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统计局昨日公布了7月份宏观经济数据，CPI同比上涨6.5%创37个月以来新高；PPI同比上涨7.5%，规模以上工业增加值同比增长14%，消费品零售总额同比增长17.2%，1至7月份固定资产投资同比增长25.4%。 B zzC|
经济总体运行平稳，业内人士分析认为，预计下半年通胀见顶后，货币政策可能面临调整，但不会是方向性的变化，未来宏观调控将会在“控通胀”和“保增长”之间保持平衡。 VfX^iG r
CPI：四季度将缓步回落 b2m={q(s
数据：7月我国消费者价格指数（CPI）同比上涨6.5%，环比上涨0.5%，均高于上月同期水平，其中6.5%也是今年以来CPI同比的最高水平。工业生产者价格指数（PPI）同比上涨7.5%，与上月持平。 h.jJAVPi
【解读 52
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交行金研中心研究员/陆志明：虽然7月份CPI同比涨幅再创本轮新高，三季度通胀压力仍将处于高位，但预计四季度可能会逐步趋稳回落，到年底可能下降到4%左右。主要有以下3点原因：一是猪肉、水产品等食品价格涨幅趋缓；二是三季度经济增速很可能延续前期回调趋势，预计三季度GDP增速可能会回落到9.3%，总需求的下降将有助于缓解系统性的物价上涨压力；三是国际大宗商品价格开始出现松动，未来输入性通胀压力可能会有所减缓。考虑到目前国内中小企业经营困难加大，广大出口企业生存环境恶化，继续加息将会对中小企业产生较大压力，因此预计未来一段时间货币政策将进入一个审慎平衡操作阶段，当下利率和法定存款准备金率进一步提高的可能性都不大，公开市场操作将成为主要的政策工具使用。 s^wm2/Yw
工业：产出环比止跌回升 9L =mS
数据：7月份，规模以上工业增加值同比增长14%，比6月份回落1.1个百分点。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长14.3%，增速与1-6月份持平。从环比看，7月份，规模以上工业增加值增长0.9%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长14.3%，增速与1-6月份持平。 B*(]T|ff<
【解读 HN7CcE+l
齐鲁证券宏观分析师/刘启元：由于上月异常偏高的基数，本月环比增速下降为2.6%（年化率），达到本轮调控以来的新低。短期的库存积累和削减是造成这种波动的主要原因。综合这两个月的数据来看，产出延续了自5月以来的回升趋势。 B>,e HXW
产出环比增速止跌回升，这可能意味着经济从去年11月政策紧缩以来的持续回调即将结束。我认为目前政策正在面临调整：由于重工业增速偏高，应继续采取财政或行政手段对基建和房地产投资进行限制或推迟其进度，防止产出恢复过快，确保通胀回落。 < RGH+4LF
我认为，经济的调整即将结束，通胀仍是决定未来政策及经济走向的关键因素，按照目前的政策节奏，通胀将见顶，但产出回升的速度不会像去年那么快。 6hxZ5&;(*
投资：房地产投资加速 Hr|f(9xA
数据：1至7月份，全国固定资产投资（不含农户）为152420亿元，同比增长25.4%，增速比上半年回落0.2个百分点。从环比看，7月份固定资产投资增长0.27%。值得一提的是，1-7月，全国房地产开发企业房屋新开工面积11.52亿平方米，同比增长24.9%，增幅较去年同期下降42.8个百分点，较1-6月提高1.3个百分点，增幅止跌回升。 i9 ;
刘启元：7月份，城镇投资单月同比增速相对4月份上升0.6个百分点至26.7%，房地产投资同比增速上升0.8个百分点至35.4%。7月份投资增速、增幅已较上月下降，随着对新增信贷控制的加强，投资增速将可能在未来的几个月中出现短暂的回调。 No^gKh24
上海易居房地产研究院/杨红旭：从数据上来看，新开工面积高位运行，商品房项目出现缓开工。由于上半年部分项目推迟开盘，预期今年下半年市场化的商品住宅供应量较大，而明后年新增供应量将会有所减少。受1000万套保障房推动，预计11月份之前，房屋新开工面积总体维持较高水平。随着供应量的放大，以及越来越多的项目进行促销，需求也将随之出现一定程度的释放，估计商品住宅成交量将有所上升，预期今年全年全国商品住宅成交量仍将保持10%左右的正增长。 (Rw<1q`,
消费：增速持续走低 v@ _
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数据：7月份，社会消费品零售总额14408亿元，同比增长17.2%。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额6690亿元，增长23.3%。 C= ~c`V5>r
【解读 RY , <*
刘启元：我比较关注消费里面的汽车数据，7月份汽车销量138.3万辆，同比下降3.9%，销量下滑幅度继续扩大。季调后的单月销量较上月下降3.3%。汽车单月销量下降拉低其贡献率。汽车销量继续下降持续拉低其对消费的贡献，本月继续下降1.7个百分点；石油和必需消费品的占比继续上升，其中食品饮料上升1.1个百分点，文化办公用品上升1.4个百分点；家用电器珠宝的增长贡献占比较上月明显下降。由于今年全年的通胀水平仍将保持较高水平，因此消费对经济增长的拉动作用仍将有所减弱。 i g,.>'+l
来源： 大众证券报
