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一、单项选择题 _n2PoE:5@P
1.利用资本资产定价模型确定股票资本成本时,有关无风险利率的表述正确的有()。 gqJ&Q
t#f
A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜 3Qe:d_
B.选择国库券利率比较适宜 Bm%:Qc*
C.必须选择实际的无风险利率
YcGSZ0vQ
D.政府债券的未来现金流,都是按名义货币支付的,据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率 pK4I?=A'
2.在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时,则()。 L._I"g5 H9
A.如果公司风险特征发生重大变化。应当使用变化后的年份作为预测期长度 7[QU
*1bk
B.如果公司风险特征无重大变化时,可以采用较短的预测期长度 er^z:1'
C.预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险 iqghcY)
D.股票收益尽可能建立在每天的基础上 e%j+,)Ry
3.某公司股票目前发放的股利为每股2元,股利按100的比例固定递增,据此计算出的资本成本为15%,则该股票目前的市价为()元。 R5G~A{w0
A.44 +M
(\R?@gr
B.13 \CB{Ut+s
C.30.45 ^DVr>u
D.35.5 s'ntf
4.某公司拟增发新的普通股股票,发行价为6元/股,公司上年支付股利为O.84元/股,预计股利每年增长5%,所得税率为25%,则该普通股的资本成本率为()。 $# @G!
A.14.74% BXaA#} ;e
B.9.87% yEtS
yb~GK
C.19.7% A7
.[OC
D.14,87% NDU,9A.P
5.公司增发的普通股的市价为12元/股,本年发放股利每股0.6元,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为()。 |t|+pBB
A.5% R*E/E
B.5.71% 4>{q("r,
C.5.39% ' G-]>
D.10.34% `Ten2(D
6.根据风险收益对等观念,在一般情况下,各筹资方式资本成本由小到大依次为()。 :HRJ49a
A.银行借款、企业债券、普通股 x';6
B.普通股、银行借款、企业债券 Uq~{=hMX
C.企业债券、银行借款、普通股 >f19P+
D.普通股、企业债券、银行借款 y)|Q~8r
7.更适用于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按()计算的。 %]>c4"H
A.账面价值 ME1lQ7E4B
B.实际市场价值 HLAWx/c,j"
C.目标价值 +%6{>C+bZo
D.清算价值 $B*E k>EK
8.A企业负债的市场价值为35000万元(与其面值一致),股东权益的市场价值为65000万元。债务的到期收益率为l5%,β权益为1.41,所得税率为25%,市场的风险溢价是9.2%,国债的利率为3%。则加权平均资本成本为()。 Z~~{!C+G
A.11.31% ,2[laJ
B.12.3% z*l3O~mZ
C.14.32% De4UGX
D.18.7% ?BQZ\SXU
9.某公司债券税前成本为10%,所得税率为25%,若该公司属于风险较高的企业,若采用经验估计值,按照风险溢价法所确定的普通股成本为()。 Jj|HeZ1C f
A.10.5% LS N
a
B.11.5% yVUA7IY
C.12.5% )}=`Gx5+
D.13% NUEy0pLw
10.用风险调整法估计税前债务成本时,()。 f3|ttUX
A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 4s^5t6
B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率 z;GnQfYG
C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率 '[~NRKQJ
D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率 Bra>C
11.在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时,市场风险溢价通常()。 c7q1;X{:
A.被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 R?Ki~'k=
B.在未来年度中,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 Zb8Ty~.\P
C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 /lx\9S|
D.在最近一年里权益市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异 vO%n~l=
Iu jly f
C&,&~^_F
二、多项选择题 o
<0 f
1.在市场经济条件下,决定企业资本成本水平的因素有()。 92WvD
A.证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度 3)T'&HKQ
B.整个社会资金供给和需求的情况 A$WE:<^
C.企业内部的经营和融资状况
m7zen530
D.企业融资规模 7qA0bUee5
E.整个社会的通货膨胀水平
X~sl5?
2.在个别资本成本中须考虑抵税因素的是()。 MmI4J$F
A.债券成本 =_\5h=`Yx
B.银行借款成本 4cRF3$amd
C.普通股成本 36*"oD=@
D.留存收益成本 @R_a'v-
3.留存收益的资本成本,正确的说法是()。 7u6o~(
A.它不存在成本问题 n&D<
l '4
B.其成本是一种机会成本 ,icgn
e1j
C.它的成本计算不考虑筹资费用 e Pq(:ih
D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率 ,u#uk7V
E.在企业实务中一般不予考虑 <MB]W`5
4.如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的B值估计权益成本()。 l{>fma]7
A.经营杠杆 来源 f'0n^mSP
B.财务杠杆
T,@.RF
C.收益的周期性 P_B#
D.无风险利率 Al09R,I;
5.某证券市场20×1至20×3年的股票市场价格指数分别为2200,4800和3100,则下列表述正确的有()。 L$cNxz0$
A.算术平均收益率为24.12% D!h8NZ;El
B.算术平均收益率为41.38% M")J buI
C.几何平均收益率为18.71% ,3.E]_3xX
D.几何平均收益率为12.65% N
Ea:
6.下列有关资本成本的表述中错误的有()。 y{,HpPp#o
A.资本成本是指企业筹资实际付出的代价 {^i7 3}@O
B.若某种证券的流动性差或市场价格流动大,对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价 pzbR.L}'D
C.资本成本计算的正确与否,通常会影响企业的筹资决策,不会影响投资决策 wdS^`nz|
D.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业实际承担的负债成本数额 8;ke,x
7.对于已经上市的债券来说,到期日相同的债券其到期收益率的()。 >N@tInE
A.差额是风险不同引起的 :.'<ndM
B.无风险利率相同 来源 ah1d0eP
C.差额是风险不同和无风险利率不同共同引起的 m vO!Y
D.高低取决于票面利率的高低 rIH/<@+
8.如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,则下列不适合用来计算债务成本的方法是()。 q&Y'zyHLP
A.到期收益率法 klxVsx%I{G
B.可比公司法 "X T7;!
C.风险调整法 0^az<!!O#
D.财务比率法 "^F#oo%L
9.下列哪些因素变动会使公司的负债资本成本提高()。 p
@&>{hi@
A.市场利率上升 R
5-q{
B.股票市场风险溢价上升 Yz=(zj
C.所得税税率提高 .+MJ' bW
D.增加债务的比重 来源 |!E>I
10.在存在通货膨胀的情况下,下列哪些表述为正确的()。 I 8vv
A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现 BAG)
-
B.1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率) dF:@BEo
C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)” {a\O7$A\F
D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量 0vuL(W8)
k{;"Aj:iL
oGM Ls
参考答案及解析 %@#+Xpa+
一、单项选择题 (4cWq!ax<$
1.【答案】D 91qk0z`N
【解析】应当选择上市交易的政府长期债券的到 T6h-E^Z
期收益率作为无风险利率的代表,所以AB错误。在决策分析中,有一条必须遵守的原则,即名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现,通常在实务中这样处理:一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量,与此同时,使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下,才使用实际利率计算资本成本。 '9c`[^
2.【答案】A ^E\{&ka