预计现金流入量=12000+(14000-12000)×33%=12660元清理净损失为2000元,抵税660(2000×33%) $mI Loy
B,
把题改一下:如果按税法规定c扑愕木徊兄滴?0000元清理净收益(10000-12000)2000元,纳税660 J zl6eo[;
预计现金流入量=12000-660 3.垫支流动资金的收回 P228 v+XJ*N[W
在确定投资方案的相关的现金流量时,应遵循的最基本的原则是:只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。(要注意利用这个原则来考虑问题)相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的,在分析评价时必须加以考虑的成本,差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本,不予考虑。 5+'<R8{:,
机会成本注意机会成本不是一种支出或费用,而是失去的收益。(不是实际的成本)把握只有两个互斥方案决策时才考虑机会成本。如果是单纯一个方案没有机会成本的问题。 EwN}l
3.要考虑投资方案对公司其他部门的影响 zfU{Kd
4.对净营运资金的影响(主要是强调在投资分析时,在终结点有垫支资金的收回要注意,题中不一定会提)所谓净营运资金的需要,指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。 G[=c
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看一道题:(99年多选3)某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集。(属于非货币资源要考虑)该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争(非相关项目。如果改为:该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元。则要考虑了)新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品(非相关项目)拟采用借贷方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元(全投资假设,不考虑)运用为其它产品储备的原材料约200万元答案:BCD t0S1QC+
P230-232利润与现金流量的关系,这部分是未考虑所得税情况 _b 0&!l<
P231第二条在不考虑所得税情况下,利润在的分布受折旧方法等人为因素的影响,而现金流量的分布不受这些人为因素的影响。如果考虑所得税,这些人为因素会对利润有影响。 6Oq7#3]
如果问:在考虑所得税的情况下,加速折旧法时的净现值要大于直线法折旧时的净现值。(对的) ~}P,.QQ
评价方法:贴现的分析评价方法(掌握)(掌握每种方法的j含义k计算l决策原则)
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1.净现值法是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。(流入-流出)如净现值为零,即未来现金流入的现值等于未来现金流出的现值。(历年考题中,考过净现值为零时销售量是多9伲?P233净现值计算公式从公式中看净现值大于零,可以看出流入大于流出。 _/|\aqF.
NPV>0看贴现率关系,方案报酬率大于给定的预期贴现率。 NPV=0,二者相等 }7Uoh(d
NPV<0,方案报酬率小于给定的预期贴现率用净现值法可行,NPV>=0。或NPV>=0时,方案可行。净现值法一定要掌握,考试大多数题都要求用净现值法计算 A
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看书上例1,如果用净现值法如何来求?流入=(1000-700)(P/A,10%,5)(P/S,10%,2)+200(P/S,10%,7)流出=[200×(P/A,10%,4)+200+200×(P/S,10%,2)] Psf#c:*_
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流入-流出=NPV @dKTx#gZ
净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率,一种办法是根据资金成本来确定,另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。 s<Ziegmw|g
2.现值指数法是未来现金流入现值与现金流出现值的比率,亦称现值比率,获利指数,贴现后收益――成本比率等。 ;p//QJB9
公式:分子、分母与净现值公式中两部分相同。 PI>1,流入大于流出,方案报酬率大于给定的预期贴现率。 *w&e\i|7
PI=1,方案报酬率等于给定的预期贴现率。 PI<1,方案报酬率小于给定的预期贴现率。 ;uJMG
PI>=1方案可行看书上例题,A、B、C三个方案A、B两个方案现值指数大于1是可行的,C方案不可行。再仔细看,A、B两个方案哪个方案好?B方案好。再回来看净现值A、B两个方案哪个方案好?A>B,是A方案好。这样两种方案有矛盾了,这样两种方案的适用条件是不同的。比较:
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j如果是互斥方案,企业的目标是股东财富最大化,因此用NPV法好。 R&&4y 7
k如果不是互斥方案,而是相对独立的方案,用PI法,先用效率高,再用效率低的方案。这个关系在P235