125÷1.2125 03^?+[C
=0.92 _;8+L\
权益资本成本=4%+5%×0.92=8.60% <rAWu\d;
(3)两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值: `@#,5S$ E
①举借新债务2000万元,使得资本结构变为:债务2000万元,利息率为6%;权益资本3000万元。 4M3{P
β权益=β资产×[(1+负债/权益×(1-所得税率)] i48Tb7Rx~n
=0.92×[1+2/3×(1-15%)] }\wTV*n`X
=1.44 C$#X6Q!,
权益资本成本=4%+5%×1.44=11.20% 0\a;}
S'g#
股权价值=D/RS=(500-2000×6%)×(1-15%)/11.20%=323/11.20%=2884(万元) ppXt8G3%x
债务价值=2000万元 |C_sP,W
公司实体价值=2884+2000=4884(万元) :^*9Eb
②举借新债务3000万元,使得资本结构变为:债务3000万元,利息率为7%;权益资本2000万元。
avwhGys#
β权益=β资产×[(1+负债/权益×(1-所得税率)] !Q" 3B6
86
=0.92×[1+3/2×(1-15%)]=2.09 S)~Riuy$
权益资本成本=4%+5%×2.09=14.45% Yh9fIRR
股权价值=D/RS=(500-3000×7%)×(1-15%)/14.45%=246.5/14.45%=1706(万元) ]CZ&JL
债务价值=3000万元 lL]8~3b
公司实体价值=1706+3000=4706(万元) oMer+=vH
(4)目前的股权价值为4000万元,债务价值为1000万元,即公司实体价值=5000万元,而改变资本结构后公司实体价值均降低了,所以公司不应调整资本结构。